【金融视界】40位大佬激辩2016年中国经济!,美国房地产置业微信公众号文章

智谷趋势严九元

临近新年，有个绕不开的话题——2016年的中国经济会怎么样？经济学者的演讲、证券机构的研报、智库的报告、投行的分析，大多于此相关。

2015年的中国经济继续下行，前景依然充满变数。明年的经济看多还是看空?经济增长曲线是“L”型、“V”型还是“斜坡”型?股市会像2015年一样再疯狂一次吗？人民币会不会大幅贬值？

对这些问题，预测者众说纷纭，有共识，也有明显的分歧。经过对11位经济学者、23家金融机构及其研究者、6家智库预测的梳理和统计，可以发现几个要点：

1.2016中国经济继续“探底”。

“探底”，是众多预测者对明年经济所处阶段的概括。

国务院发展研究中心的报告称2016年中国经济处于探底过程中，央行货币政策委员会委员樊纲也称中国经济“在一轮周期的低谷当中，明年经济不可能恢复正常”。

“探底”一词，耐人寻味，既蕴含着经济下滑时的不确定感和不安全感，又有希望尽快触底反弹的意味。在悲观者看来，下滑深不见底，而少数乐观者则预言底部就在下半年。

2.明年中国经济不乐观。

在40个预测者中，有18个预测者对明年经济态度倾向悲观，他们看不到可以扭转经济下行的力量，占比达45%。

花旗银行首席经济学家Willem Buiter甚至警告，2016年全球经济将陷入衰退，中国首当其冲。

不过，另有12个预测者对持较乐观态度，占比30%。他们倾向认为，中国经济增速不会大幅度下降，且很有机会在下半年企稳乃至反弹，未来依然可期。

总体而言，2016年中国经济的看空者偏多。但是，如果“去库存、去产能”加速度，房地产投资及时回暖，2016年中国经济下半场或值得期待。

3.GDP增速6.5%可能性大。

在2016年GDP增速的预测中，有40%的预测结果一致认为明年增速会是6.5%，仅有20%的预测认为明年GDP增速高于6.7%。

十三五期间,官方设定的增长底线是6.5%，如果2016年跌至6.5%，十三五的增速任务几乎是“不可能完成的任务”。

4.2016年经济走势会是“V” 字型吗？

虽然在40个预测者中，超过一半认为2016年中国经济走势将延续下滑的态势，但值得注意的是，另有11个预测认为，2016年中国经济将会呈现“V”字型。

经济学者李稻葵的意见最为典型，他认为：“明年上半年的政策刺激将在下半年见效、房地产投资会在下半年回暖，明年增长会前低后高。”2016年中国经济走势能否实现“V”字反弹，房地产投资是关键。

5.供给侧改革无力扭转2016年经济走势。

供给侧改革是高层新提出的经济治理新药方。一共有11个预测者提到了“供给侧改革”。但对于“供给侧改革”的效果，存在两种截然不同的解读。

看好者如有经济学者马光远，他认为供给侧改革的精义就是减税，2016年将会有实质的减税措施；不过瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为，供给侧改革需要3—5年来贯彻，对2016年的经济运行影响有限。

复旦大学经济学院院长张军甚至预测，供给侧的改革并不会马上带动经济增速，相反，还会暂时性地使中国经济增速降得更低。

作为结构性改革的重要棋子，在经济增速放缓的巨大压力下，供给侧改革能否快速奏效，力挽颓势，对执政者是前所未有的考验，也是2016年经济的一大看点。

乐观派：

吴晓波（财经作家）态度：乐观

1. 2016年面临着重重困难，中国经济仍然有可能在一个下滑的通道里面，我们所谓叫做新常态通道，广大的传统制造业企业的苦日子，远远没有到头，甚至仍然暗无天日，但是我们同时看到了新兴中产阶级已经崛起，新的消费能力正在诞生，无论是内贸也好，无论是外贸也好，存在着种种变革的可能性。

2. 中国经济没有崩溃掉，中国的改革信心没有丧失掉，未来是理性创业，野蛮成长时代将在 2016年结束。那些讲概念、玩花样，做题材的创业者将离开中国产业的下半场。各位如果我们有一个好的商品，有一个好的产品，有一个好的服务，你一定在中国可以找到一个好的资本和好的消费者帮助你走的很远。

3. 我们在2016 年会看到硬件革命，今年我们发现有很多的企业在进行这方面的实验。移动应用会大规模地丰富，可穿戴设备在 2016、2017 年的某一个时间点以某种方式最终改变了我们所有的商业生态。

樊纲（中国央行货币政策委员会委员）态度：偏乐观

1. 中国经济在一轮周期的低谷当中，明年经济不可能恢复正常，产能过剩、坏账，包括互联网金融的问题和地方融资平台的坏账等问题还没解决。但从长远来看，中国经济发展的潜力远远没有结束。

2. 现在无论是6% 还是多少，还是正增长，到不了衰退的地步，到不了企业大规模倒闭破产的地步，这就是好处，坏处就是时间持续会比较长。

《 2016年中国宏观经济预测》 (中国人民银行研究局首席经济学家马骏领衔撰写) 态度：乐观

1. 2016年中国GDP 增速为6.8%。

2. 2016年全球经济增速有利于中国出口。 IMF于今年十月份发表的报告预测，明年全球经济增速为 3.6%，比今年高0.5 个百分点。从世界经济情况看，美国、英国、德国等发达国家的经济复苏前景相对乐观，欧洲其他国家及日本经济也逐步趋稳。新兴市场经济体虽然目前面临严峻挑战，但由于今年基数很低（比如 IMF预计俄国和巴西今年实际 GDP分别下降约4 ％和3％），明年的经济增长有望复苏。

3. 房地产销售回暖一般预示着房地产市场去库存速度加快，后续投资将回升。销售端的热度向前传导到开发端一般需三个季度左右。但考虑到上述下行压力，，即房地产开发投资的企稳回升更可能发生在明年下半年。

《中国经济报告》（国务院发展研究中心课题组报告）态度：乐观

1. 在经济探底过程中，如果能避免系统性风险，乐观估计中高速增长的阶段性底部有望在 2016年出现，2017 年、2018年经济增速会企稳并略有回升，但幅度十分有限。 “十三五” 期间，中国经济运行整体有望趋稳，中高速增长平台将基本确立。

2. 预计2016 年房地产开发投资增速在 2015年基础上继续放缓，之后几年低位企稳。

贝莱德（美国智库）态度：乐观

中国经济或软着陆，有望为新兴市场提供周期性助力。

《2016年中国经济增长形势展望》中国科学院预测科学研究中心宏观经济部态度：乐观

1. 预计2016 年我国经济发展将呈现出前低后高的趋势，上半年GDP增速为6.5% 左右，下半年增速为 6.8%左右。预计2016 年年中我国经济将企稳回升，全年经济发展比较平稳。

2. 预计2016 年第一产业增加值增速约为 3.6%，比2015 年降低0.4个百分点，这主要是由于 2016年粮食可能减产造成的；预计 2016年第二产业增加值增速为 5.4%，较2015 年降低0.4个百分点；第三产业增加值增速为 8.6%，比2015 年提高0.1个百分点。

《2016年中国经济增长形势展望》中国科学院预测科学研究中心宏观经济部态度：乐观

2016年中国经济增速预计仍可维持 7%左右。

管清友（民生证券研究院执行院长）态度 :乐观

1. 2016年应该说这里面涉及到的东西很多，我们做了一个梳理，总体结论三句话。经济缓慢下行，政策托底对冲，市场波动加剧。

2. 从三次产业拉动的情况来看，不会有太明显的波动，应该还是三产贡献继续上升，二产贡献相对下滑的趋势，这种贡献其实是被动式的或者说既有主动性也有被动式，主要是被动式的贡献度提高。

3. 2016年是十三五规划的开局之年，而美丽中国无疑是最值得期待的亮点。十三五规划把绿色发展列入五大发展理念，并首次提出 “最严格的环保制度”和 “美丽中国” 概念。生态环保作为一个产业已经站在了更大的风口上。

4. 房地产销售在2015年回光返照， 2016年将再次回到现实。房地产投资的情况要比销售更糟。 2014年新开工面积负增长，2015年施工面积负增长， 2016年房地产开发投资可能出现全年负增长。地产投资的下行是好事，如果地产投资明年回升，只会让房地产供需矛盾进一步激化。

李稻葵（经济学家）态度：偏乐观

1. 2016年国家经济政策的发力点还是稳增长和保增长，我刚刚分析了中国经济增长速度下滑，影响面往往超过速度所表达的力度。按照目前这个态势还要下滑至少一个季度或者半年。

2. 种种迹象表明，我个人观察是 2016年的经济工作重担还是想方设法调动一切积极性稳增长、保增长。所以，明年上半年，我的估计、我的预计是将会有一系列的政策出台，调动地方积极性，包括给地方政府、地方官员正面激励，树榜样，破格提拔，鼓励创新，鼓励多试。通过这些办法把已经批准的、已经立项的项目落实下去，这些事在明年一季度会密集布局，到明年二季度、三季度、四季度会逐步发力。这是一个因素会导致明年的增长前低后高。

2016年恐怕是前低后高。当前经济的下滑趋势在 2016年中可能有所逆转，年底有所回升。

邓海清（九州证券全球首席经济学家）态度：乐观

1. 2016年经济增速将高于2015年， GDP 7%

2. 房地产重登大雅之堂，2016年房地产投资将回升。

黄剑辉（民生银行研究院院长）态度：乐观

1.预计2016 年GDP增长将由下行趋势转为企稳趋势，全年有望实现 6.7%的增长。从供给侧看，大众创业、万众创新带动新型制造业与服务业加快发展，成为推动经济增长的新动力。

2.未来“双创”将重点服务于新型制造业和服务业两个领域，其中，服务业领域通过创新植入互联网基因已爆发出强大的生命力，正在不断涌现以创新为核心竞争力的企业，甚至不少创新企业已开始倒逼制度改革。预计 2016年全年工业增加值将同比增长 5.7%左右，其中新型制造业增速将明显快于整体工业水平，服务业将增长 8.6%左右。

《经济蓝皮书》（中国社科院经济学部等机构联合报告）态度：乐观

1. 2016年中国经济增长6.6-6.8%。

2. 中国股票市场2016年的运行轨迹将发生明显变化，股票市场价值波动中枢不会有太大变化，上证综指很可能在 3200点至4000 点的范围内波动，稳定健康的 “慢牛” 值得预期。

悲观派：

张军（复旦大学经济学院院长）态度：偏悲观

1. 供给侧的改革并不会马上带动经济增速，相反，由于改革的深入，还会暂时性地使中国经济增速降得更低。

2. 希望2016年是最差的一年。但只要改革决心足够坚定，中国经济触底回升是可以预见的。

渣打银行态度：偏悲观

1. 决策层更倾向于利用财政政策。而不是货币政策来支撑GDP增长，达到至少增长6.5%的目标。

2. 考虑到中国债务杠杆比率较高且不断上升，政府出台大规模刺激措施的可能性较08金融危机期间更大。

巴克莱银行态度：悲观

2016年中国经济将放缓至6%。

陶冬（瑞信亚洲区首席经济学家）态度：偏悲观

1. 宏观政策重点转向供给侧，在方向上正确，不过可能需要 3-5年的时间来贯彻。2016年的重点或许在去制造业过剩产能和降低企业负担上。

2. 在美国联储加息、中国出口面临寒冬的环境下，人民币汇率正在成为利率、准备金率之外的第三个货币政策工具。人民币对美元贬值是大概率事件。

3. 政策性利好和盈利利空，是股市的两股相持势力，也决定了2016年股市的波动格局。2016年的股市，买股不买市。

宋宇（高盛高华首席中国经济学家）态度：偏悲观

2016年中国经济增长率可能放缓。预计人民币汇率明年有非常小幅的贬值，前提是美元有效汇率走强。

Willem Buiter（花旗银行首席经济学家）态度：悲观

2016年开始全球经济将出现衰退，中国将首当其冲。

陈世渊、欧乐鹰（彭博经济学家）态度：偏悲观

1. 鉴于经济增长风险仍然稳固倾向下行， 2016年仍需要稳定地加大政策支持。

2. 普遍预测人民币兑美元到 2016年末将达6.60 ，预测区间为 6.24至7.65 。决定这一前景的关键变量是美元的走势。如果美元急剧上升，会迫使人民币加大与美元的脱钩，以维持实际有效汇率平稳，并支撑出口竞争力。

CNN财富栏目经济学家调查态度：悲观

1. 尽管担心中国经济下行，但北京不会推出重大刺激举措，明年举行的“两会”也不会推出重磅刺激计划。

2. 人民币继续贬值。人民币将在 2016年底跌至7.50 。

野村证券态度：悲观

中国经济增速在2016年降至5.82% 。

广发证券态度：偏悲观

2016年上半年，在“保增长 ”政策和地产投资恢复的带动下，经济有望维持弱稳定 2016年下半年，随着财政支出后继乏力、地产周期结束、传统行业供给收缩，经济再次 “下台阶” 。随着经济下台阶，利率水平也将进一步下台阶。

惠誉（评级机构）态度：悲观

中国GDP增速2016年放缓至 6.3%

汪涛（瑞银证券中国首席经济学家）态度：偏悲观

1. 房地产新开工有可能在2016年年中恢复增长，甚至全年可能正增长，但是中国的总体建设活动增速还需1-2年才能看到触底回升，而工业和采矿业完成去库存和去产能则需更久时间。

2. 去产能不会一蹴而就，但2016年去产能步伐将有所加快，银行也会加快清理坏账，这可能会在一定程度上拖累就业和消费。

3. 6.5%或以上的2016 年GDP增速目标面临巨大挑战。

丁爽（渣打银行大中华区首席经济学家）态度：偏悲观

实体经济的反弹可能会持续到2016年年初，但2015 年财政支出后继乏力，加上金融服务业的基数在2016年二季度达到高峰，2016年二季度的下行压力较大。

郑名凯（中国内地和香港策略部门负责人）：态度：偏悲观

1. 2016年上半年经济会相对疲弱，最早要到 2017年经济才会企稳，但所需时间可能会更长。中国经济需要两至三年才能走上稳定增长轨道。

2. 尽管经济放缓，但中国消费者仍有增加消费的愿望。他们会增加基本生活用品支出，还会进行品牌升级。旅行是一大消费热点，几乎所有调查者都有旅行计划。

宋国青（北京大学国家发展研究院教授）态度：偏悲观

1. 高投入低回报率的时代已经到来。今后 3-4%的投资回报率就已经不错， 5%就是赢家。像过去一样拿块地捂着就有暴利，抢个矿就赚大钱，买套房也大赚一笔的时代很难再现。

2. 过去8% 的投资报酬率都看不上，今后市场上平均的理财产品利率再有 5%，甚至4% 以上都很难。如果谁还想再通过高杠杆盲目投资，那非常危险，劝大家尽快以平和的心态接受 3-4%的投资报酬率。

彭文生（中信证券全球首席经济学家）态度：偏悲观

1. 明年会多次降准降息，降准可能要达到9次，降基准利率2次、 50个基点。为什么这么多？无论从金融周期的角度，还是从一个更长期的结构性角度看，我们都面临需求相对供给不足，均衡利率下降这样的大环境。在这样大的逻辑下，我们需要这样一个宏观政策环境。

2. 中国股市看什么？我们的估值虽然比 2007年低一些，但也是在一个相对比较高的水平，经济增长下滑，企业盈利下滑，明年企业的盈利要比今年进一步下降，所以看估值和看盈利希望都不大。因此，明年影响中国股市的关键是流动性，货币放松带来的流动性的推动。

摩根士丹利态度：偏悲观

1. 2016年中国将会至少降息两次，有可能在明年第一、二季度进行降息。中国政府可能继续维持扩张性的财政政策，财政赤字将提高至 3.5％。

2. 迫于潜在的资本外流压力，央行应确保 13％的M2 增长。

3. 人民币对美元在2016年上半年继续贬值，至 2016年底在岸人民币将跌至6.80附近。

4. 受经济周期影响，中国经济仍将处于下行通道中。 2016中国GDP 增速将放缓至6.7％。

中国人民大学研究报告《 2015-2016中国宏观经济分析与预测——探底进程中的中国宏观经济》态度：偏悲观（存疑问）

1. 2016年GDP 实际增速或为 6.6%。

2. 2016年将是中国持续探底的一年，但在年末或出现筑底趋稳迹象， 2017年中后期到2018 年初宏观经济将逐步回暖。

3. 从供给角度看，受工业萧条持续冲击，第二产业回落幅度进一步加大，第三产业逆势上扬，增长较强劲。

谨慎派：

李迅雷（海通证券首席经济学家）态度：谨慎
1.2016年人民币也不会出现大幅贬值。央行近期的出招还是很聪明的，因为迟早美国会加息，与其加息后人民币被动贬值，不如趁加息前主动贬值。美国加息之后，美元指数也未必继续走强，而目前人民币指数与去年同期比，只升值了 2%。这两方面考虑，决定了明年大幅贬值的可能性不大。

2.2016年最大的风险或是民间债务链断裂事件的增多，不仅导致刚性兑付被打破，而且会引发市场恐慌。因为中国最大问题还在于企业的债务过重，这会增加银行的坏账，当然银行对坏账准备还是比较充分的。但国有企业的债务已经达到 78万亿元，还没有计算民营企业，这样的债务规模应该在世界上是最高的。

3.2016年的一致预期是降息空间很小，降准空间较大。对财政政策的预期也是一致的，即赤字率将提升至 3%。财税改革的空间不大，理想很丰满，现实很骨感。

中信证券态度：谨慎

1. “松货币” 还将继续，但由於货币政策的边际效用下降， “宽财政” 将戏份更多，以支持基建投资。预计政策效果将於下半年显现，经济增长前低后高，全年达 6.5%。

2. 人民币贬值压力依旧。全年预计降准 450个基点、降息2次，而人民币对美元汇率可能在波动中贬值 5%。

3. 虽然全面减税既能刺激需求，又可改善供给，但因涉及不同部门之间的博弈，难度较大。由於预算内财政政策空间有限， “准财政” 的戏份更多，比如，专项金融债规模预计会比 2015年大。

薛海轩（招商证券宏观研究部主管）态度：谨慎

我们预计明年增速下滑的幅度有限，而且趋势很可能会出现一个前低后高的走势，这是一个短期企稳的迹象。

2016年人民币汇率会在6.21%-6.59%这样的区间波动，美元走强人民币就会弱一些，但是美元弱人民币就会阶段性地走强，不要以人民币的趋势贬值作为一个简单的前提，否则的话投资可能会受到影响。

李朴民（国家发展和改革委员会秘书长）态度：谨慎

1.中国政府将继续实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，其中积极的财政政策要更加有力，稳健的货币政策则要更加松紧适度。

2.2016年世界经济弱势复苏、大宗商品价格低迷、部分地区局势动荡加剧都可能带来难以预料的外部影响。而从国内看，需求增长依然偏弱，行业、企业以及地区分化还在扩大，供给结构调整一时还难以满足需求升级的需要。

巴曙松（香港交易所首席中国经济学家）态度：谨慎

1.明年中国经济增速出现剧烈波幅的可能性不大，更可能的情况是像近三年来所呈现的窄幅波动。

2.经济增长的动力正在发生转化，许多传统行业面对的局面将依然艰难，而诸如环保、电子商务、互联网金融等新兴领域的前景则颇为乐观。

吴晓求（中国人民大学金融与证券研究所所长）态度：谨慎

2016年中国经济面临的挑战主要来自于三个方面，一个是去产能化，产能严重过剩，这个仍是未来非常重要的任务。第二是环境对我们的约束，需要加快我们经济增长模式的转型。第三个是贫富差距的拉大，“这是未来对中国经济的重要约束”。

任泽平（国泰君安首席宏观分析师）态度：谨慎

1.未来经济将呈L型，但仅是加杠杆下的弱平衡，金融风险事件将逐步显露。他预计2016年还有1 次降息5次降准。

2.改革的关键之处是将旧产能进行系统 “出清” ，把新的产能放活。房地产、重化工业、制造业将成为重点出清行业，并通过放活来消化这些不良，来吸收从工业里面肃清出来的劳动力。

朱海斌（摩根大通首席中国经济学家）态度：谨慎

明年国内经济存在两大风险因素。首先，在制造业进一步走弱的情况下，预计服务业将保持韧性。风险在于制造业下滑的影响获将扩散至服务业并拉高失业率。制造业走弱也可能引发更多违约并触发金融风险。其次， 2016年房地产投资将进一步放缓。

马光远（经济学者）态度：谨慎

1. 从中央经济工作会议公报的描述看，为企业减负可谓 2016年中央经济工作最大的亮点。

减税减负是美国供给学派的真正内涵和精髓，如果中国的供给经济学和美国的供给学派学习，最该学习的就是减税。如果再不给企业减负，明年出现企业倒闭潮，一切就来不及了。

2. 从经济周期看，中国经济处在一个历史性巨变的转折点，传统的行业面临残酷的洗牌，但在告别高增长的同时也应该看到，中国经济过去 30多年只是完成了中国经济的温饱问题，只不过刚刚结束了“低垂的果实”的阶段。下一个周期如果真的通过供给侧改革，打破垄断，解放企业的积极性，跨越中等收入陷阱就是自然而然的结果。

3.明年为了完成去库存的任务，信贷政策，税收政策，财政补贴，住房金融等方面都会有一定的动作， 20%的首付肯定会推出，各种短期的措施都意味着买房可以享受刺激的红利。一线城市、重点城市以及未来人口流入的城市，肯定是买房的最佳时间窗口，至于投资其他城市的房地产，意义并不大。如果为了居住买房，明年肯定也是好的时机，毕竟政策的刺激力度不会小。但也是仅此而已。

陆挺（华泰证券首席经济学家）态度：谨慎

2016年中国GDP 增速下行的各项因素犹在。对未来国家宏观经济要持谨慎态度，不要太悲观，也不要抱有太高的预期，中国经济也不可能大幅反弹。

免责声明：版权归作者所有。若未能找到作者和原始出处，还望谅解，如原创作者看到，欢迎联系“中国资本联盟”认领（可发邮至：[email protected]或直接在公众号留言），如觉侵权，敬请通知“中国资本联盟”我们会在第一时间删除。谢谢！平台微信公众账号：CACNORG。（投稿、商务合作、各金融资本机构人员招聘信息（要求合法正规金融资本机构、招聘信息要全面真实、平台免费发送。）发送邮箱：[email protected]）