终于有人讲清楚了!面对泡沫,持有资产还是持有货币?

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-09-26 易居北美房产



显然,因错失太多机会,中国经济已经步入到了一个骑虎难下的困难境地,繁华背后是风声鹤唳,摆在政府面前的三个最大问题就是:资产价格过高、人民币估值过高、债务负担过重!每一个问题爆发,都能引发系统性的危机!政府会怎么做?我们该怎么办?



一、三大泡沫之资产泡沫


20多年以来,中国经济模式一直都是以政府主导投资驱动为引擎的经济模式,在以投资、出口、消费三架马车的模型中,如今能主要关注的只有投资了,谈投资,主要的也就只有房地产经济了,所以,当下在中国谈资产价格,主要就是指房价。


北京近10年的房价变化:



深圳近10年的房价变化:



郑州数据较全,我们来看近15年郑州房价变化:



可以看出,在近几年,房价涨幅加快,这是中国资产价格的基本面。


中国房价TOP10城市和全球典型城市房价对比:



显然,如果你说中国的房价还不够高,我就无语了。对于中国房价的泡沫问题,已经根本不需要去争论,这已经是危害到了国计民生的问题,已经是全球公认的问题。


如果政府要去除资产泡沫,会发生什么负能量的事情?

1、去资产泡沫,直接说就是要降房价

2、降房价,则触动的是地方政府、开发商、购房者、银行四方的核心利益

3、房价降20%,首付20%的购房者则可能抛弃已购房产

4、房价降,土地价格就要降,地方政府的贷款、融资平台、地方债务怎么办?

5、房价降,对于买涨不买跌的中国大众来说,房地产市场会立即降温,开发商欠银行的钱怎么办?

6、房价跌,势必会引发债务产业链上的大面积债务违约,购房者不还贷、开发商还不上钱、地方政府卖不了地还不了钱,最终,银行坏账大面积产生。

7、中国特色的维权开始,购房者堵售楼部要求退房,处理不好就是群体事件。


如果政府要去除资产泡沫,会发生什么正能量的事情?

1、楼市降温,钱去哪里?会不会倒逼入实体经济?

2、如果政府能给企业家信心,一个中长期的信心,在中长周期内是坚决的去除资产泡沫,扶持实体经济的话,大量资金会转向实体经济。

3、只有民营经济的心转向了实体经济、只有钱流向了实体经济,中国的经济才有未来和希望,才能彻底解决当下的大多数经济问题。


如果继续保资产,让资产泡沫继续,会发生什么?

1、对中国实体经济是致命摧毁,中国仅有的一点实体经济也会被摧毁。

2、对民众信心的严重伤害,虽然房价高涨不跌,但百姓也不是傻子,自然知道不合理,全国恐慌情绪会蔓延。

3、中国经济结构性调整的周期继续后延,中国经济进一步下滑。

4、像董潘所说,未来北京房价80万/平,这也是有可能的。



二、三大泡沫之货币泡沫



什么是M2、GDP、通货膨胀、CPI?

M0就是社会上的现金,M1就是M0+企业的活期存款,M2就是M1+全国的定期存款。

如果把国家比作一个超市,M2的增长也就是货币总量的增长,GDP的增长可以简单看作是整个超市内货物数量增长。货物的增长速度跟不上钱的增长速度,货少钱多,货就会涨价。货涨价的幅度就是CPI的涨幅。

M2是最能体现信贷情况、判断经济基本面的一个数据。


中国15年以来的M2变化:



我们的M2数据在过去15年膨胀了10倍!


中国与美国M2变化:



可以看出,美国M2数据在过去十多年是平稳上升,没有剧烈变化,但中国的M2自2008年开始加速上升,在2009年超过美国,并继续保持高昂的姿态在上升,截止2015年底,中国的M2数值已经是美国的1.813倍!


中国与美国M2同比增速比较:



如图,我们的M2扩张数据在过去10多年间,一直远超美国!


中国与世界四大经济体的M2与GDP数据比较:



可以看出,目前中国的货币可以出去买下整个美国和多半个欧盟,到2016年底,我们就可以买下整个美国和整个欧盟了,可笑不?

中国目前的M2增速是13%左右,全球M2增速是7%左右,照此速度不变、人民币不贬值的话,不出10年,中国可以买下全世界!当然,这是理论上,你问问你自己,这可能吗?这背后的问题有多大?如果你是上帝,你会怎么想?怎么做?

所以,人民币贬值,已经是全球公认的事实,只是贬值速度、何时贬值的问题。


如果人民币直接大幅贬值,会发生什么负能量的事情?

1、国内的资金恐慌,争相跑出中国寻求安全的庇护所,中国外汇储备必将很快耗干,人民币贬值就变得不可遏制。

2、如果中国强行管制,违背的就是全球经济公约和一系列合作协议要求,人民币国际化的步伐直接停止,国际指责如何应对?

3、主权债务问题也会发生,主权评级也会下调,对中国在国际形象影响较大。

4、人民币贬值后,我们大量对外依存的进口商品(如大豆、石油、矿石、农产品、精密仪器、药品 等)将成本大大提升,势必加重国内人民负担,提高国内生活成本,造成输入性的通货膨胀!

5、人民币贬值,出国旅游、海外投资就降温了,影响的是企业或有钱人。

6、人民币贬值,外汇出逃时,通常政府都会加息来对冲,反过来,加息会加重危机中的国内经济,加重企业负担和债务负担,处理不当,也会引发连锁危机。


如果人民币直接大幅贬值,会发生什么正能量的事情?

1、人民币贬值影响最多的是有钱人,是老板,是外企,是外资,是热钱,这些人毕竟是少数。

2、基本上,老百姓不会闹事,因为,对于没有大多数没有存款的老百姓来说,只要房价不跌,抱着房子睡觉最安心,那怕人民币贬值80%呢,和百姓没啥关系。

3、对出口企业利好,可以改变近几年出口贸易一直不振的现状。


如果保人民币,不贬值,会发生什么?

1、在全球公认的估值过高之下,大多数的钱会选择趁高位离开中国,要不出去购买资产,要不出去寻求安全。

2、在钱逐步离开中国之时,外汇耗干之时,人民币不想贬值也要贬值。



三、3大泡沫之债务泡沫



不容忽视的债务数据:

1、中国企业债务已经占到了GDP的1.9倍

2、地方政府债务已经占到了GDP的50%,达30多万亿

3、法兴银行在一份研报中称,中国银行业不良资产贷款率达15%左右

4、企业债务(包括国企)违约状况已经接连到来


如图,信贷在扩张,但增速在下降:



20年以来,我们一直得以生存的投资式经济发展模式,突然行不通了!突然走不动了!信贷在扩张,经济却没有增长,这是很可怕的事情,从去年的股灾、今年的房灾、以及中间发生的螺纹钢事件,以及未来可能发生的农产品动荡事件,都与此有关,因为,M2在扩张,钱太多,却无处可去,就流向可炒作的资源,所到之处,无不造成重大动荡和伤害。


深层次影响的就是整个中国企业界的投资信心:

我们看到,从2016年初开始,民间投资信心锐减,这是很可怕的事情,为什么不再投资?是对未来没有信心,或者说,是已经对政策没有信心,再严重一点,是对政府没有信心。


这个情绪的蔓延,很可怕,最终导致的就是大面积的债务违约,就是经济危机。

一张100元的钞票,我相信你,这就是100块钱,我不再相信你时,这就是一张废纸。


债务泡沫根本上还是资产泡沫的延伸:

1、过去10年以来的房价上涨,就是一直靠债务扩张来维持的,房价涨、地价涨、信贷扩张、债务扩大。

2、债务泡沫破裂会影响并刺破资产泡沫,资产泡沫破裂也会影响并刺破债务泡沫,两者是相互依存的骨肉兄弟。

3、而债务大面积违约,最终会导致,经济危机,会形成群体事件,这是国家和政府不愿意看到的。



四、为什么房价和汇率不可兼得?


如果想保房价?

就是让所有人都认为房价还要上涨,于是购房者继续买、开发商继续拿地,不管是因为恐慌还是因为期待,反正就是认为房价还要涨,怎么玩?

就只能靠继续信贷扩张、继续增加M2投放、给开发商和地方政府继续加杠杆、继续借新还旧维持房价上涨,钱越来越多,钱继续往房地产市场上涌,泡沫继续拱。

在此情况之下,国内实体经济肯定是继续下滑,消费也是不振的,国内的钱会越来越多,M2余额越来越大,远超世界平均水平,越来越多的人对未来充满恐慌,人民币预期估值肯定就会再被下调,加重人民币贬值压力。


如果想保汇率?

想保汇率,就要遏制资金外流,如何不让资金外流?就是让钱自己知道,出不出去差别不大,比如国内资产已经贬值了,钱出去还不如在中国呢,反正国内资产已经贬值这么低了,出去再回来也赚不到钱。

钱不再外流了,汇率自然也就保住了。

所以,保房价、保汇率是两条不一样的经济思路,不可兼得,不可同行!政府只能选择一条路去走!



五、政府会怎么做?


政府会怎么做,也就是选择东京泡沫破裂模式还是莫斯科泡沫破裂模式的区别。


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日本模式:刺破资产泡沫

日本房地产也是在1985-1990经历了疯狂的泡沫式增长,最终,日本选择的是去除资产泡沫的解决方式,日本房价下降50%,但日元和美元汇率变化不大,最终,也教育了整个日本。

当然,那次经济危机也给日本经济造成了重伤,房价下跌下的债务危机全面爆发,购房者跳楼、开发商破产、企业破产、银行破产。

而很多日本企业,又不得不出售很多的国外资产,回国救灾。


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莫斯科模式:保资产、弃汇率

缘于乌克兰事件,2014年,世界原油价格开始暴跌,从年初的100美元跌至年底的53美元,以美国为首的西方国家集团对俄罗斯实施了一系列经济制裁,并且不断加码,严重干扰了俄罗斯的金融形势乃至实体经济的发展,不仅中断了俄罗斯在西方的融资通道,而且还促使俄罗斯国内资本(包括外来投资和境内资本)大量外逃,外汇需求猛增,卢布遭遇集中抛售。

2014年上半年1美元还可以兑换35卢布,到12月中旬的时候不但腰斩过半,还曾下探1美元兑换80卢布的历史低位,贬值幅度超过50%。2014年12月15日卢布曾一夜暴跌13%,创近16年来最大单日跌幅。

为应对外汇锐减,数次加息后,基准利率从5.5%提高到17%,提高幅度高达惊人的209%。

货币贬值通常与通货膨胀伴随而行。据俄官方公布的数据,俄罗斯2015年1月通胀率达到15%,创7年新高。2015年俄罗斯食品价格涨幅达14.3%,通胀率达12.9%,在全球主要经济体中居第三位。

卢布贬值→加息国内严重通胀,这是俄罗斯经济危机的发展轨迹,而在莫斯科,以卢布计价的房价,没有跌。


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中国会怎么选择?

1、国家稳定是最大的根本,所以,从理性上分析,因为80%以上的人除了房子就没有存款,也没有什么国际视野和全球视野,只要房子不贬值,于我何干?而维护社会稳定是最大的原则,所以,会选择国内保资产不贬值,在国际上牺牲人民币,让人民币贬值。

2、这是我们的判断,但让人民币贬值牺牲的是金字塔上层精英阶会的利益,而目前的绝大多数权力又还在他们手上,他们会愿意选择牺牲自己利益吗?

3、但,在大是大非面前,我想,大势不可违。中国要选择的,俄罗斯模式是大概率事件。

4、在保资产价格、弃汇率的大趋势面前,人民币国内贬值也是大概率事件,未来北京房价涨到15万/平以上也是大概率事件,未来郑州涨到1.5-2万/平以上也是大概率事件。

5、在弃外汇的政策前提之下,不会走目前这样温水煮青蛙的慢跌模式,这样会增加恐慌情绪、加速资金外流,让问题累积加重,政府可能会选择快速贬值、然后企稳的模式。



六、我们该怎么办?


如果,我们的预判准确,我们该怎么应对?建议如下:

1、在海外有账户的,可以把部分存款兑换成美元汇到海外,这是最佳的选择,只要到了海外就是自由了,然后想买房、买土地就随便了,但首先是要汇出去,而且要快。而且时间已经不多了,管制会越来越严格。

2、在海外没有账户的,也可以考虑在国内兑换一部分美金,但也不建议买太多,因为只能是持有,不能增值,也不能作别的投资。

3、可以考虑在国内购买人民币黄金资产,比如人民币黄金ETF等,记得,一定是人民币黄金,当人民币贬值时,人民币黄金一定会涨,但现在人民币黄金已经在涨的路上了,最好的入场时机(2015年下半年)已经过去了,但为时还不算太晚。

4、不懂外汇、也不懂黄金的,建议在核心城市、成熟区域购买房子,不要去购买郊区房,但这一条只能算是中下策吧,虽然我们判断房价不会跌,核心城市房价还要继续涨,政府会在国内保资产,在国际上牺牲人民币,但毕竟政府也不是万能的,如果到时控制不好,国内恐慌时,也不好说,但整体上,这是相对安全靠谱的。


适当的核心城市成熟区域房产持有+适当的人民币黄金持有+适当的家庭资产海外储备=是当下最佳的对冲选择!

记住要多元化配置,不要把资产都放一个蓝子里!


来源:网络

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