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说好的降息呢，央妈怎么又打脸？
加拿大暂不降息，美国是否重返 QE4呢？
说好的降息呢，央妈怎么又打脸？
今日是加拿大央行今年的第一次会议，随着国际油价暴跌，许多分析师都猜测加拿大央行的降息可能性在增加，翘首以盼希望看到央妈拿出拯救受到油价冲击的加拿大经济的措施。
上周五加拿大 5年期的国债收益率创出了史上最低 0.514%。隔夜外汇市场也一度创出了 1美元兑换1.4690 加元的2003年的新低。
但是10点钟公布的议息决定，加拿大央行保持利息不变，预期的降息并未如期而至。 5年期国债收益率立刻飙升至 0.604%。与美元的息差从上周五的 0.870个缩小到了0.792，对美元本月的持续贬值步伐有所放缓。
美元兑加元也从1.4690的高位回撤到了 1.4580。抹去了早盘的所有的贬值幅度。
加拿大的经济正在经历一场寒冬，油价下跌是扼住加拿大 GDP增长的拦路虎。分析师预计刚过去的 2015年全年加拿大GDP增长可能只有 1%，与去年同期预测的2.5%大相径庭。油价一跌，加拿大就面临危机，凸显加拿大经济的结构畸形。
中央银行通过降息希望能够降低借贷成本，为加拿大整体的债务负担减压。而且希望能够刺激出口，让加拿大经济寻找到新的增长引擎。
加拿大央行的问题在于：如果降息有可能令该国经济所面临的诸多风险减缓，但此举也可能令已经大幅贬值的加元更加疲软，这究竟值不值得？
试想一下，如果降息，随着加元需要进一步贬值，一旦油价进一步下跌，该国更多油井可能被迫关闭，能源开采活动和能源出口可能减少，不过，原油生产商的成本以加元计价，而他们对外出口的石油收入则以美元计价。加元贬值会使得以加元计算的价格高于边际生产成本从而使得企业困难减轻。企业维持生产，减缓失业人数增加。
但是对于央行的降息，很明显是把双刃剑，加拿大央行因此正处于左右为难的境地。首先，加元汇率会因为降息而再度贬值，这不仅不利于加币的币值稳定，还对加拿大老百姓的菜篮子形成冲击，输入型通胀已经令加国百姓荷包缩水。加元进一步走低，也会造成一些负面的“连锁效应 ”，随着而来的将是消费者开支也随之减少。
其次，加拿大央行降息，会加速资金撤离，加拿大 TSX过去一年已经下跌10%，能源企业的借贷成本正在大幅攀升。第三，降息会令加拿大老年人生活更加艰难，虽然有政府的养老金补助，但是老年人的存款利息过低，特别是年金 Annuity等产品难以为继。许多公司的企业退休金也找不到投资出路，干脆将责任推给员工，过去的公司帮助投资负责收益的 Defined benefitr plan几乎绝迹，都变成Defined contribution plan，后者的投资风险由员工负责。
从事实来看，加拿大央行保持利息不变的决策是正确的，如果说要拯救加拿大经济，与其冒着风险全面降息，不如定点治理，在经济暂时还未形成系统性风险的时刻，政府应该当机立断未雨绸缪，成立一个加拿大版的 TARP( TROUBLE ASSET RELIEF PROGRAM) 。加拿大需要给困境中的，针对加拿大的能源和资源企业形成一个有效的救助机制。
TARP是美国2008 年次贷危机时期的产物，当年由于次贷风暴影响了美国整个金融体系。当两房， AIG，以及各大银行命悬一线之际， 7000亿救市方案出台。其主要的运作的原理是政府注资给银行以及受困的三大汽车公司，换回公司发行的优先股以及股份认购证。实际救市的资金达到了 4700亿，其中超过2000亿直接注资用于购买各大银行的优先股以及认股证。
如果政府可以这样做，一方面可以将坏账从银行等金融体系剥离开，避免类似能源债务出现违约冲击整个金融体系。今年加拿大的形势紧迫，新一任政府上台伊始，国际经济形势突变，山雨欲来风满楼之际，借鉴美国的妤困基金运作方式，考虑加拿大版的TARP基金，并不是杞人忧天了，而是当务之急。
加拿大暂不降息，美国是否重返 QE4呢？
去年12月份，美国终于启动了加息的按钮，结束了连续 7年的零利息时代。而且在会议纪要中提到 2016年的加息次数应该在4次。预计年底的联邦基准利率为 1.5%。
但是，随着近期的市场波动，以及外界对于美国股市盈利增长放缓的担忧，市场开始怀疑美联储今年到底有没有能力完成四次加息。特别是最新出炉的美国 12月份的CPI 数据，以及零售数据均不及预期。
两桶油的价格连维持在28美元都困难，且美国国债收益率从2.3%今日跌至2%以下，显示经济的通缩气氛尚浓。从债市的表现看，债券交易员似乎也传递出一种信号：没有人会再相信美联储的点状图显示出的鹰派气息。
全球最大对冲基金桥水（ Bridgewater）创始人达里奥（Ray Dalio）表示，美联储最终将改弦易辙，走上更多量化宽松的道路。
早在去年 8月24 日美股期货市场时隔四年启动熔断机制之后就曾发表过类似的观点。他认为美联储将通过新一轮量化宽松继续提高流动性，而不是开始实施紧缩政策。他表示，美联储认为市场已经度过了一个降息短周期的转折点。但从一个更长债务周期的角度来看，通缩和全球经济衰退的风险更为严峻，美联储应持续其宽松政策，而非如大肆宣扬的一般开始紧缩。
无独有偶，前债王比尔格罗斯也持有类似观点。去年他成功预测了五月份德国国债的波动， 6月底中国股市的股灾，以及全年美联储只会为加息而加息一次。
格罗斯虽然没有公开表示美联储应该降息，但是他也表示在资本市场动荡之际，应该考虑高质量的债券，特别是美国国债，购买国债的行动无疑是对美联储加息的用脚投票。
如果美联储真的加不了息，甚至启动 QE4，在低利息的环境下如何捂紧自己的荷包非常重要。
除了精打细算以外，更重要的是将储蓄从银行搬家，投入债券和收入型的理财产品
今日市场一瞥
隔夜亚洲市场经历了去年8月份以来最大幅度的波动。中国A股在3000点保卫战中，空方势力再度占据上风，跌幅为1.03%。而港股以及日经指数的跌幅相对更为大一些，港股，日经指数以及欧洲股市的跌幅均超过了3%。
北美资本市场今日也以动荡开局，美股道琼斯指数午盘一度再次创出超过500点的跌幅。但是尾盘，中小板块突然发力。在科技，医疗等去年走牛的题材下再度托起大盘，缩窄了跌幅。标普500最终全日收跌1.17%,报收于1860点。纳斯达克基本收平，报收于4472点。
TSX今日收跌1.33%，报收于11843点。金矿板块领涨，能源领跌。两桶油今日一度跌破28美元，布伦特原油甚至一度跌破27美元。唯独加元今日还算坚挺，回升至0.6895。主要原因在于央行没有如外界预期那样降息。5年期加拿大国债收益率从0.52%急速升值0.60%。
