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收藏文章 赞一个 已赞 2016-06-25 侨居澳洲


 

来源:新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)

作者:专栏作家 江濡山、何懿文

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英国脱离欧盟!这一结果预示着:整个欧盟的政治、经济、外交格局将发生深层变化,但对全球产生的影响并非很多人士预期的那么大。到底如何判定这一事件及其预后效应呢?



解读“英国脱欧”六大影响


无论欧盟及英国的精英群体多么纠结和焦虑,也无法阻挡英国保守派及传统既得利益者的执着:就在一个小时前(北京时间6月24日13:00),英国“脱欧”派率先获得1680万选票胜利:英国脱离欧盟!


这一结果预示着:整个欧盟的政治、经济、外交格局将发生深层变化,但对全球产生的影响并非很多人士预期的那么大。到底如何判定这一事件及其预后效应呢?


1“英国脱欧”到底是谁的胜利?




有不少人士分析认为:在全球化大背景下,若英国脱欧成为事实,预示着是英国的倒退,是欧洲一体化散架的开始。这一分析和判定,虽然有些过激,但属于历史性的趋势判断。此次投票结果是英国保守派的胜利、是英国既得利益阶层的胜利。同样,也是年轻人的暂时的失败、是欧盟精英阶层的失败。多家调研机构此前的调查均显示,英国民众支持“脱欧”比例越来越高于“留欧”,而且大约41%的受访者支持英国留在欧盟的群体中,18岁至24岁的年轻人比率接近70%,但55岁或以上人士有64%表示支持“脱欧”。根据有关机构预估,实际投票群体中,仅56%的年轻人会去投票,而较年长组约80%受访者表示会去投票。


2英国脱欧对英国经济的利与弊



有机构早有预测,倘若英国“脱欧”,英国的经贸活动将不受制于欧盟,英国因此可省去每年接近100亿英镑(约合144亿美元)的欧盟预算“摊派”费。亲脱欧者还认为,离开欧盟后,英国可以抛弃那些阻碍就业的监管,给英国自己制定法律和选择贸易伙伴的自由。不过,英国官方及不少国际研究机构均认为,英国脱欧将给英国经济带来严重打击,对英国年轻人的发展带来很多现实障碍。


首先,若英国退出欧盟,英国经济可能陷入衰退。国际货币基金组织(IMF)主席拉加德5月13日表示,英国脱欧对英国经济将会是一个“糟糕到极点”的选择。该组织6月17日发布的一份报告中写道,如果英国选择离开欧盟,对于英国经济前景的影响将会是负面且巨大的。极端情况下,英国2019年的经济增速相对于留在欧盟而言的,可能会放缓1.5%-5.5%的水平。


其次,脱欧将对英国与欧洲的贸易带来负面冲击。欧盟是英国的第一大出口目的经济体,占英国出口总额的46.9%,美国和中国仅占11.9%和5.1%。同时欧盟也是英国第一大进口来源经济体,占英国进口总额的52.3%。如果英国脱欧,英国经济赖以运转的许多协议、规定和法律依据将被打破,该国经济将发生剧烈震荡。比如,英国将需要争取到欧洲单一市场的准入,要与其他60个国家和地区重开欧盟贸易协定谈判,要将数以千计的欧盟法规重新写入英国法律。评级机构穆迪认为,脱离欧盟将在短期甚至中期内对英国经济带来负面影响。中期经济影响主要取决于英国能与欧盟协商达成的新贸易协定。此外,脱欧后英国在欧盟贸易政策上的话语权将减小。欧盟当前正在和美国、日本进行TTIP谈判,英国也难以直接参与。


再次,英国脱欧对金融市场的利空大于利好。伦敦的定位是国际金融中心,一旦脱离欧盟,这一地位将受到很大冲击。英镑可能受到挤兑。对于一个需要填补巨额海外赤字、没有资本管制的国家而言,英镑挤兑将是一个重大风险。德意志银行表示,英国退欧将拖累英镑汇率走低。该行预计英镑对美元汇率在2017年底将跌至1英镑兑1.15美元,欧元对英镑汇率在2019年底将升至1欧元兑0.82英镑。而一旦脱欧的“黑天鹅”事件发生,英国股市、房地产市场都可能出现趋势性下跌。


3对英国人现实生活影响利与弊



支持脱欧者认为,与欧盟划清界限将使英国民众得到以下好处:


(1)控制移民。移民在美国是一个敏感的话题,对于英国选民来说同样重要,尤其是考虑到欧洲的移民危机。英国很多居民担心,不断涌入该国的欧盟移民将挤占普通民众的就业机会,稀释教育和医疗资源,推升英国住房价格,导致居民生活水平下降。前英国首相戴维卡梅伦(David Cameron)演讲稿撰写人Clare Foges表示,英国脱欧争论的关键是“移民和加强边境”,这个问题仍然是选民多年来关注的关键。


(2)更低的价格。英国分析人士认为,欧盟相当于一个海关,其旨在保护这里的农业和制造业。它通过给农民补贴和设置捕鱼的配额实施保护。国际市场相比,欧盟导致这里的人需要付更多的钱买这些东西。一旦英国脱欧,人们会面临便宜的食品价格,他们只需要支付与世界上其他地方相同的价格。


不过,反对脱欧者则认为,事实上,一旦脱欧,将给英国人的生活带来更大损失。


(1)对家庭的打击。英国财长奥斯本在4月中旬的一份报告中表示,英国脱欧之后,英国经济到2030年可能下降6%左右,这意味着英国每个家庭的收入每年损失4300英镑(6100美元)。报告中指出,加入欧盟的总体经济效益显著高于任何潜在的选择。数据显示,由于较低的价格,英国购物者每年节省350英镑(约合511美元),其中有一部分节约是来自欧盟。


(2)就业可能缩减。数据显示,截至2015年9月的一年时间里,有17.2万欧盟居民净流入英国,占比高达53.3%。根据Dustmann和Frattini(2013)的研究,欧盟移民平均年龄在30岁左右,移民流入一定程度缓解了英国的老龄化问题,而且欧盟移民平均学历高于本地人,通过纳税等对财政净贡献超过福利索取的34%。所以脱欧限制移民可能并不利于英国经济的长期增长。


(3)去欧洲大陆需要签证。如果英国离开欧盟,其公民最终可能需要签证去欧洲大陆。甚至脱欧支持者也承认了这点。英国的大学生也会失去一些利益,因为他们都受益于欧盟的自由运动规则,利用这些规则来在欧洲大陆的大学求学——其中一些费用较低。


4对欧盟而言有何利弊?



英国脱欧对欧盟的影响负面冲击大。


首先,欧盟内部不稳定性增加,欧盟在全球的影响力将被削弱。英国是欧洲最强的国家之一,完全是支撑欧盟的三根台柱子之一。从总人口来看,英国总人口6488万,占欧盟总人口的12.76%,仅次于德国和法国。从经济总量来看,英国GDP占欧盟的17.56%,仅次于德国。从对外贸易来看,英国对欧盟对外进口的贡献高达14.5%,对出口的贡献达11.6%,也仅次于德国。如果英国脱欧,欧盟不仅是损失会员费那么简单,其国际地位和影响均会受到影响。如果英国人走了,欧盟这个草台班子还能不能撑得住就很难说了。这将会给其他国家带来示范效应,“脱欧”洪水很可能会进一步泛滥。


其次,欧盟的自由贸易进程可能放缓,欧元存在下行压力。英国是欧盟与美国、日本之间贸易投资协定的坚定支持者,一旦脱欧,欧盟自由贸易的进度也可能放缓。近几年欧盟暴露出债务危机、难民流入等诸多问题,内部分歧增加。这些都给增长乏力、通胀低迷的欧洲经济带来不确定性,欧元存在下行压力。


不过,英国脱欧公投给欧盟强响了警钟,这或许能令欧盟下定决心,进一步改革以解决自身存在的问题。英国《泰晤士报》指出,法国和德国似乎认为,采取新措施,加强外交政策和防务合作,以及进一步推动共同市场的深化,可以让全世界相信,欧洲计划仍有生命力。很多经济学家认为有必要采纳的、关于加深财政和政治一体化的新建议,可能不会被提上日程。不过,德国和法国在这种一体化应采取怎样的形式,以及应当向布鲁塞尔让渡哪些主权权力的问题上,很难达成一致。


5对德国的影响有多大?



英国脱欧后,毫无意义将由德国独家扮演“扛鼎”的角色,意味着德国的付出和责任会更大更艰巨。


(1)德国经济将遭受一定冲击。而对于德国而言,英国的退出也将使其失去一个重要的伙伴。不同于法国,英国与德国共同代表着市场经济的准则。德国智库Ifo负责人Clemens Fuest周四(6月16日)表示,如果英国在6月23日公投后退出欧盟,在最糟情况下,德国长期经济增长率可能减少3个百分点。此前,德国工业协会和德勤会计师事务所的一项针对215家德国企业的联合调查显示,英国“脱欧”使多数德国企业感到不安。其中,71%的被调查企业认为,英国“脱欧”将导致金融市场不稳定;60%的企业认为,资本市场和汇率波动将加剧;46%的德国企业可能把直接投资由英国转投欧洲大陆;43%的德企预计,德国出口产品将遭遇海关关税上涨。


(2)迫使德国在欧盟中承担更大的出资份额,德国需要在欧盟挑起更沉重的担子。自欧元创建以来,德国的财务一直向好。从2000年以来,德国经常账户盈余达1.8万亿欧元。但是,将法国、意大利、西班牙的同一时间的经常账户加在一起核算,他们总体的经常账户赤字竟近1.2万亿欧元。疲软的欧元使得德国出口行业欣欣向荣,而出口行业的向好则使得德国低迷的国内经济成为过去。而欧元区中的一些债务国则陷入了困境之中,因为人为的低利率,他们的债务金额越来越大。在欧元区,西班牙语、意大利语、法语、葡萄牙、希腊和爱尔兰这些债务国和德国、荷兰这些债权国位于同一个货币体系里。在英国脱欧之后,德国人或许应当去思考一个问题:德国到底应该留在欧元区还是把积弱的国家从欧元区驱逐出去?现下德国实施了各种策略试图控制债务国的债务危机。事实上,这只是减缓债务积累的速度,而不是从根本上阻止它。


目前,受英国脱欧公投的负面影响,德国十年期国债收益率跌至历史性的低谷,甚至一度跌为负值;德国主要股指达克斯指数也在近期一路下跌。


6对欧盟以外国家及地区有何影响?



(1)对全球政治经济局势的影响。英国脱欧公投产生外溢效应,给全球政治经济增添了不确定因素。在政治方面,加大民粹主义担忧,加大世界经济不确定性,市场担心英国之后,还有德国退欧公投和苏格兰独立公投,以致最后欧洲彻底解体。在经济方面,令其他国家在制定本国经济和货币政策时多了一分顾忌和疑虑。俄罗斯、韩国央行先后降息,这既是刺激国内经济之举,也是防范英国公投等外部风险之策。


(2)对美国贸易影响有限,或利好美元。美国贸易受到英国脱欧的影响相对有限。一方面,美国与欧盟之间的贸易量要远超英国,且英国的重要性在降低。2014年美国与欧盟之间的进出口总额将近7000亿美元,而美英之间的贸易总额1082亿美元,占比仅15.6%,而这一比例在2001年时则高达21%。另一方面,美国和欧盟TTIP谈判的进度在加快。美国与欧盟自2013年开始启动TTIP谈判,为了在奥巴马任期内达成一致,美欧将在夏休之前增加两轮额外的谈判。


考虑到英国脱欧对欧盟和英国影响更大,而欧元和英镑在美元指数中占比将近70%,一旦英国脱欧,美元指数或上行。自2016年2月20日英国宣布将于6月举行脱欧公投后的7个交易日内,欧元对美元贬值2.35%,英镑对美元贬值3.09%,导致美元指数上涨1.8%。如果英国公投决定脱欧,美元指数上涨几率会更大。


(3)对中国的影响。当前欧盟各国的平均关税水平均为1%,考虑到中国的经济体量和国际地位,即使英国脱欧,欧盟和英国对中国提高关税水平的概率也不大,所以脱欧对中国现有贸易的冲击很有限。但未来中国与欧盟自由贸易、投资协定谈判的进度或受影响。在欧盟内部,英国是自由贸易的坚定推进者。当前中国-欧盟投资协定谈判在积极进行,一旦英国退出欧盟,将难以影响欧盟决策,中国与欧盟之间谈判进度或受影响。


未来受美国加息、英国脱欧因素影响,人民币贬值压力可能再起。首先,美国经济状况一直在改善,2月核心PCE通胀水平已经回升至1.68%,3月新增非农就业21.5万,也好于预期,美联储加息只会迟到不会缺席。其次,英国脱欧会冲击英镑和欧元,可能推升美元指数。如果美联储加息、英国脱欧一起来袭,人民币将面临双重贬值压力。


本文作者介绍:香港环球经济电讯社首席经济学家、哈佛大学肯尼迪政府学院访问学者、高级研究员,政府及财团大型投资项目顾问,产业项目风险及可行性评估专家。


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