【专家 · 讲坛】“对冲风险”--中国高净值人急需配置海外资产的原因!

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-06-21 华美优胜海外房产投资


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  “海外资产配置”已经不是什么新鲜的词儿了,很多高净值人群其实多少都在做这个事情,而这样做的目的其实很重要--对冲风险


  高盛首席外汇策略师RobinBrooks在月初的致读者信中称,“我们对人民币转向彻底负面(outright negative)”。



  他认为,资本外流的风险可能导致人民币加速贬值,这将对全球市场造成溢出效应,导致去年8月和今年1月类似的动荡,进而影响到美联储年中加息的进程。


  不过德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则认为,CNH在端午假期间跌破6.6,并不是一件值得担心的事情。他指出,人民币隐含波动率在下降,这在一定程度上表明市场并不认为人民币会出现大幅度的快速贬值,反而在一定程度上认为人民币近期的贬值只是策略性的。


人民币未来可能会不断贬值的四大原因


  1、升值积累下来的调整压力


  过去10余年,人民币兑美元一直升值,直到2014年1月到6:1才算止住升值的势头。在差不多的十年时间里,人民币兑美元实际升值达30%至40%,如此升值本身就构成了人民币的调整压力。


  2.经济增长放缓带来的贬值压力


  我国经济增长从之前的10%以上已经放缓至2015年的6.9%,有这么大的下降幅度,货币的强劲涨势自然也就差不多该终结了,调整压力自然就来了。


  3.美联储加息预期


  美联储加息预期带来了美元的升值预期,中国在经济增速放缓、货币上涨幅度较大的情况下,有美元加息的带动,贬值预期是必然存在的。


  4.央行主动释放下跌动能


  过去,人民币积累了较大的下跌动能,这些动能由于过去人民币存在汇率管制,涨跌幅限制控制的较死,人民币当时的汇率政策更多地是以美元为货币锚所致。现在人民币放款了波动幅度限制,同时央行不断调低中间价,这也是中国央行主动释放人民币的贬值动能。


  不论人民币跌多少,涨多少,都属于不稳定的状态。所以很多高净值的人群开始进行海外资产配置,为什么呢?


  据某业内人士分析,举例:一家美国的大型金融机构,最大的一个资金池大约2000-3000亿美金,而这个资金池,在近20年的年化收益是8%左右。这并不稀奇,毕竟这20多年包含了克林顿时期的经济股市双涨期间,而同一期间的无脑S&P500年化收益还更高些呢。但关键是,同期S&P500的标准差(即“风险”/“波动”)将近20%,而这个资金池的标准差是1%,低于美国同期国债的标准差!


  何意?简单说,一个国家的长期国债风险,基本上可认为是这个“国家风险”。而这个风险所对应的收益率,还有一个名字,叫做“无风险利率”。意味,你在这个国家进行你能想到的任何形式的投资,最起码也能有“无风险利率”的收益;而对应的“标准差”/“风险”/“波动”,因为你无从在这个国家内进一步降低,才姑且叫做“无风险”...而如果你有一个同期的投资组合,其标准差居然能低于这个国家的“无风险”/“国家风险”,那么就有且只有一种可能:这个资产组合中有一部分是其他国家的资产,即海外资产。


  背后的原因,对稍微学过点儿金融的朋友,很简单,无需解释:负ρ,或更小的ρ


  对完全不了解金融的朋友,也不难解释:假设“中国市场”和“美国市场”的长期收益都是8%,标准差都是15%,但经验发现,每当中国市场上涨时,美国市场完美下跌,反之亦然。那么,你持有100%“中国市场”或“美国市场”,投资结果均为“8%收益,15%风险”;但如果你投资50%“中国市场”+50%“美国市场”,投资结果就变成了“8%收益,0%风险” -- 风险被两国市场的完美负相关对冲掉了。


  然后回到问题:中国人为什么需要海外资产?抛开各种各样的个案理由不谈,有一个理由是共通的 -- 对冲国家风险,顺便对冲汇率/利率/购买力风险(自由市场下,三者数学相关)


  虽然说海外资产很重要,但初次接触海外资产很多中产以上的高净值人群还是相对“谨言慎行”的,他们希望海外的资产是这样的:


稳定!!!

安全!!!

保值(甚至是升值)!!!

首次投入不要太多!!!

每月能够有现金流进账最好!!!!

 

配置海外资产对冲人民币贬值风险


  作为投资客,要高瞻远瞩纵观国内经济趋势,及时把握海外投资最佳窗口期,先知先觉,抓紧时机将“假钱”换成“真资产”!人民币几周前贬值后,市场一直呈现出不稳定的状态,人们害怕这种贬值是更大贬值周期开始的征兆,这可能会对全球市场造成破坏。


  人民币的贬值,对于老百姓来说,到底意味什么?更直观的就是,出国时换外汇时,同样的人民币以后只能换越来越少的外币,当然国人的影响还不仅仅这么少,移民留学、出国旅游、代购商品、购置海外资产等,都与人民币及外汇的走势与变化息息相关。


  “配置海外资产是对冲人民币贬值风险的方法之一。”对于将来计划出国留学或有全球资产配置需求的客户可以选择海外移民和海外置业来优化自己的资产配置。


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