这是澳洲央行历史最悠久、最神圣的传统之一，1月被称作“无会议月”。

每年的每一个月，储行行长和委员会都会在第一个星期二在悉尼马丁广场开会，讨论政策设定。但1月除外。

在全球金融危机最黑暗的日子，人们曾强烈猜测，时任行长的格伦?史蒂文斯（Glenn Stevens）会取消委员会的夏季休假，召开一次特别会议，为经济提供又一项旨在避免经济灾难的货币政策。

那年12月，在一个挤满澳洲顶级经济学家的宴会厅里，一位女记者从座位上站起来，向斯蒂文斯提问——她提的不是关于货币政策的复杂问题——而是他的度假计划。

他的回答冷淡而闪烁其词。那天下午他给女记者发邮件说，不要误以为他是不想理会我，他只是不想回答这个问题而已。

作为一名年轻的女记者，我她还留着这封邮件，而且永远不会忘记这一课：一个位高权重的受访者回避你的问题，这并不意味着你不应该问这个问题。事实上，有时这意味着你问了一个正确的问题，触动了对方的神经。

事实证明，那一年史蒂文斯并没有打破传统，而且今年1月仍是澳洲的货币政策顶级专家们去海滩和海滨度假的神圣时刻。

今年夏天也不例外，现任行长菲利普·洛威（Philip Lowe）与往常一样，让委员们在1月放假。

对于一位在任期内几乎无所作为的行长来说，今年的开局似乎很轻松。自2016年9月从史蒂文斯手中掌舵以来，洛威主持了14次月度会议，利率一次都没调整过。

但是，当然，就像俗话说的那样，很多工作都是在幕后进行。你不只是将利率降至历史最低水平，然后就置之不理。

澳洲经济在2018年面临的最大经济问题是，这一年储行是否会开始痛苦的过程（至少对背负房贷者而言是痛苦的）——让利率逐步正常化？

市场正在权衡今年洛威升息一次的可能性。

很多人甚至对此表示怀疑，因为工资增长还很疲软，而且他们担心，升息会导致已经降温的房市下滑得更严重。

随着我们开启新的一年，很多市场参与者可能会对未来加息的时机感到出乎意料。

当然，任何加息都取决于关于失业率和经济增长的好消息是否持续出炉。11月的强劲零售销售数据已经令人鼓舞。

上次委员会会议纪提到了经济趋势增长率，就业稳健增长，商业环境积极，还有闲置产能减少。

当然，通胀还是顽固地保持在2%以下。

因为物价和工资增长非常疲软，许多人认为利率不会涨。但这是错的。

货币政策的奏效有一段很长的滞后期，通常在一年半左右后才发挥效果。企业和消费者要花时间对利率变化做出反应，所以储行现在就必须做决定，确定明年及以后的“合理”利率水平是什么。

虽然这可能不再是事实，但之前的几次经验表明，工资的增长，当它确实发生变化时，会以迅雷不及掩耳之势发生，这意味着对工资和物价增速加快的警觉——尽管看起来不太可能——是谨慎的。

的确，利率不太可能需要达到与以前相同的水平才能产生同样的效果。在行话中，“中性”利率（即利率处在货币政策既不刺激也不收缩的水平）已经下降。

但它不会像现在这么低。除非出现其他金融冲击，否则设想利率将上升就是合乎情理的。

储行知道这一点，但在此之前不要指望从它口中听到太多。

任何利率上调的迹象都只会让澳元走高，损害出口商，并扼杀经济复苏的势头，要知道，在利率正常化之前，储行正迫切地确保经济真正复苏。

此外，虽然人们对金融危机后经济增速放缓的担忧依然存在，但将利率维持在历史低位也存在相当大的风险，包括潜在的风险定价错误和资产泡沫。

编辑：哈士七

素材来源：澳洲日报

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