澳联储降息 对全球货币政策的启示

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-05-04 澳大利亚ECNTRADE


汇市关注

昨日澳洲联储宣布降息25个基点至1.75%,市场主流预期是维持不变,因此澳元短期再次走低。澳洲联储在政策声明中称,2016年经济持续增长,但增速或已变得更加温和,降息料使得CPI重返目标水平。


小编先带大家看看消息发布时的市场反应,绝对震撼:

消息发布五分钟前



消息发布的瞬间



这澳币简直是一泻千里啊!


小编的朋友圈已经被房地产行业的很多朋友给刷屏了....


上周公布的澳大利亚经济数据显示,一季度CPI环比增-0.2%,弱于预期的0.2%;一季度CPI同比增1.3%,也低于预期的1.7%本周紧接着就降息说明两点:1)澳洲经济在底部仍有反复,特别是中国经济目前很难看见任何和V型;2)前瞻性的应对任何金融市场不协调的手段自2009年起到目前已到了尾声,下一步主要看经济数据。


央行政策预期引导渐弱,经济数据越发重要

澳洲经济、商品市场,这都代表世界范围内较小的实体和金融市场。较小市场往往可以作为一定的先行指标,原因主要是1)船小调头易、2)更易受到更大实体(市场)的影响,从而最终反应到数据和价格上。放大来看,上面关于澳联储降息的两点启示同样也是全球市场下一步的预期。


日本央行开了一个很不好的头。自从4月下旬宣布在2016年放弃原通胀目标,将原先目标实现周期放到2017年以后起,美元兑日元已快速下跌近500点。这从长期来说虽然是利好日本经济,但日本央行的信用算是扫地了。


随着时间的发展,欧洲央行可能会是第二个有类似举动的央行。中国和美国央行虽然没有欧、日那么严峻的形式,但仍然面临相似的问题。为什么?


由于继续放水政策全球边际效应的显著下降,传统货币宽松政策已无法达到各央行的预期,日本就是最好的例子。那么在手段无效化的时候,各国只有两个选择:继续嘴上不承认行动上采取观望;或承认趋于不能实现并重新制定策略。当然也有第三种,不顾一切的放水,但目前看来没有任何一个主要经济体央行会这么做。


无论以上两种选择怎么选,长期来看央行正在失去引导预期的信誉和勇气。同时,我们认为全球经济在筑底阶段,特征之一就是经济数据的不稳定,因此从技术上来说,央行也很难坚决的实施政策调整,结果就是显得犹豫不决。美联储4月会议后媒体批评其未遵循前瞻指引,主要原因也就是这个。


就算依据不稳定的数据来进行前瞻,实际上也是不会稳定的。接下来,如同震荡行情中交易股票,各国央行也只能更多依赖经济数据来进行判断,说不上太多前瞻性。因此我们可能会看到各国央行的迷茫期,直至周期领先的美国经济能够给予美联储足够的信心------趋势又起,经济扩张继续。

宽松临近末路

依靠央行会救经济的目的假设而衍生出来的这几年的一系列预期,实际上有其自身的病态。西方国家绝大部分央行其实在设立之处只对通胀负责,更本没有义务拯救经济,宽松货币政策实际上是为了1)达到通胀目标;2)维持金融市场稳定。


历史上,我们也很难说清,到底是经济下滑迫使央行开闸放水,还是上一次的开闸放水引发的这一次的萧条。总之因果关系很难理清。


2008年金融危机后,不少机构曾指出这次的危机是由于美联储为了应对2000-2003年的经济状况,放任楼市,最终导致的崩盘。回顾2007-2008年,危机的元凶也确实是次级债,这一跟楼市关联度极高的衍生产品引发的。


2009年以来,很大程度上金融甚至经济都受到主要经济实体央行的影响。央行不顾一切的救市维稳、促进复苏是全球市场的一大逻辑主线。然而在QE推出的第八个年头,央行已经力不从心了。


我们预计,随着下半年美国经济数据的进一步稳定,中国经济见底的势头显现,市场会更加关心1)经济进一步企稳的趋势;2)央行对经济形势的认可(即联储加息路径)。而中美的稳定一定会给世界其他经济实体带来溢出。我们相信一个道理:当你穷的时候才会盯着市场上的钱;而有足够财富的时候,只会盯着自己的钱。同理,经济数据变好的时候,政策就显得逐渐没那么重要了。

文章作者:Dave

文章来源:易路交易(ID:Eway-Trade)


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