人民币贬值,高压锅缓慢释放压力 || 朋友说 | 第171说

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-07-19 美国新阳光国际旅游上海代表处




最近,《人民日报》明确表示,在保汇率和保房价之间,不是一个二选一的选择题,如果放在中国经济长期增长的前提下,这两个问题都能化解。这点我完全同意,中国经济长期增长,会增强人民币的内在价值,提升人民币的国际竞争力,同时也会增加人民收入,化解高房价风险。但问题是可能性大吗?我们已经不可能再返回10%以上的高增长了,不得不接受6%左右的GDP新常态,那么在这样一个经济大势之下,人民币到底要怎么走?


教科书告诉我们,经济减速货币贬值,因为内生动力不足,套利资金撤出市场,抛售的多了,货币自然压力山大。但历史却告诉我们未必这样,日本80年代末,经济大幅下滑,但却在广场协议的驱动下,日元大幅升值。当然后面的故事告诉我们,并没有那么甜蜜,最后日元升值后刺破了楼市泡沫,日本陷入混沌30年。很明显这次日本保住了汇率,却丢掉了房价。损失也是惨痛的。为什么日本要这么干?广场协议美国人施压是一个方面,另一方面就是日本政府过于自信,因为1973年的时候,日本就开始楼市泡沫了,而日元升值加楼市泡沫,叠加在中速增长上,这样的奇葩事件竟然维持了足足20年,所以日本人固执地认为,他们完全可以做到熊掌炖鱼,只要我日本出口没问题,只要我的企业还能赚钱,用增长用贸易就能化解汇率压力以及楼市泡沫问题。后来楼市崩了,汇率还在升,1995年后扛不住了,又反过来贬值汇率,发现没用了,救不了经济;后来又升值,直到安倍上来再回贬值路径。



现在说人民币要贬值的逻辑无非这么几个,货币超发严重、经济下滑、资产泡沫,所以导致大量的热钱要离开中国,不断减少的外汇储备足以说明一切,而我们的汇率,也的确在贬值!这也是一个不争的事实,从2014年的6.04,已经贬值到了6.68,贬值了足足10%。所以,人民币贬值的基础存不存在,这种讨论已经毫无意义,就好比说一个确诊了的病人,问他患病的概率到底有多大一样,正在发生的事情,还要去讨论概率吗?


也许有人说,有意义啊,可以判断人民币未来的走势!之前的都不管了,就现在往后,人民币怎么走?其实很简单,看一下几个问题是否都改善了。货币超发依旧,这个就不说了。看看M2和M1,估计再过几年M2货币供应量就能破200万亿,是GDP的三倍,历史上还没有哪一个国家这么印过钱。美国喊了半天量化宽松,竟然还没我们的生产效率高。房价也在今年初继续猛涨,经济指标恐怕今年也不如去年。所以左看右看上看下看,也看不出人民币坚挺的基础在哪。现阶段很明显是以小幅度有节奏的汇率贬值来保房价,为债务问题赢得足够的时间,现在贸易还是顺差,还能行政管控,限制你的对外换汇,所以这么干的风险要小得多,直到有一天,外汇储备扛不住了再说!



今年以来,我们主动多次下调了人民币中间价,换句话说已经默认了这种缓慢的贬值节奏,慢慢地温水煮青蛙,不容易引起别人的注意,必要时出来喊几声没有贬值基础,然后再偷偷地往前挪步,这么贬值就像高压锅一样,缓慢地释放压力,不容易爆炸,也稍微有利出口。先把气放完了再说。



作者为资深财经媒体人。


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其实你不该这么穷

是谁在高房价的背后捣鬼


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