巨额资金下注“恐慌指数” VXX

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-29 美股投资网



在美国股市持续走高、标普500指数逼近历史峰值之际,有些资金却在悄然大规模买入“恐慌指数”VIX的金融衍生品,押注美国股市短期会出现回调,届时市场恐慌情绪将攀升。


最新的警告来自技术面分析师Tom McClellan。他发现,押注VIX指数上涨的衍生品持仓出现了前所未有的激增,这类投资品种突然间变得极受欢迎


高盛给出了具体的情况:

自从2月11日以来,目前正流行的四种做多VIX指数的交易所交易产品(ETPs,包括ETF和ETN)——VXX, VIXY, UVXY, TVIX——的Vega敞口总额猛翻了三倍,近日飙升至2.9亿美元左右,创下了历史最高水平。

高盛给出了具体的情况:

自从2月11日以来,目前正流行的四种做多VIX指数的交易所交易产品(ETPs,包括ETF和ETN)——VXX, VIXY, UVXY, TVIX——的Vega敞口总额猛翻了三倍,近日飙升至2.9亿美元左右,创下了历史最高水平。


VXX是一个与市场波动相关的短期期货交易所指数,是跟踪VIX指数期货的交易基金。而VIX指数全称为CBOE波动率指数,在业内被称为“恐慌”指数,其被认为是一种能准确预测未来波动性的指标,VIX走高意味着市场正走向崩溃。

这里就出现了一个关键问题:就在大量资金流入押注VIX走高的衍生品之际,VIX指数本身近期却在下跌,而且分析师认为,VIX指数将在短期内维持低位。via 高盛金融衍生品分析师Krag Gregory,

VIX指数的平均读数在1月早些时候还是24,现在已经降至16.2,4月平均读数为14.2。

短期内尚缺乏刺激VIX指数走高的催化剂。我们依然认为,VIX可能在接下来几周维持区间震荡。

换句话说,虽然美国股市在稳步上涨,VIX指数随着市场忧虑减少而大幅走低,但另一个事实却是,投资者不断将钱投入到赌注VIX指数将会走高的各种衍生品当中。

来自高盛的数据显示,

双倍杠杆的UVXY和TVIX基金的资金流入尤其强劲。4月份,UVXY的市值首次触及10亿美元,其Vega敞口依然接近1.2亿美元的历史峰值。UVXY和TVIX的合计Vega敞口近期一度站上1.9亿美元,几乎是一倍杠杆的VXX和VIXY等做多产品的两倍金额。

相比之下,如今市场对与VXX指数走势相反的波动率反转指数XIV和SVXY基金的兴趣则在减少,其最近几周的Vega敞口维持区间震荡。这些基金的投资者会在VIX指数下跌时获利。

高盛表示,

这种现象很让人惊讶,因为随着其追踪的指数走低,这类衍生品价格从2月11日美国股市上涨以来已大幅攀升73%。而投资者们通常会选择追踪趋势!

Tom McClellan也指出,在这方面,投资者们常常追踪动量和趋势。与其他交易工具不同,市场对VXX的兴趣或者Vega敞口是一种“负负得正的指标”,也就是说,当很多资金都在积累VXX多头头寸的时候,指数反而可能不会上涨。说来也怪,在以往类似的高峰时期,它往往导致重大的向下反转点。

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