加拿大央行週三宣佈降息0.25%至0.5%，央行警告說，儘管降息可能刺激其他行業增長，但是也可能使加拿大已經過熱的房地產繼續膨脹。加拿大央行(Bank of Canada)週三(7月15日)宣佈下調基準利率0.25%至0.5%。央行方面表示，儘管降息將可能刺激其他部門增長，但是對近期多倫多以及溫哥華火熱的房市來說，可能提高了房地產泡沫的風險。

　　加拿大央行週三表示，“加拿大房地產市場的不平衡發展在2015年第一季度造成房地產市場超出預期的增長。尤其是在大多倫多地區和大溫哥華地區這種現象尤為明顯。而近期的跡象顯示，這種趨勢將會繼續延續。”加拿大央行還表示，“近期房地產市場的火熱將會帶動其他一些行業的回暖。但這種情況也將會使房地產的不平衡現狀更加惡化。這將會使未來可能發生的房地產調整現象更加嚴重。”

　　除了多倫多和溫哥華地區，加拿大其他地方的房市近期出現冷卻的跡象。

　　加拿大房地產協會資料顯示，6月加拿大成屋銷售下降0.8%，這是5個月以來首月出現下降。5月成屋銷售上升3.1%。除了多倫多和里賈納，其他加拿大主要城市均出現下降。甚至火熱的溫哥華房市也出現0.1%的成屋銷售資料下降情況。但相比去年同期，成屋銷售量仍然高出近11%。

　加拿大房地產價格仍然處在記錄高位並有可能進一步上升，目前全國標準房價格達到49.7萬加元。房屋平均價格自去年6月開始上升近10%，主要由於溫哥華房價上漲近16%，多倫多房價上漲12%。

　　央行警告說，降息的舉措可能會引發房地產市場進一步出現不平衡現象。國際需求以及國內的購買力將會受到加元貶值以及貸款利率下降等因素繼續增加。分析師警告稱，央行降息的舉措可能會使本來可以控制的房地產輕微過熱演變成更加難以對付的房地產泡沫。

加元跌 股市升 樓價穩 央行望刺激經濟免衰退

　　加國中央銀行昨晨一如市場所料，把隔夜利率降低0.25厘，至歷史低位0.5厘以挽救經濟，因為油價崩潰的打擊比預期大，加上貨品出口較預期差，以致加國上半年經濟出乎意料之外收縮。央行減息消息公佈後，加元即時暴瀉逾1美仙至6年低位厘。不過，減息卻推高加股，多倫多股市本周連升3天，昨天繼續攀升，升逾60點。減息也對樓市有利，但由於低息已是長期現象，故催穀作用不會很大，雖然有利但不致過熱，樓市可保持平穩。

　　央行昨宣佈減息時，也公佈季度貨幣政策報告說∶「目前需要額外貨幣刺激，以協助經濟回復全速生產，以及通脹可持久地(回升)到目標。」央行行長Stephen Poloz(圖)今年1月宣佈減息四分一厘時，曾預期油價崩潰對加國經濟的打擊只限於首季，到年中(即現在)應已開始復蘇，但事實證明他太樂觀。

　　渥京4月公佈首季本地生產總值(GDP)按年收縮0.6%之時，Poloz預測次季GDP將增長1.8%，但他昨天估計次季收縮0.5%，換言之兩者相差2.3個百分點，是極大預測失誤。

　　由於央行宣佈減息四分一厘，同時美國聯儲局主席耶倫重申今年內將起碼加息一次，意味美加之間息差將進一步擴大，因而利淡加元。加元昨晨略高開78.57美仙，但上午10時央行公佈減息四分一厘後，加元即暴瀉至週二收市水位約77.5美仙，午市時再反覆向下，一度見77.3美仙，見6年低位，在多倫多匯市，收報77.4美仙，較週二下跌1.09美仙，或1.39%。

　　豐銀經濟研究部副總裁Derek Holt形容加元前景難料，加元可能快跌穿77美仙關口(1美元兌1.3加元)，然後再跌至71.42美仙(1美元兌1.4加元)。他說∶「若聯儲局真的如市場所料9月加息，而加國央行不排除再減息的話，所有打賭都要封盤(即是難以預測加元跌到哪裡才見底)。」

　　央行昨天沒有用上「衰退」來形容次季經濟，但連續兩季經濟負增長，已被國際經濟學及金融界定為衰退。央行把調低次季經濟預測，歸咎於3因素∶加國產油商削減投資計畫、中國經濟增長放緩，以及加國非能源出口呆滯不前。央行承認後者令人困惑，須進一步研究原因。

減息樓價高 購房仍難 樓市平穩 泡沫爆裂風險低

　　央行昨天減息，給已經貸款的買屋者帶來的真正好處並不明顯，雖然會給潛在買屋者一個低息仍將長期保持的信號，促使他們保持購房的熱情，故減息有助樓市繼續向好，不過目前已經高企的房價，再加上銀行收緊批貸的門檻，讓許多想參與這個房市的人只有望門興歎。

　　加拿大地產協會主席安傑(Pauline Aunger)表示，「低息毫無疑問地會幫助提高今年夏季消費者信心和房屋銷售活動。」

　　但有銀行貸款經理持不同看法。她舉例稱，某購房者要貸款50萬元，還款期30年，2年鎖定利率。以此來計算，減息之前的利率2.04%，每月還款1855元;減息後利率為1.99%，每月還款1843元，差別只有12元。「對已經申請了貸款的人來說，這個差別非常小，小到幾乎可以忽略。而與此同時，現在屋價已經高企，而低息狀況也已持續相當長時間，那些收入狀況良好，有資格申請貸款的人，絕大部分已申請了貸款。而那些資格不夠好，難以達到銀行標準的申請人，在面臨更高的貸款門檻情況下，還是擠不進這個房地產市場。」

　　滿地可銀行金融理財師閻梅稱，「銀行方面已開始將抵押貸款的水喉收緊，以控制風險。舉例來說，一兩年前，如果把房子抵押給銀行，還能申請到80%的貸款，但現在最多只有75%，如果是共管柏文單位的話，更是最多只有70%。」

　　閻梅指出，目前的低息情況已經持續好幾年，也使得申請浮動利率和固定利率者的比例悄然發生變化。「前兩年大家認為存在加息的可能性，因此申請貸款時多採用固定利率。但現在低息已久，且又一再減息，加息的可能性近乎零，大家也就更多的採用浮動利率。目前我經手的貸款專案中，浮動利率和固定利率的客戶是一半一半，這還是因為滿地可銀行之前推出一個兩年固定利率的優惠之後的結果，否則採用浮動利率的人還會更多。」

　　雖然有人擔心，再次減息會令已經顯得過熱的樓市爆煲，但道明銀行經濟師德普拉托(Brian DePratto)則表示，「低息和減息已是加國長期的經濟政策，是一個相當持續和穩定的機制，大家都有比較明確的預期和準備，不會因為此次的降息而有什麽突然性或轉折性的舉動，體現為樓市還將是處於平穩狀態，因此所謂的泡沫爆裂的風險較低。」

企業借貸成本下降 盈利增間接刺激股市

　　道明自管投資亞洲業務總監鍾穎輝向本報表示，加國央行昨天宣佈減息0.25厘，雖然對加國股市沒有直接正面影響，但卻有間接提振作用。從宏觀經濟角度分析，央行這次減息，主要目的是刺激現時疲弱的加國經濟。若果是次減息能起積極作用，令加國經濟回復增長，加國股市料可相應做好。

　　在低油價拖累下，今年首季度加國經濟收縮0.6%，央行4月時曾預測次季度可以回復1.8%增長，但昨天央行作出了向下修訂，預料今年上半年經濟收縮。在2015年整年，估計僅有1.1%的經濟增長。

　　鍾穎輝指出，從企業層次來看，央行減息後，企業借貸成本下降，可促動各個行業擴大投資，增加生產，提高收入與盈利，這將有助上市公司股價揚升。

　　昨天央行宣佈減息後，加元匯價即時受壓下跌，1加元兌美元曾跌至77美仙。道明經濟分析員預料，在今年下半年，加元匯價或在80美仙的低位徘徊。加元持續低企，不單對加國製造商出口好利，加國整體經濟也將受惠。到時，股市料可乘勢上升。

　　他續說，從消費者層次來看，加國普羅大眾因為利息支出減少，手上多了餘錢，可能增加消費。這對消費類別的公司有好處，它們的股價應該有正面反應。

　　加國房屋市道仍然活躍，多倫多與溫哥華尤其熾熱，在央行減息後，已有加國銀行相應降低優惠貸款利率。買屋借貸成本下降，將刺激更多准買家入市，屋市更加暢旺，自然推動家庭用品銷情，專門出售改善家居物品的零售集團料是得益者之一。

　　鍾穎輝說，昨天美股結束連續4個交易日升勢，微跌收市，但加股續升，或許是受加國央行減息消息刺激。多倫多股市昨天升62.88 ，是本周連續第三日攀升。

單靠減息難促進經濟

　　加元貶值能否利出口 專家拭目以待。 滿地可銀行工業和國家經濟分析師陳蔚純表示，央行減息的主要目的在於促進加國經濟在第三和第四季度回暖，但是否真能起作用，則很難說。「畢竟只減了25個基點，且市場反應比較平靜，道明加拿大信託隨後只削減了10個基點。也就是說，央行的這個減息優惠，能真正傳導至消費者身上的很少，單靠這一點減息所產生的推動力想讓經濟回暖很難，更多的是做出一個姿態，表明央行願為推動經濟去做任何事。」

　　經濟能否復蘇尚未可知，但加元的頹勢將更為明顯。目前加元兌美元的利率已降至2008年金融海嘯以來的最低區間。「今年9月的時候，預計美國聯儲局還會進行加息，屆時加美兩國的利差更大，加元匯率還有更多的下行壓力。」而加元貶值也是央行此次減息的一個目標之一，希望以此促進加國的出口，但效果如何還需拭目以待。至於油價則不受減息的影響。陳蔚純表示：「目前國際原油價格，主要是看石油輸出國組織(OPEC)，以及美國的石油產量，完全不受加拿大的控制。」