恐慌指数又出现异动,技术分析师:或是见顶信号

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-29 美国中文投资网官方微信


在昨天发表的一条推特中,着名技术分析师Tom McClellan指出了一个他认为对市场非常有害的情况:追踪波动性指数(VIX)的ETN——VXX的发行股数在最近几周出现爆炸性增长。Tom McClellan发明的大名鼎鼎的McClellan Oscillator Summation Index(麦克连震荡求和指数)至今仍然每天都有上千个交易员使用,他认为,VXX的发行股数暴涨或许是本次上涨见顶的信号。

 

McClellan的推特是这样说的:VIX的期货ETF现在流行得有些过分,这种事情有可能善终吗?

在投资博客网站Zero Hedge看来,他的意思是:投资者对VXX作为反向指数的兴趣疯狂飙升,这意味着上涨会继续?并不是这样的————正如McClellan所补充道的,这是一个“双倍反向指数”,当市场在二月中旬见底时,VXX的发行股数剧烈下跌。

下面,就是McClellan在2月18日所写的“VXX发行股数数据的所代表的不同意义”。

 

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最近在技术分析师圈子中,有一个新颖的市场情绪观察工具,那就是关註各种ETF和ETN发行股数变化。随着交易员变得更加牛或是更加熊,他们买入或是卖出ETF或是ETN,这些变化会显示在这些ETF或是ETN的发行股数变化中。

一般来说,高发行股数意味着高昂的投资者兴趣,一般这就意味着ETF所代表的市场指数的顶部。同样,发行股数变低则意味着没有人喜欢这个ETF,这样就意味着ETF的价格或是它所代表的市场指数可能来到了底部。

但是这一原则在VIX身上是相反的——同样也适用于相关的ETN,例如VXX和XIV。VXX通过持有VIX的期货来表现和VIX的正相关关系,虽然VXX自身也有一个大问题:在每一个期货之间可能会因为到期日而存在点数滑动。XIV则是VIX的反向ETN,同样也使用VIX期货,因此当VIX期货价格下跌的时候,XIV的价格就会上涨。

如果VXX和其他ETF一样,那么当标普500下跌而VIX上涨的时候,更多投资者就会追逐这个ETF,并且推高VXX的发行股数。但是相反,我们从图表中看出了相反的价格行为。目前,VIX的发行股数正处于过去几年以来的最低水平(註意:这是2月18日写的文章),而这样低的发行股数一般都是标普500价格见底的标志。因此,与其关註“因为VIX上涨所以热钱都流入了VXX”,不如看清“VXX的发行股数数据本身更加像一个聪明钱的指标”。

同样,2016年,XIV的价格在VIX上涨时大幅下跌。投资者对此的反应是,把更多的钱投入XIV,导致了这个ETN的发行股数同样在上升:

我不知道怎么具体解释为什么这两个ETN的发行股数数据与SPY或者QQQ的发行股数数据代表的意义不一样。但是,即使我们无法用理论解释,这也不能改变它们运营机制不一样的事实。而我们认为,它们这样的价格行为已经持续了很长时间,可以信任,因此“为什么”这个问题就不是很重要。

现在,不管是VXX还是XIV的发行股数都告诉我们:股票市场将会迎来下一波上涨动能,之后我们会在四月看到市场跌到低点。

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这篇文章是McClellan在两个多月前写的,他完美地捕捉到了当时市场的脚步。现在,他提出了方向相反的警告:VXX的发行股数上涨到歷史高点是见顶的信号。至少,根据这个技术指标,可能紧接而来的是一次陡峭的下跌。

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