终于有人讲清楚了!面对泡沫,持有资产还是持有货币?

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-09-26 旭飞加拿大投资



因错失太多机会,中国经济已经步入到了一个骑虎难下的困难境地,繁华背后是风声鹤唳,摆在政府面前的三个最大问题就是:资产价格过高、人民币估值过高、债务负担过重!每一个问题爆发,都能引发系统性的危机!都是政府不愿意看到的!也是百姓不愿意面对的!政府会怎么做?我们该怎么办?


1、三大泡沫之资产泡沫


20多年以来,中国经济模式一直都是以政府主导投资驱动为引擎的经济模式,在以投资、出口、消费三架马车的模型中,如今能主要关注的只有投资了,谈投资,主要的也就只有房地产经济了,所以,当下在中国谈资产价格,主要就是指房价。


北京近10年的房价变化↓↓↓



深圳近10年的房价变化↓↓↓



合肥近10年房价变化↓↓↓



兰州近10年房价变化↓↓↓



郑州数据较全,我们来看近15年郑州房价变化↓↓↓



可以看出,在近几年,房价涨幅加快,这是中国资产价格的基本面。


来看均价在3万以上的区排行↓↓↓



动则均价5万以上的小区比比皆是,已经成了全球最贵的区域。


中国房价TOP10城市和全球典型城市房价对比↓↓↓



显然,如果你说中国的房价还不够高,我就无语了。对于中国房价的泡沫问题,已经根本不需要去争论,这已经是危害到了国计民生的问题,已经是全球公认的问题。、




如果政府要去除资产泡沫,会发生什么负能量的事情?


1、去资产泡沫,直接说就是要降房价


2、降房价,则触动的是地方政府、开发商、购房者、银行四方的核心利益


3、房价降20%,首付20%的购房者则可能抛弃已购房产


4、房价降,土地价格就要降,地方政府的贷款、融资平台、地方债务怎么办?


5、房价降,对于买涨不买跌的中国大众来说,房地产市场会立即降温,开发商欠银行的钱怎么办?


6、房价跌,势必会引发债务产业链上的大面积债务违约,购房者不还贷、开发商还不上钱、地方政府卖不了地还不了钱,最终,银行坏账大面积产生。


7、中国特色的维权开始,购房者堵售楼部要求退房,处理不好就是群体事件。


如果政府要去除资产泡沫,会发生什么正能量的事情?


1、楼市降温,钱去哪里?会不会倒逼入实体经济?


2、如果政府能给企业家信心,一个中长期的信心,在中长周期内是坚决的去除资产泡沫,扶持实体经济的话,大量资金会转向实体经济。


3、只有民营经济的心转向了实体经济、只有钱流向了实体经济,中国的经济才有未来和希望,才能彻底解决当下的大多数经济问题。


4、理论上,这是最好的处理危机的方式。当然,阵痛是必须要有的,而且很痛,要为以前的不理性付出代价,这也是日本模式。地产经济不死,实体经济必然难活,因为在现在的中国,地产就是金融,金融就是地产,这个现状不改变,金融就起不到为实体经济服务的作用!


如果继续保资产,让资产泡沫继续,会发生什么?


1、对中国实体经济是致命摧毁,中国仅有的一点实体经济也会被摧毁。


2、对民众信心的严重伤害,虽然房价高涨不跌,但百姓也不是傻子,自然知道不合理,全国恐慌情绪会蔓延。


3、中国经济结构性调整的周期继续后延,中国经济进一步下滑。


4、像董潘所说,未来北京房价80万/平,这也是有可能的。




2、三大泡沫之人民币泡沫


什么是M2、GDP、通货膨胀、CPI?


M0就是社会上的现金,

M1就是M0+企业的活期存款,

M2就是M1+全国的定期存款。


如果把国家比作一个超市,M2的增长也就是货币总量的增长,GDP的增长可以简单看作是整个超市内货物数量增长。货物的增长速度跟不上钱的增长速度,货少钱多,货就会涨价。货涨价的幅度就是CPI的涨幅。


M2是最能体现信贷情况、判断经济基本面的一个数据。




中国15年以来的M2变化↓↓↓


我们的M2数据在过去15年膨胀了10倍!


中国与美国M2变化↓↓↓



可以看出,美国M2数据在过去十多年是平稳上升,没有剧烈变化,但中国的M2自2008年开始加速上升,在2009年超过美国,并继续保持高昂的姿态在上升,截止2015年底,中国的M2数值已经是美国的1.813倍!


中国与美国M2同比增速比较↓↓↓



如图,我们的M2扩张数据在过去10多年间,一直远超美国!


中国与世界四大经济体的M2与GDP数据比较↓↓↓


可以看出,目前中国的货币可以出去买下整个美国和多半个欧盟,到2016年底,我们就可以买下整个美国和整个欧盟了!


中国目前的M2增速是13%左右,全球M2增速是7%左右,照此速度不变、人民币不贬值的话,不出10年,中国可以买下全世界!当然,这是理论上,你问问你自己,这可能吗?这背后的问题有多大?如果你是上帝,你会怎么想?怎么做?


所以,人民币贬值,已经是全球公认的事实,只是贬值速度、何时贬值的问题。




如果人民币直接大幅贬值,会发生什么负能量的事情?


1、国内的资金恐慌,争相跑出中国寻求安全的庇护所,中国外汇储备必将很快耗干,人民币贬值就变得不可遏制。


2、如果中国强行管制,违背的就是全球经济公约和一系列合作协议要求,人民币国际化的步伐直接停止,国际指责如何应对?


3、主权债务问题也会发生,主权评级也会下调,对中国在国际形象影响较大。


4、人民币贬值后,我们大量对外依存的进口商品(如大豆、石油、矿石、农产品、精密仪器、药品 等)将成本大大提升,势必加重国内人民负担,提高国内生活成本,造成输入性的通货膨胀!


5、人民币贬值,出国旅游、海外投资就降温了,影响的是企业或有钱人。


6、人民币贬值,外汇出逃时,通常政府都会加息来对冲,反过来,加息会加重危机中的国内经济,加重企业负担和债务负担,处理不当,也会引发连锁危机。


如果人民币直接大幅贬值,会发生什么正能量的事情?


1、人民币贬值影响最多的是有钱人,是老板,是外企,是外资,是热钱,这些人毕竟是少数。


2、基本上,老百姓不会闹事,因为,对于没有大多数没有存款的老百姓来说,只要房价不跌,抱着房子睡觉最安心,那怕人民币贬值80%呢,和百姓没啥关系。


3、对出口企业利好,可以改变近几年出口贸易一直不振的现状。


4、对国家和政府最好的是,基本上不会有群体事件发生。


如果保人民币,不贬值,会发生什么?


1、在全球公认的估值过高之下,大多数的钱会选择趁高位离开中国,要不出去购买资产,要不出去寻求安全。


2、在钱逐步离开中国之时,外汇耗干之时,人民币不想贬值也要贬值。


3、目前人民币民以每月400-500亿的速度外流,不出意外,2018年中,外汇储备就会耗干。都没外汇储备了,还说不贬值?打脸吗?


4、亲,也许你们也只有两年的时间,两年后,想换外汇,也没有了。





3、三大泡沫之债务泡沫


不容忽视的债务数据:


1、中国企业债务已经占到了GDP的1.9倍


2、地方政府债务已经占到了GDP的50%,达30多万亿


3、法兴银行在一份研报中称,中国银行业不良资产贷款率达15%左右


4、企业债务(包括国企)违约状况已经接连到来




如图,信贷在扩张,但增速在下降↓↓↓


20年以来,我们一直得以生存的投资式经济发展模式,突然行不通了!突然走不动了!信贷在扩张,经济却没有增长,这是很可怕的事情,从去年的股灾、今年的房灾、以及中间发生的螺纹钢事件,以及未来可能发生的农产品动荡事件,都与此有关,因为,M2在扩张,钱太多,却无处可去,就流向可炒作的资源,所到之处,无不造成重大动荡和伤害。


深层次影响的就是整个中国企业界的投资信心↓↓↓


我们看到,从2016年初开始,民间投资信心锐减,这是很可怕的事情。


这个情绪的蔓延,很可怕,最终导致的就是大面积的债务违约,就是经济危机。


一张100元的钞票,我相信你,这就是100块钱,我不再相信你时,这就是一张废纸。




债务泡沫根本上还是资产泡沫的延伸


1、过去10年以来的房价上涨,就是一直靠债务扩张来维持的,房价涨、地价涨、信贷扩张、债务扩大。


2、债务泡沫破裂会影响并刺破资产泡沫,资产泡沫破裂也会影响并刺破债务泡沫,两者是相互依存的骨肉兄弟。


3、而债务大面积违约,最终会导致,经济危机,会形成群体事件,这是国家和政府不愿意看到的。



4、为什么房价和汇率不可兼得?


如果想保房价?


就是让所有人都认为房价还要上涨,于是购房者继续买、开发商继续拿地,不管是因为恐慌还是因为期待,反正就是认为房价还要涨,怎么玩?


就只能靠继续信贷扩张、继续增加M2投放、给开发商和地方政府继续加杠杆、继续借新还旧维持房价上涨,钱越来越多,钱继续往房地产市场上涌,泡沫继续拱,大家争相购买,房价自然就降不下来,地价也是一路涨,资产价格一路升,如同你在2016年上半年看到的一样。


在此情况之下,国内实体经济肯定是继续下滑,消费也是不振的,国内的钱会越来越多,M2余额越来越大,远超世界平均水平,越来越多的人对未来充满恐慌,人民币预期估值肯定就会再被下调,加重人民币贬值压力。


如果想保汇率?


想保汇率,就要遏制资金外流,如何不让资金外流?就是让钱自己知道,出不出去差别不大,比如国内资产已经贬值了,钱出去还不如在中国呢,反正国内资产已经贬值这么低了,出去再回来也赚不到钱,还不如在国内呆着看那个企业顶不住资产贬值带来的压力要破产,抄底收购优质资产更重要,其实就是要增加钱呆在国内的预期,减小钱出去之后的预期。


钱不再外流了,汇率自然也就保住了。


所以,保房价、保汇率是两条不一样的经济思路,不可兼得,不可同行!政府只能选择一条路去走!




5、政府会怎么做?



政府会怎么做,也就是选择东京泡沫破裂模式还是莫斯科泡沫破裂模式的区别。




日本模式:刺破资产泡沫



日本房地产也是在1985-1990经历了疯狂的泡沫式增长,最终,日本选择的是去除资产泡沫的解决方式,日本房价下降50%,但日元和美元汇率变化不大,最终,也教育了整个日本,从此20多年,日本房价再也没有起来过,所有的企业都在乖乖的从事着以前的实体制造业。


当然,那次经济危机也给日本经济造成了重伤,房价下跌下的债务危机全面爆发,购房者跳楼、开发商破产、企业破产、银行破产。。。。那些在高位接盘的购房者不得不面对现实,用余生来偿还高额的房贷。


而,很多日本企业,又不得不出售很多的国外资产,回国救灾。


好的是,伤害了日本人民,也最终挽救了日本经济。



莫斯科模式:保资产、弃汇率


缘于乌克兰事件,2014年,世界原油价格开始暴跌,从年初的100美元跌至年底的53美元,以美国为首的西方国家集团对俄罗斯实施了一系列经济制裁,并且不断加码,严重干扰了俄罗斯的金融形势乃至实体经济的发展,不仅中断了俄罗斯在西方的融资通道,而且还促使俄罗斯国内资本(包括外来投资和境内资本)大量外逃,外汇需求猛增,卢布遭遇集中抛售。


2014年上半年1美元还可以兑换35卢布,到12月中旬的时候不但腰斩过半,还曾下探1美元兑换80卢布的历史低位,贬值幅度超过50%。2014年12月15日卢布曾一夜暴跌13%,创近16年来最大单日跌幅。


为应对外汇锐减,数次加息后,基准利率从5.5%提高到17%,提高幅度高达惊人的209%。如此频繁地调整基准利率,并且提高幅度如此之大,利率绝对值如此之高,均为同期世界各经济体所罕见,也是俄罗斯本国自1998年金融危机以来的第一次。


货币贬值通常与通货膨胀伴随而行。据俄官方公布的数据,俄罗斯2015年1月通胀率达到15%,创7年新高。2015年俄罗斯食品价格涨幅达14.3%,通胀率达12.9%,在全球主要经济体中居第三位。


卢布贬值》加息》国内严重通胀,这是俄罗斯经济危机的发展轨迹,而在莫斯科,以卢布计价的房价,没有跌。




中国会怎么选择?


1、国家稳定是最大的根本,所以,从理性上分析,因为80%以上的人除了房子就没有存款,也没有什么国际视野和全球视野,只要房子不贬值,搂着房价就不闹事,管你人民币在国际上贬不贬呢,关我毛事?而我也不买进口东西也不出国旅游,贬就贬呗,于我何干?而维护社会稳定是最大的原则,所以,会选择国内保资产不贬值,在国际上牺牲人民币,让人民币贬值。


2、这是我们的判断,但让人民币贬值牺牲的是金字塔上层精英阶会的利益,而目前的绝大多数权力又还在他们手上,他们会愿意选择牺牲自己利益吗?这是一个利益博弈的过程。


3、但,在大是大非面前,我想,大势不可违。中国要选择的,俄罗斯模式是大概率事件。


4、在保资产价格、弃汇率的大趋势面前,人民币国内贬值也是大概率事件,未来北京房价涨到15万/平以上也是大概率事件,未来郑州涨到1.5-2万/平以上也是大概率事件,我知道很多人不愿意听到这句话,也不愿意看到这样的情况,其实我也一样,但这就是现实,不得不面对的现实。


5、在弃外汇的政策前提之下,不会走目前这样温水煮青蛙的慢跌模式,这样会增加恐慌情绪、加速资金外流,让问题累积加重,政府可能会选择快速贬值、然后企稳的模式,比如:在某一天突然政策性贬值10-20%,然后通过媒体、政策集中释放信息,告诉大家:贬值到位了,都不用跑了,跑也没啥意思了,目前的中国更安全。


6、所以,在汇率快速断崖式贬值之前,看到的人请不要犹豫、要快速行动,能帮到一个是一个。如果你愿意相信并认同,记得转给你的朋友!目前美联储6月不打算加息,我们还有时间!



6、我们该怎么办?


如果,我们的预判准确,我们该怎么应对?建议如下:


1、在海外有账户的,可以把部分存款兑换成美元汇到海外这是最佳的选择,只要到了海外就是自由了,然后想买房、买土地就随便了,但首先是要汇出去,而且要快。而且时间已经不多了,管制会越来越严格。以后待事态稳定,再汇回来也不晚。


2、在海外没有账户的,也可以考虑在国内兑换一部分美金,但也不建议买太多,因为只能是持有,不能增值,也不能作别的投资。换成现金放家里也不是个事儿,把美元存在银行也还会受到管制,不让你用你也没办法。


3、可以考虑在国内购买人民币黄金资产,比如人民币黄金ETF等,记得,一定是人民币黄金,当人民币贬值时,人民币黄金一定会涨,但现在人民币黄金已经在涨的路上了,最好的入场时机(2015年下半年)已经过去了,但为时还不算太晚。


4、不懂外汇、也不懂黄金的,建议在核心城市、成熟区域购买房子,不要去购买郊区房,但这一条只能算是中下策吧,虽然我们判断房价不会跌,核心城市房价还要继续涨,政府会在国内保资产,在国际上牺牲人民币,但毕竟政府也不是万能的,如果到时控制不好,国内恐慌时,也不好说,但整体上,这是相对安全靠谱的。比如2015年的股灾,虽然这事过去了,但当时过程中政府的束手无策、笨拙应对也是很明显的,而且,危机越大、问题越深,政府会越来越无策。


5、没有了。


适当的核心城市成熟区域房产持有+适当的人民币黄金持有+适当的家庭资产海外储备=是当下最佳的对冲选择!




考虑到国内高通涨的预期,在个人能力范围之内,能贷款就贷款,然后配置成上述资产。


记住要多元化配置,不要把资产都放一个蓝子里!




结语


有人会说,把人民币和房价全圈在国内,那岂不是严重的通货膨胀吗?这不一样会造成社会动荡吗?当然,我知道的,只是,这些事又是靠后的事,问题是,当下的这两大难题,在资产泡沫和人民币泡沫面前,政府有得选择吗?


民众、企业都已经很恐慌了,只能二选一,刺破一个,稳定人心,没有别的选择。这是关键。




延伸阅读


二、人民币奉旨小幅贬值,金银涨过美元,世界在这样变天


这两天,中国央行让人连续惊讶。


首先,是昨天,中国人民银行发布文章称,为保持人民币实际有效汇率相对稳定,人民币名义有效汇率则存在一定贬值要求。


然后是今天,央行公布的6月的中国外储,为32051.6亿美元,比上个月增加了100多亿美元。比国内外机构预期的31670亿美元,多出380亿美元。


与此同时,金银这段时间的涨幅,强过美元很多。


在这些起伏的K线背后,世界正在慢慢变天。



1、并非一般偶然可以解释


市场总是出人意料。

        

而马后炮总能为意外找到理由。 


断定中国外储正在流失的空头,6月又一次懵圈,对于,这比预料中多出的近400亿美元外储,他们立即找来几个原因:


1,上个月日元涨了,所以,持有的日元外储,算成美元多了。

2、贸易顺差多了。

3、中国企业到国外发债了。

      

这样的马后炮,等于是认为那班跟踪中国外储的机构们,完全是门外汉。因为,如果预测中国外储规模,连这些因素都不考虑进去,那就是儿戏了。


所以,这些理由,都不是理由。

       

外储多了,就是多了。不管什么原因,结论只有一个:上个月资本流入大于流出。

       

这就够了。


其实,上个月说起来,表面形势对中国并不利。据政经纵横谈的数据,中国持有的日元资产,早就清得差不多了。相反,中国持有不少英镑与欧元相关资产。英国脱欧导致的英镑贬值了10%以上,欧元也贬值幅度不小,上个月几大货币的汇率走势,对中国外储的美元计算存量,影响是极大负面的。


所以,上个月外储的意外增加,并非一般偶然可以解释。

        

它意味着,资本逐渐意识到,与动荡的欧元与英镑相比,人民币可能是一个值得保有的避险资产。

        


2、最终谁胜谁负,恐怕只有等潮水退去


这其实是英国脱欧之后的一个新的趋势。英国脱欧,将加速中美双核时代的到来:


英国脱欧冲击最大的顺序,是英国、欧盟、美国;之所以美国也位列其中,是因为美国这些年,并没有撤离在欧洲的资产,相反却在欧债危机后,进行了加仓。美国削减的是亚洲以及在中国持有的资产。这是美国的对外战略的要求


次贷危机后,美国实际上将中国锁定为下一轮金融危机的主攻方向,因此,过去8年来,美国在将人民币推至高位之后,不断抛售中国资产,美国公司已经将其所持有的中国银行等大公司的股份,几乎清零。


这个清零,几乎是在美联储的指导下进行的。举一个列子。花旗银行过去几年来大幅度削减亚洲的资产规模,主要原因,就是美联储在银行压力测试中,告诉花旗银行,它的亚洲资产风险太大。


其实,日本也在配合美国的撤离之举。近一段时间来,中国公司对日本在华家电业的收购,频频得手,看起来是中资在攻城略略地,其实,日本也在偷笑,因为它认为这是在暗渡陈仓,轻而易举地抛售了在华资产。


就如同股市上的买卖,空头多头相向而过,都认为自己占了对方的便宜。


最终谁胜谁负,恐怕只有等潮水退去。英国脱欧公投,就是这样一次意外的退潮。

        

美国不少资产,这一次被套在了欧洲与英国。

        

所以,在6月29日、30日,美国几大银行,面对股市的大幅度下跌,纷纷公告了数十亿美元的股票回购计划,美股这才反弹上去了。相比之下,A股只需要一个放量低开,就有抄底的资金杀入。一边是用来吃奶的力气,才能反弹,一边是给点风,就要浪。

        

虽然A股大底,并没有探明。但是,从趋势角度而言,未来全球向上弹性最大的资产,恐怕就只有A股了。

                 

这有利于强化人民币成为避险货币的能力。这个能力,未来将会因为英国退欧,所带来的长期不确定性而逐渐强化。因为最后,若欧元不能置之死地而后生的话,那么,全世界最终会意识到,欧元总有一天会不复存在,届时,投资者会更加看重政治统一的价值,人民币将很可能是最大的受益者。        

        


3、美元的自弹自唱

        

而这恐怕也是6月,在人民币对美元小幅贬值的情况下,外汇储备不增反减的真正原因了。

        

随着10月人民币正式纳入SDR,这一趋势恐怕将会更加明显。

        

大家知道,人民币纳入SDR,让出最大份额的就是欧元。未来若欧元分崩离析,其占全球25%左右的储备货币空间,恐怕至少有10%会让渡给人民币。

        

而这也许才是央行,昨天破天荒地主动谈论人民币名义汇率,存在着贬值的要求的底气所在了。

        

有人要问了,这么说,央行认怂了?

        

谈到这里,有必要说说,货币战争的胜负标准了。货币战争的胜负,并不是以货币强弱来界定的,不是说,你的货币强,你就是赢家。而是你需要强的时候强,弱的时候弱。

     

简单看美元,它脱离金本位后,目前进入了第三个弱强周期。一般都是弱10年,强5年。弱的时候,美元资本全球买买买,吹起各国的资产价格;强的时候,美元资本撤离,全球出现美元荒,美国之外的各国资产价格跌得稀里哗啦,然后各国的资本被吸到美国给美国拖市,这反过来打击该国资产,最后,是美国的资本前来收购便宜筹码。

       

40多年来,就是在这样一轮一轮强弱转换之中,美国以汇率强弱+资本市场的高抛低吸,获得了至少10万美元的纯利润。

      

说白了,汇率是大国操纵各国资产价格的工具,这和股市里的主力是一个道理。美国是汇率战的决定高手,美元强弱,运乎一心,凌波微步,妙手天成。

         

相比之下,中国就是个鲁男子,力量是有,但没有技巧,只能踏实地一招一式比划。

        

对中国而言,目前这一招式的最低要求就是:人民币可以小幅度贬值,只要不带来资本外逃的恐慌,从而挤破国内资产价格,这就算成功。

     

政经纵横谈依然认为,虽然人民币是短期是奉旨贬值,但是,长期则是看涨的。


在这种情况下,强势美元对中国,就没有多大破坏力了。

        

这一点,笔者在往期的文章中,也曾经多次谈到:如果美元强势上涨,不能带来中国资产价格的刺破,不能带来中国资本的大幅度外流的话,那么美元就是涨到天上去,也只是美元的自弹自唱而已,最后美国会知道什么是高处不胜寒,什么是搬起石头砸了自己的脚。

    


4、一旦如此,中美双核时代将真正到来

        

人民币奉旨贬值,海外空头集体静默,只有少数几个鼓吹中国资本大规模外流的机构,被央行的最新数据打脸。

        

真个是:百万雄师齐解甲,竟无一个是男儿。

                

除此反常之外,还有另外一个迹象,也值得充分注意。

       

那就是,英国脱欧公投以来,黄金与白银的涨幅,极大地超过了美元指数的涨幅。


这意味着,避险资金更多地选择了贵金属,而不是美元。

        

在美联储加息周期里,这种情形是罕见的。

        

乱世买黄金。

        

这或许意味着,资本市场认为,未来可能会出现更大的政经乱局。


而对美元的信任度,也只能到目前这个地步。未来若欧洲出现更大的黑天鹅,美国受到的影响,或许比人们预料之中要大得多。这次美国几大银行出手回购十几亿美元的股份,已经显示了这一点。


当然,当前的南海与东海局势显示,美国并不甘心这次全球政经大变局的结果,是李代桃僵:


也就是最终由欧洲替代中国,这个美国设想中的最大战略对手,成为最终的祭品,让世界有机会出清有毒与僵尸资产,开始新的一轮上升螺旋。


因为,一旦如此,中美双核时代,将首先从外部,真正到来。



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