这几年以来，投资市场上最流行的就是FANG股票组合，其实在他们之外，苹果是唯一可以与之抗衡的超级大牛股。如果从2009年3月9日开始市场的最低点开始投资，投资在美国道琼斯指数，增长幅度达到了130%，如果投在苹果这支股票上，增长幅度达到了587%。作为道琼斯指数中的成分股，苹果公司是道琼斯最耀眼的一颗星。

在经济增速放缓的情况下，传统行业受到了前所未有的挤压。增长型的板块一度承载着投资者的希望，除了去年表现抢眼的FANG(脸书，亚马逊，奈飞以及谷歌)外，金苹果也是一个典型的代表。

去年加入道指后，苹果股价不仅没能够继续过去几年的奇迹，反而缩水超过20%。据彭博统计，1999年来有16只股票被纳入道指，在加入蓝筹股指数后的12个月表现中值为上涨0.8%，在可比区间内比其他股票收益平均低8个百分点。

究竟是巧合还是其他原因？本周苹果公布的财报显示盈利不及分析师的预期，盘后的股价一度出现了9%的下挫，这样的下跌幅度在最近几年都是比较罕见的。盈利不及预期固然影响股价，但是打压苹果股价的一个重要原因则是，苹果销量与去年同期环比出现了16%的环比下降。

众所周知，苹果的台柱产品就是IPHONE。某种程度上说：IPHONE这一条产品线的表现强弱，对苹果股价的敏感程度甚至超过公司整体的盈利指标。投资者对于IPHONE销量的展望，往往最为未来公司盈利的一个前瞻指引，股价也就会相应给出回应。

IPHONE销量下滑看似是一个偶然事件，从偶然中也可以看到必然。其实从第四代IPHONE开始，I第四代，第五代，乃至第六代中间总有一代过度产品，只是加一个后缀S。过度产品可以理解为对旧产品的升级，但是也可以将它解读为创新周期被拉长。

说到创新不足，果粉们最记忆犹新的就是上个月苹果发布 4寸新款 iPhone，命名为iPhone SE 。这款手机价格相对便宜， 399美元的价格相对原来 649美元 iPhone而言，价格上有很大的吸引力。苹果希望这款手机能够在新兴市场和中国再次拉动销售额。

这样的思维可以理解。当公司增长遇到瓶颈，打价格战是许多传统行业中一个常规的做法。一方面是希望从竞争对手身上攫取市场份额，而另一方面则是希望能够再细分出一个市场，从中找到增长模式。但是类似苹果这样科技创新行业，用传统思维的经营模式来应对增长瓶颈是否合适呢？这个做法确实值得商榷。

要知道一个品牌是有其特殊的大众消费心理的，苹果似乎注定与昂贵，高端，时尚等词汇挂钩，一旦走上削减价格的大路货销路，金苹果的光环就开始褪色，即使新的iPhone SE销路不错，但对于原有品牌形象的侵蚀是不容忽视的。

苹果的销售增长来自三个客户群，一是新客户，二是从安卓投诚而来，三是改进升级客户。最近几年，苹果在创新上已经停滞。经历这些年的高速增长和不断创新，苹果公司在创意上已经碰壁，这点在其改进型的带有“S”后缀的苹果手机销售上尤其明显，从4S到6S销量一直不畅。因此，苹果考虑开发更加便宜的针对低端客户的iPhone SE，这不能不说是个败笔。iPhone SE仅仅在size上做点文章，将大屏改小。这样的“创新”显然不能令投资者满意。如果说iPhone SE旨在吸引新客户，那么苹果手机突然降低身段，把价格降低，金苹果的褪色效应，对于另外的客户群，安卓系统将要转换到苹果，和现有客户升级群体，都是负面的影响。一些分析师甚至认为，iPhone SE的推出，直接造成苹果公司利润的下降。

由于苹果手机是苹果生态链上最关键的一环，分析师猜测，苹果是否会将计划于九月份的iPhone 7 提前推出，以提振现在的不景气局面。iPhone 7有不少令人新奇的功能，例如防水功能，无线耳机等。华尔街投行的一些分析师对于苹果新功能不无担心，认为以目前的这些新功能看，恐怕不足以满足消费者的好奇心。苹果所在的行业，需要不断创新来吸引眼球，而大多数公司最成功的产品发布只有一次，以后都会成抛物线状，消费者的忠诚度也随之下降。看看苹果能否打破这个魔咒。

不仅在北美销售下降，在另外一个关键市场中国，苹果的销售量也暴跌26%，中国本土的品牌，特别是小米手机等性能优越，也是苹果的强劲竞争对手，苹果公司目前压力山大，竞争对手的虎视眈眈，创新匮乏的江郎才尽，iPhone 7是否能杀出一条血路，带领苹果摆脱困境呢？

在苹果公司财报出来还不足两天，美国著名投资大亨卡尔依坎宣布将手上苹果的股份全部清空。他谈到：中国经济增速放缓，认为苹果在中国未来的处境可能会更为困难。在这样的环境下清空了手上4580万股苹果的股份。2013年，当苹果出现下调后， Carl Icahn以68美元/股买入。一度被认为是无脑的投资，但是到今天变现依旧实现了将近20亿的收益。

从依坎坚决看涨苹果股价一倍到清仓大甩卖只有一年的时间。虽然从估值的角度来看：苹果的市盈率只有10倍左右，大幅度低于美股平均估值。Carl Ichan也强调了：清空苹果的股票并非是价格的问题，而是未来在市场空间的问题，特别是在中国市场。

但是未来的增长点在哪里？在精明，现实的投资大鳄们面前：无论是多牛的股票，无论市值究竟有多大。一个决策也就弹指之间。

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