《澳洲财经》本期专题:房市热潮见顶,行业辉煌不再 -- 房产相关行业财报点评,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Tony Wang 王晓冬

博满金资金融分析师

写在卷首

澳大利亚股市中并没有独立的房地产板块，但是和地产相关的上市企业不在少数。澳大利亚目前正在经历一个上涨的地产周期，且上涨幅度极大，因此本期杂志特别设置这一行业板块进行讨论。许多地产相关的公司的业绩得到了房市火热所带来的提升，股价也在今年的第一季度受到了提振，但是随着澳洲股市的大盘在2月开始出现向下的走势，诸多房地产相关公司的股票也被一路拉低，深陷熊市，澳洲S&P/ASX 200 A-REIT 房地产信托基金指数同样在2月份见顶之后一蹶不振。

和地产相关的上市公司主要可以分为两大类，第一类为开发商与建造商公司，如地产开发商Lend Lease和建材商Boral等；第二类为资产管理公司，其中包括了商业地产、工业地产以及住宅地产的管理，通常为一些地产信托基金公司，这些公司同时也会兼顾到地产开发和建造等业务。

开发商与建筑商

Lend Lease (LLC)

end Lease是一个国际性的地产开发及基础建设开发商及建筑商，业务遍及澳大利亚、亚洲、美洲、欧洲以及中东地区。其核心经营业务包括地产以及基建设施的开发，建设、投资和管理。

2014至2015财年，公司营业收入上涨了4.7%，至132.81亿澳元，但是利润出现大幅下滑，跌幅高达25%，主要原因是2013至14财年Lend Lease利润高达8.23亿澳元，而且其中包含了出售位于英国的Bluewater购物中心的一次性收益。而在这一财年中，为公司财务贡献最大的就是在6月出售了位于悉尼Barangaroo的Tower 1写字楼，单笔交易价值达到了20亿澳元。公司当时没有给出指导利润预期，但是对市场分析师给出的6.04亿至6.34亿澳元的净利润预期表示合适。

从不同的市场来看待业务的话，澳洲本土市场业务表现最为优秀和强势——利润大增40%至6.25亿澳元；亚洲业务利润却大幅缩水77%至1730万澳元；欧洲业务也大幅下滑75%至1.12亿澳元；新增美洲地区业务利润上涨14%至9000万澳元。

由于住宅市场发展迅速，住宅项目的预售使得住宅项目的收入翻倍至52亿澳元，这一收入将为下一年公司的利润和现金流蓄力。公司的地产开发项目进展和基础建设业务都进展顺利，但是工程建筑业务却表现疲软，主要是受到资源能源行业萎靡的影响，工程和服务业的收入继续下滑，影响整体业务利润在2014年下滑了14%，因此在财报公布确认利润下滑之后，股价当天再次大幅跳水，一路跌至了年内新低。

Boral Limited（BLD）

建筑工程集团Boral Limited是一家国际性的建筑及建材公司，其总部位于澳大利亚悉尼，该公司的核心业务有三块，分别是澳大利亚市场的水泥和建筑材料，澳大利亚与亚洲地区石膏板，以及澳大利亚和美国的砖块以及屋顶瓦片业务。

2014至2015财年，Boral的营业收入下滑15.2%至44.147亿澳元，但一次性费用及税前盈利上升38.8%至2.93亿澳元，净利润上升48.3%至2.57亿澳元。这也是Boral自金融危机以来首次恢复盈利，证明公司已经适应了美国低迷的地产市场，而且澳洲地产的发展对公司业绩的提振起到了很好的作用。公司未来计划通过加强管理水平、降低生产成本并适当提价来进一步加强资产负债表，并进一步提升国内以及国际市场地位和利润率。其股价一度在利好消息提振下走强，创下6.9澳元的新高，但随后即跟随整体市场大跌，不过较去年同期低迷的股价依然有明显的上涨幅度。

StockLand (SGP)

Stockland是澳洲最大的多元化地产开发商之一，该公司的业务涉及开发、持有、管理零售商店、物流中心、办公楼、住宅社区以及养老院等。受益于住宅市场蓬勃发展，Stockland的住宅业务利润在过去大涨73.5%，今年签订的合同数量上涨至了3742手，而公司推出的几个大型项目进展也都发展顺利。

公司报告显示其税后利润上涨了70%至9.03亿澳元，其中包括了价值2.97亿澳元的商业地产重新估值以及出售8000万澳元Australand股票带来的净利润。商业地产业务的增速比较温和，预计明年的收入增长在2%-3%之间。与此同时，Stockland集团重新调整了派息政策，公司股票的分红得到了提升，至每股0.245澳元，这是近几年来公司首次提高股息，反映了公司对情景充满信心。

虽然Stockland各方面表现都不错，但是受澳洲股市大盘影响，该公司股价自2月份达到高点之后一路下滑。并在9月中旬创下3.77澳元的新低，显示市场对未来的地产开发利润不再一味乐观。

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