加元暴涨,分析师呼吁央行紧急干预

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-25 加拿大第一生活


多哈会议结束后,油价并未下跌,随着科威特的石油工人罢工进入第三天,国际油价今天再涨3%,石油加元乘势发力,兑美元冲上79美分,这不仅是今年以来的最高水平,也是去年七月以来未见的景象,从十三年的低位68美分一路上扬了11美分。


上一次加元见底,从2002年起 ,加元就在众人怀疑的目光里,开始了这些年的攀升,在2007年9月于美元平起平坐后,一度超越美元,实际升幅几乎翻了一倍。去年加元汇率随石油下跌后 ,经历这一急刹车,很多人担心加元的牛市伴随着大宗商品的牛市已经终结。 加元的汇率一直与大宗商品呈正相关性,现在油价仍旧低于50 美元,但是加元却一路狂奔冲向 80美分。


现实情况下,分析师不能仅仅以石油走势来揣摩加元汇率了,其实决定一国货币汇率的因素很多,最直接和容易理解的就是利息。


利率高低会影响一国金融资产的吸引力。当前,美联储减缓加息次数 ,提前预支的美元涨幅因此回落 。相比之下,加拿大央行并无继续降息的意向,如果用两国之间利差来判断汇率方向的话,加元的汇率上涨也属于顺理成章。利差影响之外,对于加元汇率更主要影响因素则包括加拿大宏观经济的总体状况、贸易收支情况、国际资本流向和商品市场走势 ,还有该国GDP数据等。


由于GDP的增长是国际综合竞争力的体现,也是宏观经济整体状况最直接的数据,因此是决定一国货币汇率的重要因素。GDP 的组成公式如下:GDP=民间消费+投资+政府消费+(出口-进口)。今年第一季度以来,加拿大GDP增长迅速, 一月份GDP的增速达到了0.6%,这是 加拿大经济2013年以来最强开局 。加拿大统计局的数据显示, 加拿大总体消费者信心指数在近三个月首次上升 ,安省上升最为明显,而魁省的总体信心值最高。政府消费方面不用讲了 ,马上要进行大规模的基础设施建设投资 。在出口方面, 由于前期加元的贬值 ,贸易逆差从去年七月的23.5亿加元大幅缩小至今年1月的6.3亿加元。这些基本面因素都支持加元汇率的上升。


除去油价,加拿大经济基本面的改善以外。由于美元汇率的大幅波动造成商品市场和国际贸易秩序的彻底混乱,国际间的资本流向有转向加拿大的趋势。投资者平时的焦点都在股票市场,如果稍有时间关注一下债券市场就会发现,在股票市场这半年来波涛汹涌令人心神不宁时,债券市场却在经历着平稳的大牛市。当债券价格上升时,债券的收益率则会下降,人们只关心美国国债收益率,德国国债收益率,其实加拿大国债收益率已经跌至1.5%以下,证明加拿大国债的价格涨幅相当可观。在加人都忙于购房置业堆积债务时,不可能有这么大的资金量推高国债价格,因此加拿大国债价格高企的原因只有一个:国外资金的大量流入。


事实也确实如此,在加拿大1.1万亿加元的国债市场上,国外投资者拥有60%以上的债券,而国外投资者的购买量自今年以来急速上升。根据统计局的测算,每100亿加元的资金流入将推高加元汇率0.7%,因为国外投资者购买加元债券必须先购买加元从而刺激加元升值。 最新数据显示,今年二月份,国外投资者净买入160亿加元的加拿大证券,大多数资金都买入加拿大债券。其中非加拿大居民,买入127亿加元的加拿大债券。


随着加元汇率今年以来的回暖,许多资金流入加拿大,从上述统计可以看出,大部分流入资金选择的不是加拿大股票,而是比较安全的加拿大国债,换言之,国外投资者将资金投入加拿大,看好的是加元汇率的反弹,而不是加拿大经济的增长。


如果加元汇率保持上升态势,资金持续流入国债,反之,如果加元汇率下挫,流入资金将面临亏损,因为加国十年期债券收益率仅仅为1.27%,加元汇率的波动轻易超过5%,所以这些资金撤出的速度也将非常快,是不折不扣的热钱。


当前,加拿大经济需要看到加元贬值来刺激出口, 潜在的汇率上升憧憬却吸引大量国外投资者购买国债,推高加元汇率,本质上讲,这些热钱目的在于看到加元升值大赚一笔,然后抽走资金,对加拿大经济增长并无兴趣。


今日,加拿大央行行长表示,随着加元汇率的急升,依赖加元贬值促进出口,改善能源板块对加拿大经济造成伤害的转型却受到威胁,加拿大前段时间较美国经济前景的优势实际上已经丧失。


经济分析师已经在催促加拿大央行尽快干预加元汇率,否则去年大幅贬值换 来的经济形势将会逆转。


满地可银行分析师表示,加元的快速升值令加拿大央行非常不安,让我们面对现实吧,加拿大经济依赖货币贬值刺激非能源出口的计划,是我们对加拿大经济唯一可以乐观的原因,目前这样的乐观情绪正在发生根本性的改变。


一个看似简单的加元汇率,升值太快,或者贬值太快,对于加拿大都不是件理想的事情,让我们拭目以待, 看看加拿大央行如何出牌。


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