自去年起，人人在谈美国经济复苏会如何的强！加息速度会如何的快！美元强势会有如「狂风扫落叶」等等！笔者自去年底便强调当时金价已见底，美指也呈「双顶不破」，凡事要「耳听为虚，眼见为实」！现在最讽刺的是现时环球经济的亮点是「零利率」和「更多的债」，甚至连「不良资产证券化」都被鼓励成主流！

中国积极宽松正创造更多之「不良贷款」和更巨大之「债务泡沫」！虽然有人指出中国会走向「滞涨」，但这是不成立的！现时短期内只会出现更多的泡沫，金融市场和实体经济之间的背驰会更严重！现时最大的威胁仍是「债务性通缩漩涡」，可惜的是各大央行都在做同一样的事，为了「保增长」去牺牲「长期系统性稳定」，用宝贵资源去填补无底黑洞，令经济及市场一次又一次错过自然调节、去芜存菁的机会。所以，在这背景下，自二月开始之一浪「金股汇债商品大反弹」，似乎已成「强弩之末」！

在3月7日「风险暂回落四月回归」一文中指出，三月之升浪到四月便会遇到压力！近日美股、澳股、澳元及金价等，均已升到早前指出之目标后便逆转！再加上VIX「恐慌指数」也有见底回升之象，要小心了！万事皆有节奏，金融市场及经济亦是大自然的一环，因为当中反映包含无数人之决策和行为，丝丝相扣，只是潮起潮落，先后有序而已！踏入四月，相信是「风险回升」为主导，投资者要好好部署了！

• 美国道指  日线图 3月7日

3月24日

• ASX200 指数  日线图

• 澳元兑美元   日线图

• VIX波动指数   日线图

市况方面，油价再度受压，美国上周原油库存急升，纽约期油曾跌2.22%至每桶40.53美元。美国二月份新屋销售按月反弹2%至以年率计51.2万间，多过预期的51万间。美股于比利时发生恐袭事件翌日续软，道指周三早段跌57点，报17524点；纳指跌17点，报4804点。另英、法、德股市尾段分别升0.11%、0.26%及0.69%。

而联储行长又来「出口术」，向来被视为鸽派、对加息较审慎的芝加哥联储银行行长埃文斯表示，今年内加息两次并非不合理，预料今年美国经济增长2至2.5%，而且经济基础颇佳，失业率料降至约4.75%，同时决策者正观望通胀持续上升的信号。圣路易斯联储银行行长布拉德表示，通胀最终或过热，应考虑下月加息等等，都成大市回调籍口！

对于有传闻指早前在上海举行的二十国集团（G20）会议，就推动美元贬值达成协议，以纾缓对其他货币如人民币的压力，国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民否认。

一轮调整后，美指也借势反弹，忧虑比利时恐袭令英国脱欧阵营有更大筹码，欧元及英镑同步下挫，创一个月最大跌幅，英镑兑美元周三曾续跌0.72%至1.4105美元！

至于A股方面，千辛万苦才收回部分失地，但要「重拾光辉」则仍有一段征途！沪综指昨轻微低开0.27%，午后曾跌至2980点，跌幅0.62%，惟券商股发力护盘，临近尾市重越三千点关，全日涨0.35%，收报3009点；深成指低开0.25%，尾市显著抽高，并以全日最高位10442点收市，涨幅0.95%，创今年一月十九日来收市新高；深圳创业板指数低开高走，全日涨1.68%，收报2259点。不过，沪深两市成交额只有6702亿元人民币！证金公司早前恢复转融资业务五个期限品种，并调低转融资费率，市场解读是鼓励杠杆资金入市，多家券商降两融利率争客，内地传媒报道，上海有券商给予新开仓两融客户融资利率6.99%，为行业目前最低利率。

• 上证指数  日线图 3月7日

3月24日

此外，场外配资活动转趋活跃，市传内地多家银行放大场外配资杠杆倍数，由此前一倍至一点五倍，扩大至三倍，甚至是三点五倍。与此同时，部分互联网金融平台开始重新介入股票配资业务，日配最高杠杆达六倍，月配则是五倍。

• 本文撰于3月24日11:28悉尼