十年沉浮,谁来带领Koko Black再打翻身仗?,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Eva Zhuang 庄熠

博满金资金融分析师

上周末，皇家拱廊商场已经充满了圣诞的气息，Koko Black这家墨尔本最具代表性的高端巧克力店依旧车马盈门，然而距其竞价拍卖仅有两周的时间了。

Koko Black破产始末

自2003年首次开张以来，Koko Black已经扩张到了14个店铺，在澳洲主要城市均有销售。去年获维州政府300万澳元的奖励用于支持价值1090万澳元的Alchemy Hall Project项目，项目包括建造新的产业研究和开发中心、游客互动和体验中心以及巧克力沙龙。但也正是因为过快的扩张，公司目前业务水平无法承担所需费用，Koko Black进入了德勤的破产托管程序，寻求资本结构重塑方案和未来出路。

除资金链断裂以外，Koko Black破产前并没有任何负面消息传出。食客对此深表惋惜以外，最多的还是感到震惊：“生意这么好，怎么可能会破产？”

墨尔本食客的评价：如果天堂有香味的话，Koko Black就是它投射在人间的小缩影（来源：Zomato）

澳大利亚高端巧克力行业表现

高端巧克力行业具有高利润率、高顾客粘性的特征。根据IBIS World研究报告，2008至2013年，澳大利亚高端巧克力行业收入的增速为每年4.7%。随着澳大利亚人对生活品质的需求逐渐升高，人们摒弃了大量消费巧克力的不良习惯，转而倾向于消费高质量、好口感的轻奢型高端巧克力。2014年，行业收入的增幅一跃7.5%，总值达到了3.08亿澳元，并有继续增长的潜力。

相比工业化生产的巧克力，高端巧克力的消费者注重的不是品牌，而是其独特的口感。可可豆和奶制品的质量以及调配比例，直接决定了手工巧克力的风格和口感，也同样决定了吸引不同偏好的消费者。差异化的产品、高端的服务和奢华的体验式既是行业标签，又是增长的源动力。同时随着澳币的贬值，国际游客将高端巧克力作为回国礼物的必选项目，也使得高端品牌的影响力得到扩张。

行业成功案例：Haigh’s

1917-2015，Haigh’s这家澳大利亚历史最悠久的家族型巧克力公司已经开始推出百年纪念主题。营销总经理Fiona Krwaczyk表示，公司产品只有一个理念：保持1910时期最传统的味道。

“我们与时俱进，但也对扩张和创新保持谨慎的态度”，Krwaczyk说道。公司真正开始腾飞的时间是1950年，第三代总裁John Haigh远赴欧洲瑞士莲拜师学习巧克力制作，归途又折转美国学习零售经验。在感受了大师级巧克力公司的运营策略后，他毅然改变了Haigh’s家族作坊的生产方式，从选材开始严格把关，将产品开发、设计包装、零售全部归为一个集成系统。不再以产量作为运营要求，而是严格把控每一个产品的质量，同时对每一次扩张机会进行严格筛选。到目前为止，Haigh’s仅有14个门店，分别在阿德莱德有6家、墨尔本6家、悉尼2家，并于去年开设了网上商店。

Krwaczyk表示，由于高端巧克力、尤其是手工巧克力无法大批量生产，为了极大化顾客满意度，公司在扩大生产水平后才推出了网上商店。她强调了电子商务是未来发展的趋势，同时提到了来自亚洲的认可和需求。

Koko Black的出路猜测

在高端巧克力行业迅速发展的大环境下，Koko Black却因过快的短期扩张速度导致了其现金流断裂，破产托管人将出售其100%的企业股份，对于这个人气品牌来说实为一大憾事。在博满金资首次报道该公司破产时，曾对读者做了调查，参与调查的68%读者认为Koko Black是澳洲最好吃的巧克力。实际上，公司的核心零售门店的表现已经稳定，公司总收入超过1500万澳元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达160万澳元，除去扩张带来的额外费用外，收入水平可观。

另一方面，对于未来收购人而言，Koko Black已经对制造设备进行了充分的投资，重拾业务难度不大。收购人也可保留管理团队，免去产品开发的时间与精力。同时，该品牌在澳洲以及亚洲其他国家已经有了一定的认可度，在稳定目前现金流之后，还存在海外市场的扩张的可能。