油价最坏的时期已经过去

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-05-26 投资美国石油俱乐部



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寻:北美地区在产油田收购。要求收购规模1亿美金以上,常规非常规皆可。有一定的在产产量,并有较大的后续开发潜力。项目方的报价需符合行业定价惯例。

                                       消息来源:国际石油网

  

 2014年7月本轮国际油价暴跌拉开序幕,截至目前已经历22个月。其间,布伦特期货价格于2016年1月20日跌至27.88美元/桶低点,WTI于2月11日跌至26.21美元/桶低点,均跌破2008年国际金融危机期间最低水平。2月中旬以来,国际油价呈触底反弹态势,WTI和布伦特期货价格相对最低点反弹分别达到76%和73%。

 

对于近期的油价反弹,市场上主要存在两种观点,一是认为国际油价未来仍有再探新低的可能,二是认为油价已触底,未来呈逐步反弹趋势。经研院分析认为,油价最坏的时期已经过去,石油行业在经历寒冬之后有望重新迎来春天,主要因为当前石油市场受到以下几个因素的支撑。

 

第一,世界石油市场供需关系出现改善。根据IEA数据,从年度水平来看,2016年全年世界石油需求为9590万桶/日,比上年增长120万桶/日,非欧佩克石油供应为5700万桶/日,比上年减少70万桶/日,欧佩克凝析油产量为690万桶/日,比上年增长20万桶/日。若欧佩克原油产量维持在一季度3260万桶/日的历史高位水平,则2016年世界石油供应富余60万桶/日,相比2015年缩窄110万桶/日。从季度水平来看,由于一方面非欧佩克石油供应的调整逐步到位,另一方面下半年石油需求通常高于上半年,2016年世界石油市场基本面将逐季改善。如果欧佩克原油产量维持在一季度的水平,那么三、四季度石油市场供需将基本回归平衡。值得注意的是,导致世界石油市场严重供应过剩的美国原油产量已出现大幅下降,4月已降至每日895万桶,相比2015年4月高点减少74万桶/日。EIA预计未来美国原油产量将进一步下降,年底将为820万桶/日左右。

 

第二,从成本角度来看,油价下跌已接近底线。非欧佩克国家勘探开发和生产运营的成本相对较高,油价走低将首先迫使其减产,从而缓解供应过剩局面,为油价运行设置底线。根据相关资料测算,2016年全球石油上游项目的平均全周期成本约为50美元/桶,其中除了中东国家成本大多数低于30美元/桶之外,其他产油国包括美国最高效的“甜品区”的全周期成本均高于30美元/桶。此外,对于已完成勘探、处于生产阶段的油井,短期内决定其能否继续生产的主要是生产运营成本,虽然中东和俄罗斯地区的运营成本可低至10美元/桶以下,但英国、巴西和加拿大的运营成本相对最高,平均在32至40美元/桶。在低油价的影响下,美国原油产量已经大幅下降,若油价继续保持在当前低位,运营成本较高的英国、加拿大、巴西等国家的产量也将出现明显的下降,从而对油价构成支撑。

 

第三,弱势美元为油价提供支撑。自去年年底开启十年来第一次加息后,美联储迟迟未有新动作,美元持续走弱。虽然美国失业率已降至5%的八年低位,但通胀水平距2%的目标仍有明显距离,加之全球经济和金融市场不稳定因素凸显,美联储主席耶伦一再强调将放缓加息步伐,随着加息预期的减弱,预计短期内美元将继续维持偏弱走势,继续为油价提供支撑。

 

第四,期货市场技术分析也表明国际油价已触底。从油价形态来看,国际油价已结束单边下滑趋势,年初走出了典型的“w”型底部形态,而3月以来又冲破了40美元/桶的强阻力位,技术形态上也说明油价已经触底。从持仓结构来看,自年初油价触及低点以来,原油期货市场中的基金空头大量撤离,WTI基金空头仓位下降43%,布伦特基金空头仓位下降34%,看空氛围减弱。从期限结构来看,现货价格贴水幅度已较年初缩小一半以上,表明石油现货市场承受的压力大大减小。

 

第五,从原油与其他大宗商品的比价关系看,黄金、铜、大豆等大宗商品与原油的价格比均处于高位,表明当前原油价格偏低。长期来看,不同种类的大宗商品之间具有高度的价格趋同性,统计分析显示,原油与食品、金属类商品月均价的相关系数均在0.8以上。然而,近期原油与其他大宗商品走势出现明显分化。特别是2015年年底以来,原油与其他大宗商品之间的比价关系超出了常见范围。首先,从黄金与原油比价关系来看,1983年以来,黄金与原油价格比(金油比)均值为16,而2月金油比达到前所未有的40。其次,与金属和农产品的典型铜和大豆价格相比,2000年以来,铜/原油与大豆/原油的价格比均值分别为0.036和15.45,而二者2月的价格比最高达到0.068和28.5,为2000年以来最高,亦表明当前市场对原油价格的估计相对偏低。

 

第六,世界石油消费支出与全球GDP的比值处于相对低位,同样表明当前油价偏低。从历史规律来看,世界石油消费支出(世界石油消费量×国际油价)与全球GDP的比值基本处在一个相对稳定的范围内,2005年至2014年为3.2%至4.97%。2015年国际油价年均水平大幅下挫,石油消费支出占GDP的比重降至2.25%,处于阶段底部。另外,历史上布伦特实际价格(考虑通胀影响)与2015年水平相当的时期(1974年至1978年)石油消费支出占GDP的比值范围为3.81%至4.45%,也高于2015年的2.25%。可以进一步来看2016年的情况,如果2016年布伦特年均价维持在目前37美元/桶的水平,则2016年全球石油消费支出占全球GDP的比值将为1.55%左右,相比2015年的2.25%进一步大幅下降,这表明当前的原油价格在现阶段而言明显偏低。

 

    

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全球第一个专注于美国石油天然气行业投资的华人微信公众平台。美国有超过400万平方公里的土地与矿产资源属于私人所有,是世界上最适合中小资本与个人参与原油开采投资的国家。自2006年美国爆发页岩气革命以来,美国的页岩油、致密油产量剧增,目前的原油日产量排名世界第三。预计2020年美国将成为世界上最大的石油出口国。美国原油生产成本大致在20~60美金/每桶之间,每口油井寿命达10年以上,通常直接销售原油带来的现金收入是初始打井投资额的3倍到10倍。本公众号介绍美国石油与天然气开采行业的资讯与动态、分享中国投资人参与投资的机会。如果想了解更多,可以加微信平台管理员的个人微信号teresa13264021820,为您解答更多问题哦。

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