【重磅】今天人民币现惊天变局,央行正在下一盘大棋

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-30 澳洲微报



中国外汇交易中心今天公布,美元兑人民币汇率中间价为6.4589,较昨天上调365点或0.56%,上调百分比幅度为2005年以来最大,创11年最大调升幅度。


1形势逆转,人民币惊天变局

随着美联储一再放缓加息步伐,日本央行昨日按兵不动坐视日元大幅升值,无形间给中国央行的人民币汇率管理带来了新挑战——被动人民币升值压力。 


富拓外汇(FXTM)首席市场分析师Jameel Ahmad表示,“若日元持续大幅升值,加之美元指数受制加息放缓而持续下滑,对挂钩一篮子货币的人民币而言,还会面临更高的升值压力。”



对人民币而言,这或许是一把双刃剑,一方面沽空资本不敢再兴风作浪,有效抵御了资本外流与货币贬值压力;另一方面人民币持续被动升值,某种程度也会损伤中国商品出口竞争力。


在他看来,面对这种新的外汇市场变化,中国央行可能会调整人民币汇率形成机制,即在SDR、CFETS、GIF一篮子货币里,选择一个既能缓解人民币升值压力,又不至于触发资本外流压力的货币篮子进行挂钩。


2一计不成又生一计,央行新战术曝光

前期汇改时人民币暴跌引发全球市场震荡,这一次央行吸取教训,在中间价设定上有了新战术。


莫尼塔宏观分析师钟正生、张璐在其最新的报告中提到,今年春节以后,央行在设定人民币对美元汇率中间价时,似乎体现了一种“策略性贬值”的意图,这个思路至今并未发生变化。



莫尼塔列出了三种情形,基本可以涵盖近期人民币中间价的制定策略:

情形一:

美元走强,人民币对美元汇率中间价顺势下调,但控制下调幅度使得CFETS指数保持稳定。


当美元走强时,人民币对美元汇率出现贬值压力。此时,央行遵循市场供求(前日收盘价)顺势下调人民币对美元汇率中间价。但下调幅度会参考一篮子货币的变动(适当多贬一点),以保持CFETS人民币汇率指数的基本稳定。


情形二:

美元走弱,人民币对美元汇率中间价顺势上调,控制上调幅度使得CFETS指数实现贬值。


当美元走弱时,人民币对美元汇率有升值压力。但央行可能并不希望人民币对美元汇率过多升值,同时希望人民币有效汇率能够适度贬值,以利于贸易条件的改善。



因此,央行在体现市场供求的基础上,控制人民币对美元中间价上调的幅度(适当少升一点),使得在人民币对美元适度升值的同时对一篮子货币更多贬值。


情形三:

美元走稳,人民币对美元汇率中间价变动幅度较小,CFETS指数走势取决于其它篮子货币的表现。


当美元走稳时,人民币对美元汇率没有明显升值或贬值的压力,人民币对美元汇率中间价参考上日收盘汇率,不会出现大幅波动。此时,CFETS指数主要跟随其它篮子货币兑美元汇率的变动而变动。


 “应该说,中国央行对G20的秘密协定已经做好了应对措施。”一位外资银行外汇交易员认为,这种应对措施可能分成两部分,一是在美元暂缓加息、欧元日元相继大幅升值期间,中国央行可能会默许人民币挂钩SDR一篮子货币。


从而让人民币兑美元处于平稳波动状态,既抵御资本外流压力,又能助推出口竞争环境改善;反之美元若进入新一轮加息周期,令人民币兑美元承受贬值压力时,中国央行则令人民币兑CFETS一篮子货币保持汇率稳定,塑造避险货币的形象。


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