人民币再到十字路口:“央妈战空头”的游戏还未结束?

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-03-26 美房帮



经历过年初的一波急贬,人民币对美元近来保持稳定。在美联储鸽派声明的影响下,上周人民币还创下年内新高。但现在,人民币似乎又走到了十字路口。


“在一段时间的纠缠之后,人民币再度迎来了选择的窗口。” 德国商业银行中国首席经济学家周浩在最新的文章中写到,本周五复活节假期来临,市场头寸面临出清,在一个最为典型的时间窗口,央行会不会作出非典型的选择?


他认为,人民币中间价是否碰触6.50上方是一个关键信号:


尽管人民币篮子的理念已经深入人心,但在关键点位的选择上,央行指定的人民币中间价仍然是市场最为重要的风向标。从这个意义上来说,未来几天在离岸市场交易头寸较轻的状况下,人民币对美元中间价是否会触碰6.50上方,可能为未来一段时间定下基调。

今天,人民币中间价下调214点,价报6.5150元,调弱0.33%,创1月7日以来最大调降幅度。上日中间价报6.4936元,16:30收盘价报6.4969元,23:30夜盘收盘报6.5058元。


离岸人民币兑美元在人民币中间价过后扩大跌幅,现报6.5166元,较隔夜纽约时段尾盘跌约100点。 



过去一段时间,决策者通过多种方式缓解资金外流,市场人士分析央行还利用外汇储备(远期协议)支撑人民币汇率,目前这些努力取得了成果,空头被“吊打”。但“游戏”似乎并没有结束。


法兴银行在最新的一份报告中称,央行有力地“消灭”了空头。然而,近期做空人民币似乎又开始变得有吸引力了。


今年初,市场普遍预期人民币将大幅贬值,人民币远期和即期的价差、隐含波动率居高不下。但自1月决策者运用各种措施缓解资金外流,并利用外汇储备支撑人民币汇率后,目前这些努力取得了成果,人民币贬值压力有所缓解。12月初到1月初期间,离岸人民币全面回撤。人民币远期和即期的价差急剧下降,导致美元多头头寸套息交易收益为负值,为过去一年的最低水平。此外,短期隐含波动率已跌至去年10-11月以来的最低水平。



法兴报告称,自2006年人民币汇率不再盯住单一美元后,人民币交易一直较为艰难。显然,央行不愿意让投机者得到回报,而且短期内央行的态度可能不会改变。


从短期来看,因投资者“缴械投降”,人民币头寸已发生急剧变化。然而,所谓“物极必反”,人民币贬值预期最弱和头寸不紧张时,人民币反而可能会出现一波意外贬值,过去几天里人民币中间价较高或预示着下一个贬值小周期的开始。


目前,预期美元对人民币见底是比较困难的,尤其是经历了痛苦的平仓后,但现在风险回报又是最吸引人的,因此人民币空头有可能重返。对于人民币是否会贬值,未来几周很关键,主要是看投资者是否会重新押注人民币贬值,或者他们是否会放弃看跌人民币。


法兴报告认为,在人民币远期和即期的价差下降的情况下,做空离岸人民币开始变得有吸引力。



路透援引一外资行交易员称,“3月交易向来活跃,但受中间价影响,自营还是比较少的;接下来人民币波动率可能会上升,但应该不会像之前那样的单边贬值方向了,近期做空人民币头寸已经不多。”


华尔街见闻3月18日提到,在美联储鸽派声明的刺激下,美元快速贬值,人民币则涨至年内高位。较3月18日,目前人民币对美元有所贬值。


而在3月23日凌晨,离岸人民币纽约交易时段小幅走弱,继续受到人民币中间价调弱所带来的影响,但仍处于6.50/美元附近。有分析师称,中间价波动性近来加大,麦格理认为,政策决策者可能有意识使中间价波动加大,以减少其可预测性。


 

本文由资深地产经纪Raymond 王提供,内容及图片转载自华尔街见闻。


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