ACB News《澳华财经在线》4月25日讯 券商机构晨星（MorningStar）认为，澳洲经济能否延续上佳表现，一些特大型企业的盈利能否再上新台阶，皆取决于中国对澳洲出口大宗商品的“胃口”大小。
 
受出口驱动，澳洲经济预计会在接下来两个季度内强劲增长，令人顾虑的是：大宗商品能否维持当前势头，一路走高，而这已成为关系澳洲经济走向的关键问题。
 
日兴资产（Nikko AM）固定收益基金经理克里斯·兰德（Chris Rands）表示，当前大宗商品“春风得意”若全部由中国的财政扩张动作驱动形成，那么到今年下半年澳洲经济动能可能就会开始走向衰竭。
 
“大宗商品价格不断上涨，澳洲经济从资源出口所得中受益良多。“但问题是，这是否能持续？”。
 
兰德指出，贸易状况不断改善，使得澳洲名义GDP大幅增长，目前的年增速为6.1%。2017年上半年大宗商品价格上涨，将助推名义GDP的扩张力度达到2011年年初以来最强。他相信，这其中绝大部分要归因于中国。
 
据兰德观察，过去几个月里，贸易加权后人民币对中国主要贸易伙伴国货币不再贬值。倘若美联储继续收紧利率，催动美元上涨，对中国方面而言，或将迫使人民币兑美元再度贬值，以避免金融环境趋紧。这都可能会使澳洲对外的贸易增速放慢。
 
从微观经济层面上来说，个别澳洲企业一直是大宗商品价格不断增长的巨大受益者。世界第四大铁矿石出口商Fortescue金属集团（ASX：FMG）就是其中之一。

晨星高级股票分析师马特·霍奇（Mat Hodge）谈及矿石类大宗商品，他认为，“非常有利的铁矿石价格”是Fortescue金属集团盈利快速增长的主要原因之一。Fortescue金属集团卖往中国的铁矿石主要参与到中国的固定资产投资中。
 
若中国政府支持更高水平的固定资产投资，它可能将再次获益，像在2016年那样。然而长远来看，中国的钢铁需求在减少。”
 
另一家西澳铁矿石企业Mineral Resources（ASX：MIN）也受很多相同因素影响。晨星推断，中国对铁矿石的需求减弱，对该企业的采矿业务而言不是什么好兆头。另外，Mineral Resources的生产成本居高不下。2015财年铁矿石价格上涨至平均每吨86澳元时，该企业才实现收支平衡，不赢不亏。
 
霍奇预测Mineral Resources的盈利将下滑。较大的矿企如今把以前外包给第三方的矿石粉碎和筛选两个业务模块收了回来，意味着MIN的业务量萎缩。
 
“外部条件欠佳，矿业整体较弱，业务量减少，意味着MIN这样的矿业服务公司之间竞争增强，招投标环节也会有更激烈的竞争。”为减轻盈利压力，矿业公司很可能减少对承包商的使用，这里面包括从承包商手中拿回粉碎业务，以减少费用支出。
 
力拓（ASX：RIO）是世界上最大的矿业公司之一，虽然其大部分盈收来自于澳洲本土、北美及欧洲，但其业务遍及六大洲。
 
晨星预计自2016年以后铁矿石价格会显著下滑，霍奇表示，中期内力拓已经不可能从已投资本中获得高于资本成本的回报。
 
相比于同行企业，特别是铁矿石企业，力拓的运营成本相对较少，但它缺乏足够的成本优势去维持超额回报和形成“经济护城河”。
 
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