解读 | 英国投资信托是何方神圣?第一季度的市场动荡, 能否带来投资机会?

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-20 英国房产与投资专刊


很多读者询问,在英国有没有信托公司?有没有担保投资收益的信托产品?Investment Trust是什么东西?


Investment Trust(投资信托)其实是一种封闭式基金,它的实体是一个上市公司(PLC, 大部分投资信托的业务是二级市场股票投资或是私募股权投资。和其他上市公司一样,投资信托的股票在伦敦证交所上交易,投资者可以在上午8点到下午430的交易时间内进行买和卖。第一支投资信托成立于1868年,如今这个公司的股票仍然可以在伦敦证交所买到。目前有近400支投资信托可供交易。




投资信托会根据其所做投资的价值,计算并公布净值。但是投资者在购买时,并不依据净值来购买,而是通过该信托的市场价格。市场价格有可能高于净值(溢价),也有可能低于净值(折价)。主要的决定因素是市场的供需关系。投资信托不担保投资收益。


初步介绍完投资信托,本文来给读者分析一下今年第一季度的表现。投资信托的平均折价水平从4.8%扩大到8%。这是由于股票市场的动荡影响到投资需求,需求不足,导致折价扩大。


总体来说,富时股票投资工具指数(衡量以股票投资为主的投资信托)在第一季度下跌了2.2%,而富时全股指数只下跌了0.4%。如果再加上对冲基金、私募股权和房地产类的投资信托,第一季度末的平均折价水平为5.6 %,而在2015年底只有2.7%。


我们从做市商Winterflood提供的数据中注意到,17个子行业在此期间的净值有所增加,比如欧洲新兴市场和全球新兴市场。同时,有13个子行业表现欠佳,比如生物技术和医疗保健、资产担保债券、和英国小盘股。


欧洲新兴市场同比增长13.7 %,而新兴市场上升了9.1 %。

         

生物技术和医疗保健的平均下跌14.6 %,是表现最差的板块,其次是英国小盘股的-12.5 % 。下表为第一季度投资信托的表现总结。




第一季度大宗商品的反弹,推高了一些能源和资源类投资信托的股价,包括Geiger Counter + 21%),Baker Steel Resources + 14 % ) ,City NaturalResources +10%)和BlackRock's WorldMining + 29%)Commodities Income + 16%)。

               

Black Rock 的投资信托基金负责人说:“采矿业是一个极度受压抑的行业,但各个公司已经开始修复资产负债表,供应开始下降,需求开始回升,市场已经进入了自我调整。”

               

投资信托中股价表里的最佳表现第一位是投资在欧洲商业地产债权工具的Duet Real Estate,同比增长50%,最差表现的是风投公司BetterCapital(-25.9%)和生物科技公司 International Biotech-24.1%)。

                

一度受欢迎的生物技术和医疗保健等投资信托,在第一季度波动的较大,据分析是由于美国总统大选期间关于定价等负面新闻造成的。 2016年将会是这些行业“颠簸的一年”。



我们认为,最近几个月能源和采矿行业的反弹,正使得有些行业重入投资者视野,比如巴西、俄罗斯、和欧洲新兴市场,这些行业的折价也在渐渐缩小。因此在投资信托领域,低买高卖的策略可能非常奏效。因为溢价和折价的存在,能为投资者提供一个信号,即一个行业的受欢迎程度或该行业股价的贵贱程度。需要注意的是,对于初步涉猎投资的人来说,投资信托比较难以筛选,投资的时点也比较难判断。但正因为投资信托比公募基金更受市场情绪的影响,对于老到的投资人来说其实是多了一层获利的机会。

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本文作者:

王夏 (Xia Wang),圣玛丽私人财富管理有限公司总监。王夏是一位有着丰富投资经验的投资经理,她在英国投资领域已有7年多的从业经验,曾在英国老牌投资和养老基金咨询公司Barnett Waddingham Investments担任高级顾问和研究主管。



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