央行在下一盘什么样的棋?

<- 分享“矿业澳洲”微信公众号到您的社交圈,让更多的人知道!

收藏文章 赞一个 已赞 2016-01-18 矿业澳洲



【原创】


近期汇率和黄金走势风云突变,黄金价格一路走低,人民币对美元汇率从所有人预期贬值,到2016年1月11日央行绝地反击,人民币的走势何去何从?是下跌途中强力反弹还是趋势运行触底?相信每个人都想知道这里面到底发生了什么。


我们从世界黄金协会(WGC)的最新资料里找到了一些蛛丝马迹。


中国央行黄金储备从2009年到2015年6年间翻了6倍,见下图:




2015年7月至11月间每个月以两位数的进度增长,见下图:



从国际官方数据看,截止2016年1月,中国黄金持有量已经达到1743.3吨,排名全世界第六。其中超过中国的国家或组织分别是美国8133.5吨、德国3381.0吨、国际货币基金组织(IMF)2814.0吨、意大利2451.8、法国2435.5吨。黄金持有量低于中国,第七名至第九名的国家分别是俄罗斯1392.9吨、瑞士1392.9吨、日本765.2吨。



无论国际黄金市场的景气与否,央行都持续不断的吸纳黄金,这说明央行或者判定黄金价格上涨,或者央行需要黄金储备。


那么,按照供求关系,是不是有明显的需求,黄金价格就能上涨呢?


这里我们探讨一下央行的另一项战略:


分析一下央行所持有美元国债,我们可以从美国财政部2011年6月15日发布的消息中读到,“2011年4月中国增持美国国债76亿美元至1.15万亿美元,这是中国在连续5个月减持美国国债后首次增持。中国一直保持最大美国债务国的位置。”这则信息表明,央行至少在2011年起就下决心增持美国国债,为巨大的外汇总量寻求增值出路。


那么我们关于美国国债的最新消息是什么呢?2015年4月16日,英国《金融时报》报道,日本超过中国成美国国债最大持有国。“美元兑人民币汇率今年以来大幅反弹,CRT Capital策略师伊恩•林金(Ian Lyngen)表示,中国增长开始放慢,导致该国把更多在外国获得的利润再投资于国内。美国财政部国际资本流动(TIC)最新数据显示,上述趋势导致今年2月中国持有美国国债和债券的总量下跌至1.223万亿美元,去年同期为1.273万亿美元。日本持有美国政府债券的总量已从1年前的1.21万亿美元,上升至1.224万亿美元。”


“日本和中国是美国国债的最大外国持有者,且遥遥领先其他国家。今年2月底,海外的央行、对冲基金、保险商、资产管理公司和养老基金等国际投资者共持有6.16万亿美元的美国政府债券,而2014年1月底和2月底这个数字分别为6.21万亿美元和5.89万亿美元。”


在美国领先全球经济预期向好之际,央行暗暗的减持美国国债,是一招绝妙好棋,可以在美国政府官员宣布“抛售美国国债属于战争行为”的政治压力下暗渡陈仓,把巨量的美国国债按计划变现。


央行所拥有的巨量美元资产,使得中国在汇率变化中依然可以对冲风险。


众所周知,全球性货币泛滥,使得人民币汇率在变化中处于尴尬境地,人民币对外不贬,出口企业死伤过半;如果贬,那么如何对冲外汇风险。现在我们回过头来看,可以说,巨量的美元资产实际上是金融风险中绝妙的避风港。


由此我们可以看到,央行在一些大的问题上能够顶住压力,完成时间跨度上以十年计的构想。所以我们预期,央行的长期黄金增持绝对与金融政策构架有关。


在汇率变化中我们可以看到,美元对人民币汇率再次进入上升旗型态势,那么人民币贬值预期已经势在必行,以此为标志的全球性货币贬值已经进入一个中期阶段。见下图:




全球的货币都争先恐后的贬值,那么后期在重新规范经济秩序后,也就是货币泛滥到一定程度后,是不是需要一种支持货币的金融标志物?这是现在金融学家开始考虑的问题,但是央行实际在五年前已经在做了。


由此结合中国的一带一路政策,把国家外汇资产放到发展中国家的金融构想,不难看出,按照央行的思路,主动承担起维护全球金融格局责任,同时避免国家金融风险,形成以美元、人民币为多中心的金融体系,需要建立以黄金、或者类似黄金的一个强有力的金融后盾支持。这就可以解释为什么美国不参加亚投行,而其他各国由利所向,趋之若鹜。


但是在这样的格局下,如果说黄金价格后期一定会涨,那么也未免太过臆想。就像汇率一样,需要全球货币在变动中形成一个均衡利益点,之后才可能形成一个金本位的稳定经济秩序。


下图是以各国货币计价的黄金价格,显示出从2012年开始黄金价格已经在寻求破位支撑。




在这场金融导向中,国内或许会遭受经济紧缩的金融压力,为避免经济紧缩,或许我们只能再次通过增发来缓解,这一趋势将持续到整个央行金融布局结束。而国外美元势力也会生成各种事端,以此来延缓人民币全球化的进程。


——MiningAu内部资料


点击“阅读原文”,获得更多咨询

点击展开全文