澳洲都市报墨尔本7月1日讯(记者 毛少卿) 在今天下午举行的ForexCT 2017-18新财年金融财富论坛上，世界著名经济学家、澳大利亚莫纳什大学经济学教授史鹤凌对全球宏观经济及股市、房市、汇市走势进行了回顾和展望。

著名华裔经济学家、澳大利亚莫纳什大学经济学教授史鹤凌

史鹤凌教授在开场引用了经合组织(OECD)的数据，认为当前世界整体经济形势出现转好趋势，但较1987-2007年的平均GDP增速仍有差距，因此“不够好”(Better, but not good enough.)。

史鹤凌认为：

1) 2017-18财年，全球贸易仍将保持增速，而中国的固定资产投资也会继续增加。

2) 世界通货膨胀将低于以往长期趋势，各国利率走向分化。

3) 个人债务风险、房地产风险加剧，房价上涨对金融不稳定的影响逐渐累积。

4) 高科技产品产出增长迅速，是未来值得关注的投资方向，这其中以人工智能(AI)为重点领域。

一、美国经济展望：2018年将有重大变化

史鹤凌教授认为，从微观和宏观两个层面来看，美国经济将在2018年迎来进一步好转。微观方面的表现为个人收入的增加持续拉动消费，宏观基本面美国也好于欧元区。随着特朗普政府逐渐熟悉与国会打交道的方式，其基础设施投资方案也很大可能得到国会通过。他建议投资者关注美国的铁路、港口等基建项目。澳洲投资者可通过购买相关的澳大利亚基金，间接投资。

货币方面，短期来看，美元出现了下跌，主要是受美国退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)、北美自由贸易协定(NAFTA)和巴黎气候协定等事件的影响。长期而言，由于美国正在实施扩张性财政政策、美联储加息和100亿美元的货币紧缩政策，美元和以美元计价的资产都将进一步升值。

上半年以来，美国股市的表现让美股投资者收益颇丰。道琼斯和纳斯达克股指半年内分别上涨了8.3%和14.5%。史鹤凌教授认为，基于上述基本面判断，美股未来仍将有上涨空间，尤以科技类股票最值得关注。

二、澳洲经济：短期失望，长期乐观

受出口拖累，当前澳洲经济增长数字并不符合预期。但中长期而言，澳大利亚的经济增长将持平或好于美国经济增速。其中，服务业的出口增加(教育出口，即赴澳留学人数上升)及建筑业的增长都保持在较高水平，就业人数增加使得失业率维持在5%的较低水平。

当前，澳大利亚居民的家庭债务比例占GDP的比例为2%，其中60%为房屋贷款，这成为当前澳大利亚经济的主要风险。一旦房价下跌，将导致信贷进一步收紧，进而影响到实体经济。

史教授认为，当前澳联储(RBA)正处在两难的境地：降息可能进一步推高房价和居民债务，升息则可能使得“Default”(不履行责任)和"Foreclosure"(资不抵债)的风险增加。因此，澳联储维持现有1.5%利率的可能性很高。

汇率方面，近期澳元兑美元上涨是因为特朗普政策使得投资美元有很大的不确定性，造成美元对世界主要货币下降。但2018年，这种不确定性会减退。史教授表示看好美国的积极发展，因此预测澳元兑美元会走弱，长期来看，将维持在0.70-0.75的空间，稳中有降。

虽然澳元有进一步贬值的可能，但国际大宗商品价格稳中有升，澳洲国内经济转型进一步到位，以及房地产市场继续吸引外资，都是稳住澳元的力量。澳元兑人民币的汇率走向为看涨。

三、中国经济：下行的趋势没有改变

史鹤凌教授认为，由于工业产出的增加和房地产投资，中国经济将在下行中逐渐趋稳。中国国家干预导致国进民退的现象将越发突出，政策严重偏向国有企业，私人企业越来越难。这意味着经济改革的步伐放慢，原因是政府尚缺乏管理分散化经济的能力和经验。在世界银行最新的调查中，中国经商便利度指数在183个经济体中排名第78位，位于突尼斯之后。而“大众创业、万众创业”仅局限于流通领域，且并没有优质的教育体系对大学生创业进行支持。

史鹤凌认为，“一带一路”能够解决中国目前的剩余产能问题，但同时也面临着别国加入“一带一路”所开出的高额条件。而雄安新区和京津冀一体化，则政治因素大于经济因素。

随着222支A股纳入MSCI新兴经济指数，将迫使中国金融产业进一步开放与透明，资本市场连接使得盘面增大，理论上可以减轻投机对股市的影响。但同时也增加了金融管制的难度，外汇管制的有效性降低。

风险方面，中国企业债务占GDP的比重远远超过发达国家和其他新兴经济体，不良贷款率增加等问题，都是导致中国经济不稳定因素。而十九大前，反腐倡廉运动也走到了一个十字路口。

史教授认为，未来中国将实施紧缩的货币政策，特别是控制M2的增长。严查利用国内银行贷款进行海外并购的企业(如万达、海航等)。这也是对穆迪下调中国主权信用评级的积极反应。金融管制会进一步加强，金融政策对经济的刺激作用将减弱。扩张的财政政策，如营改增、国有企业增加投资和建设雄安特区等，使得政府部门的财政政策对经济的控制加强。

当前，人民币汇率走低的预期造成了大量资本流失，因此只能通过外汇管制的行政方法控制资本流出，这也对人民币的稳定起到了一定作用。然而，外汇成本管制较高，而且会产生不良预期，一旦放开，会造成剧烈震荡。中国房地产投资将出现减速，但由于集中化效应，一线城市的房价还将继续上涨。

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