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美联储起步十月缩表计划上限为每月100亿美元，其中首月美国国债上限60亿美元，并逐月增加至300亿美元每月，MBS首月上限40亿美元，并逐月增加至200亿美元缩表计划。

也就是说，直至每月共缩表500亿美元就OK了，目标是减个3万亿。这相当于给美国央行瘦身了66%。

中国有句古话：无债一身轻。可是为何要减肥？因为过度肥胖不利于健康，经济上亦然如此。

但是，咱们先得知道美联储是怎么胖起来的：

自从2008年金融危机以来，美联储为了提振经济将联邦基准利率降至0-0.25%并启动了所谓的量化宽松政策，购买了大量美国国债和住房抵押贷款证券（MBS）。大白话：先印钱，再把钱撒出去刺激经济复苏。

而这个过程中，美联储资产负债表的规模从08年前的不到一万亿美金膨胀至目前的4.5万亿美金。08年到现在，胖了4圈。

灰色部分：MBS住房抵押贷款证券

蓝色部分：美国国债

红色部分：其他

说点和您相关的，经常接触美股的朋友一定对各种分析师各种华尔街大佬“美股太贵”“美股泡沫严重”这些字眼耳熟能详，可为什么美股就越涨越高，越来越贵了呢？这其中和美联储的QE量化宽松政策是否有关？

下面这张图似乎能说明一些问题。

S&P500和美联储负债表的正向关联

撒出去的钱越多，股票市场走势也随之攀升，原来，钱都流到美股市场里了。各位看官，现在美联储要把钱收回来了，股票市场走势会如何，你说呢？

既然这样，为什么美联储还要瘦身并敢于收紧银根？

耶伦强调了几点缩表的原因：

1）最根本的信息是美国的经济表现持续良好

2）就业率强劲，居民消费和商业投资势头上扬

3）随着经济复苏步伐加快，债券购买的额外刺激措施已经不需要了。

也许耶伦奶奶复杂的内心也有一面想说：趁此机会消消股市泡沫也不错。

昨天的会议也给出了答案：基于劳动力市场环境和通胀的表现和未来预期，委员会决定联邦基准利率维持在1%到1.25%不变。即使最新的利率预测：今年内还会有一次加息。

但是，加息一定伴随着一个重要因素，就是通货膨胀率。美国通货膨胀率目前为1.9，依旧低于央行2%的年度目标，且今年5月、6月通货膨胀率更是低到1.6，被耶伦成为“迷之低位”。没有温和上升的通胀信号，美联储也是不敢贸然加息的。

美国2016年10月-2017年8月通胀率

本轮缩表的两大特征

1.   短期不强，首月上限100亿美金对市场来说“雷声大，雨点小”

AllianceBernstein的高级经济师Eric Winograd 的分析：“全球来看，发达国家的GDP是稳定和上升的。而包括中国在内的主要新兴市场也处于一个良好的态势，”指出： “ 十月起步只缩表100亿美元，步伐可以说是非常温和的循序渐进了，不太可能对经济或金融市场造成重大影响。”

2.   长期不弱

根据相关研究，美联储缩表6750亿美元，相当于将联邦基准利率上调25个基点。那这三万亿美元的瘦身，约等同于3次加息。

最后一句话总结一下以上两点特质，本轮缩表既不会让市场过分震荡，又不改变美联储加速加息的立场。还不明白？大白话捋一遍：缩表+加息意味着什么？ 美联储收紧银根，缩表让市场上的美元变少，加息促使美元回流。总之，美元更值钱了。

美元：涨

美债收益率：涨。两年期美债收益率创2008年来新高

黄金：跌

美股：跌。道指、S&P500、纳指全线收跌，科技股领跌

所以缩表跟中国投资人有啥关系？ 美联储吧借出去的钱收回来，不再借出去了。市场上流动的钱将减少，美元将变得更“贵了”。趁着人民币最近强势，究竟要不要买美元资产，你说呢？

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