专栏:看空?看多?澳洲矿业何去何从

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-06-17 矿业澳洲


澳大利亚国民银行(NAB)在最新发布的报告中指出,目前澳大利亚矿业投资衰退期才刚刚过半,未来还将承受由职位削减及增长停滞所带来的阵痛。


据澳大利亚媒体《悉尼先驱晨报》报道,澳国民银行的这份报告旨在细究自2012年与能源行业相关的资本性支出呈爆炸性增长以来至今,矿业投资领域所经历的经济现象背后隐藏的潜在趋势。


报告称,来自中国的需求提升了商品价格,进而在本世纪初期刺激了矿业领域内的投资,使得澳大利亚及其他大型的资源出口商们得以安然度过全球性的金融危机。但是,伴随着其后的行业产能过剩以及市场需求放缓,商品价格开始回落,迫使生产商们扩大产量来弥补损失,影响开始波及至投资层面。


目前,诸如煤炭和铁矿石这样的传统领域内的新增投资可谓稀缺,而诸如天然气基础设施建设这样的项目也已接近完工。国民银行经济分析师认为,考虑到现存的矿业项目大多已接近完工,该行业投资衰退期才刚刚过半。矿业资本支出对于澳大利亚国民生产总值(GDP)的贡献,已经由峰值时的8%降至如今的4.5%,并有可能在2018年跌至1.5%。


造成这一现象的原因是多方面的,可将其视为由全球未来经济增长的低预期以及企业重心由偏重扩大产能的资本性支出转向注重股东的投资回报所共同造成的。受此影响,企业会减少在新设备上的资本投入,并减少雇佣人工,银行商业贷款减少。此外,矿业行业的职位大幅削减也是造成投资者望而却步的主因。


该行经济分析师称,自2012至2013财年到2014至2015财年之间的数年时间里,矿业相关职位减少了4.6万个,预计在未来的2.5年内还将有5万个职位的裁减,建筑业则会流失6.5万个职位,而矿业运营的职位会增添1.5万个。分析师认为,矿业投资爆炸性的完结已经越来越多得呈现在外界的视野之下了。


但是


澳国民银行的这份报告具有很强的指导性,但不足以涵盖全部的市场动态。实际上,就在同一时期,各大资源巨头已经用脚投票,谋篇布局,试图将2016年作为行业触底反弹的起点。


澳大利亚最大的投资银行麦考瑞银行通过针对超过60家企业的调查发现,尽管2015年行业内的兼并与收购交易跌至10年以来的最低点,仅占所有类似交易的3%。但也由此让买家具备了很强的议价能力而让卖家处于弱势地位,只要大宗商品价格没有出现大幅跳水,较低的价格有望在2016年下半年刺激出更多的交易,并称力拓与巴里克黄金公司有望引领矿业经济的重振。


麦考瑞银行称,对于资源型企业,企业成长性不仅仅局限于相较同行取得优势,必须避免“今日严控资本投入却承诺未来的成长性与投资回报”的情况发生。因为资源是有限的,必须得到补充与更替,这对于同类型企业的存续经营具有极其重要的意义。


目前,全球最大的铜矿企业Freeport-McMoRan已经于上月同意出售其在刚果的铜矿项目股份,矿业巨头英美资源(Anglo American)也于近期出售了旗下的铌与磷业务。全球矿商及大宗商品交易巨头嘉能可(Glencore)则出售了两处铜矿并谋求位于哈萨克斯坦的金矿项目。


麦考瑞称,铜矿与金矿是目前最受生产商欢迎的资产,而力拓与巴里克黄金很有可能成为其中的主要买家。力拓预计可为此动员超过110亿美元的资金。


麦考瑞预计,由该行提供资金支持的143家金融和矿业公司预计可于今年内完成610亿美元的交易额,虽然远低于2011年的3320亿美元,但有望在2018年升至1220亿美元。目前,大多数的受访企业都表示它们将在未来12到18个月内完成资产组重组。包括必和必拓、South32等在内的矿业公司都已针对新的资源收购交易做好了准备。


不过,资金限制仍是遏制行业大规模并购与收购的主因,优质资产的短缺,高昂的估值成为了完成收购的主要障碍。


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