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竞价广告惹的祸，百度摊上大事了！
贝尔联姻曼尼托巴，加国电信垄断格局强化
竞价广告惹的祸，百度摊上大事了！
五一黄金周的祥和气氛中，中国互联网的巨头百度公司股票价格暴跌8%。与过往不同的是，过去是西方媒体对于百度增长的担忧而引发股票价格下挫，这次则是国内各路媒体对百度进行口诛笔伐。
百度的股价周一大幅走低，从上周接近200美元的高点下挫幅度超过了10%。这样大的跌幅，都是来自百度的广告竞价排名，并且把莆田系医院推到风头浪尖。由于一名大学生通过百度搜索取得医院信息，最后的治疗结果出现问题，百度因此被卷入这场医患矛盾的漩涡。
这就引发了一个问题，到底社交媒体，搜索引擎是否应该分担广告商的责任？百度作为搜索引擎，只是把患者与医院联系在一起，医患矛盾本来不关百度的事，但问题的关键是，百度通过收取莆田系医院的广告费而盈利，根据国内媒体的报道，其2013年广告收入的60%都来自莆田系。这样看来，百度通过赚取广告费，而将低效率的，甚至无效的医疗机构推荐给患者，由于其盈利的模式，因此成为众矢之的。
回首2009年三月全球股票市场见底，到2014年时，百度的股价也从10美元一路上冲到260美元的巅峰。与许多增长型板块的个股一样，在这轮牛市中，百度公司的股票尽享政策性红利。然而，增长型股票的股价，最大问题就是会受到突发事件的影响，这其实是近几年红的发紫的社交媒体板块的通病。
去年美国股市总体基本走平，大盘股都显得碌碌无为，所有的彩头都被去年美国最耀眼的“FANG”（FACEBOOK AMAZON NETFLIX和GOOLGE）抢去，即使涨幅最缓慢的FACEBOOK，该公司股票的涨幅也接近50%。
其实，脸书，谷歌都是与谷歌有这某种程度的相似性。作为社交媒体和搜索引擎，这些公司面临同百度一样的难题，由于他们主要的盈利模式都是靠着收取广告费用，将许多并不了解的企业和产品与潜在的消费者联系在一起。以FACEBOOK为例子，属于当今数一数二的社交媒体。其主要运作的商业模式还是依靠广告的收入。FACEBOOK一季度总体营业收入为53.8亿美元，其中52亿美元来源于广告收入，同比增长了57%。
FANG 也好，百度也罢，都属于典型的增长型板块，与巴菲特所推崇的价值型资产不同，增长型板块靠的是其增长性的题材，大部分都集中在朝阳产业，说朝阳产业其实很多事情都难以捉摸。 一些企业和产品由于其创新性，许多业内人士尚不能完全搞清楚，又怎能指望承载其广告的社交媒体，搜索引擎进行审慎性调查？但是，消费者却不这样想，收了钱就要为潜在的后果负责，一些产品代言人的影视明星对此最头痛。由于这一厉害关系的客观存在，百度今天的遭遇，很难讲明天就不会发生在FANG身上。
投资者总是喜欢高增长的板块，因为回报相当诱人，而高增长板块的股价可以脱离基本面上涨，原因就在于其增长潜力，其实就是其套现能力，因此广告收入的上升对于社交媒体板块至关重要。从百度这件事可以看出，社交媒体股价背后依托的是广告收入，这是增长点也是问题发生的源头，一旦其推荐的公司或者产品出现与消费者的矛盾和诉讼，公司股价就会出现大幅波动。
相比普通的价值型板块，增长型的公司股价的市盈率可以达到几十倍甚至上百倍，这无疑透支了将来的增长，因此一个风吹草动就能让股价大幅修正。如果把股票比作衣服，类似百度或是FACEBOOK这样的公司更像是属于设计比较大胆，独特的时装那样容易吸引投资者的眼球。当行业的增长环境处于直线向上的阶段，股价往往会呈现几何式地增长。但是，一旦不利因素出现，就会呈现暴跌的状况。
秉承价值投资理念的基金经理这几年日子相当不好过，投资者追捧增长型股票，资金流的力量推动其价格上涨，表现远远超过价值型股票。增长型的股票的价格远超投资者的预期，市盈率十几倍甚至几十倍，而价值性股票的市盈率则都在十倍左右，这两种股票的市盈率差异，如果不考虑2000年的互联网泡沫的话，已经是1980年以来的最大差距。今年以来，价值性股票开始抬头，一些分析师认为，价值性股票的春天将要来临。
贝尔联姻曼尼托巴电信，电信垄断格局强化
说道加拿大的电信行业，几乎没有哪一个公司能够公然挑战ROGERS,BELL以及TELUS三足鼎立的局面。根据下图可以看到：三巨头外（FIDO已被ROGERS收购），其它电信运营商总的市场份额加在一起都不足10%。
而曼尼托巴电信在行业在整体电信市场份额为2%，是三巨头外，唯一在TSX挂牌上市的电信公司。今天，贝尔电信将再度出资31亿将曼尼托巴电信收入囊中。不仅贝尔公司的市场份额将会进一步扩张，行业垄断的局面将会进一步强化。
说到曼尼托巴电信与贝尔之间渊源颇深。早在上世纪初，曼省政府从贝尔公司在曼尼托巴的业务收购了过来。而后又吸纳了不少私营电信企业，成为当地大型的政府企业，直到1996年才私有化上市。虽然在全国整体范围内三大电信运营商几乎完全垄断了市场份额，但是在曼省却不是这番景象。
无奈公司运营不力，去年第四季度由于成本上升造成公司的每一股亏损31仙。而且债务占总资本的比例从去年年底44%上升到了51%。贝尔电信正是趁此机会果断出手，希望将它纳入囊中。如果收购最终成型，贝尔电信在曼尼托巴的市场份额将会三倍于TELUS(盈科)，达到将近30%。
百年轮回，当年贝尔公司在曼省的业务被成为政府所有，如今阴差阳错地“完璧归赵”。随着曼尼托巴电信市场乃至全加拿大的电信市场份额的再集中后，加拿大人的手机账单是否会更高？
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