1870-1880年代，外资流入帮助推高了澳大利亚投资繁荣。
1887年后半年，墨尔本市区的一块地在几个月内价格几乎翻倍，1880-1884年，悉尼普通地块价格上涨超过了80%。
开发商用劳动阶层和中产阶级向往的生活模式作为宣传。例如，墨尔本南部区域Mentone就是以意大利Riviera的一间度假村的名字命名的。
1887年后期，一些名望较高的银行开始对购买土地的贷款进行限制。大量地块涌向市场压低了租金回报率。低租金回报率和某些投资者采用的高杠杆率造成了现金流问题。
1891年，大崩盘来临。土地价格下跌了一半。在Prahran，一间住宅在1888年的平均价格是1000英镑，到1898年，价格就跌倒了520英镑。
同样，在Brighton，平均房价在1888年达到顶峰的950英镑，到1893年价格跌到了400英镑，1898年跌到了300英镑。
在Collins大街，曾经被卖家拒绝的2000英镑每英尺的价格降到了600英镑一英尺-就这样还是没有买家接盘。
在澳大利亚，1892年真实国民生产总值下降了10%，并在1893年继续下跌7%。
住房抵押贷款违约和银行挤兑潮最终导致一些银行倒闭。在1891年到1983年间，有54间授权存款机构被迫关门，其中的60%永久性倒闭了。
1893年第一个倒闭的银行是澳大利亚联合银行Federal Bank of Australia，该银行在1月份进入清算程序，但银行业恐慌一直到当年4月澳大利亚商业银行Commercial Bank Of Australia暂停支付才真正开始。这两间银行都因为给土地借贷公司贷款而卷入房地产市场。
将时针拨到现在。到目前为止，澳大利亚储备银行通过降息刺激房屋价格，财富一处效应影响了零售消费。这干的不错。矿业繁荣已经成为遥远的回忆-至少在维多利亚和新南威尔士是这样。
假设毛租金回报率在2-3%之间，再考虑到收租金、维修和各种税费，住宅房地产价格的价格/收益比在50-80倍之间。
一位基金经济曾经说过：“由于房地产资产总价格是股票市场（6万亿）的4倍，很多家庭采用杠杆1.5万亿，房地产市场是澳大利亚金融业最大的风险和问题。”
澳大利亚家庭债务与国民生产总值比例达到全世界最高，而家庭债务大部分是房屋贷款。除了家庭住房以外，澳大利亚中产阶级还有银行股票、银行债券，并在银行存款-它们的风险都一样。
澳大利亚银行业监管机构，澳大利亚审慎监管局已经引入了一系列资本措施，意图在房地产下跌时保护银行。
去年，澳大利亚银行们通过发行折价股、股票回购计划、一级市场发行以及股票分红再投资计划，筹集了215亿资金。
这样做的目的是为了抵消占银行帐薄60%的住宅抵押贷款风险系数的上升。
银行也通过出售资产和发行105亿非普通股票提高了资本金水平。但是为违约而准备的资金水平仍然是有记录以来的最低点。
去年10月，澳大利亚储备银行的一份报告中讨论了在房地产下跌的情况下澳大利亚银行业需要多少资金保卫自己。该报告说：“没有涵盖了一场严重下跌的历史数据，因为从1890年以来，澳大利亚还没有出现过房价大幅下跌的情况。
其实在1890年大崩盘后，澳大利亚储备银行也没能够收集到可信数据，因为那些被政府制定的统计学家们也宣布破产了。
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