他一战赚10亿美元:成功是敢于下重注!

2019年01月12日 英皇金融国际




提起“一战获利10亿美元”,熟知金融史的人,一定知道这个梗出自1992年的“英镑战役”,这一场战役被赞誉为金融史上的经典案例,被载入史册。而战役的主导者则是与巴菲特齐名的索罗斯。



提起“英镑战役”,众人第一时间想起的是索罗斯。但事实上,当年狙击英镑狂赚10亿的创意及操盘者,皆为德鲁肯米勒。那么,索罗斯做了什么?



回顾历史-“英镑战役”那些事儿

德鲁肯米勒&索罗斯

为了欧洲金融的发展,欧共体建立了欧洲汇率机制(ERM)。1990年英国加入了ERM,但ERM要求成员国的货币必须盯住德国马克。然而,当时的英国经济并不强劲,加入ERM,等于把自己绑在欧洲最强的经济体(德国)绑在一起。


索罗斯与德鲁肯米勒以其锐利而具有前瞻性的目光,预估到欧洲汇率体制的分裂已迫在眉睫,一旦该体制发生危机,欧洲各国货币间的汇率将重新大幅度调整,那就会是一个入市好时机。于是,先后买入英国股票,同时放空德国、法国的股票,并买进德国、法国的债券等。其中押注英国的金额最多!


1992年,英国果然开始下跌,英国银行为了稳定英镑汇率,买入英镑,但跌势并未扭转,英国开始大举干预市场宣布提高利率。


当时,德鲁肯米勒针对英国财政的漏洞,打算投入基金中的大部分资金,建一个30 亿到40 亿美元的放空英镑的仓位。索罗斯称,这“太荒谬了”,“你知道这种事情多久才能出现一次吗?”“信心十足但是只投入很小头寸,这么做是没有道理的。” 他建议大胆地将整个仓位建在l00亿美元左右。


于是,索罗斯筹钱,最终加上杠杆,押上了100亿美金,进行一场大赌博。


最后,英国退出ERM,这场大举救英镑的行动最终失败,以索罗斯、德鲁肯米勒为首的做空大军大获全胜。



从中可以得出,索罗斯的策略是赢得这次战役的重要要素。



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索罗斯策略是:“专攻要害。”


德拉肯米勒


在往后的演讲中,如德拉肯米勒所说的那样:“当你对一笔交易充满信心时,就要给对方致命一击。索罗斯对我不多的几次批评是因为我对市场判断正确时,没有最大限度地抓住机会放大胜果。



巴菲特在2010年写给股东的信中写到:“好机会不常来。天上掉馅饼时,请用水桶去接,而不是用顶针。



德拉肯米勒戏称索罗斯和巴菲特是“索菲特”:他们都是那种伺机而动、咬住就不放口的致命性攻击动物。



就像电影《大创业家》里,描述的那位把麦当劳从创始人手中抢走的推销员。他不断失败,但是一旦遇见超级机遇,便死死咬住,谈判的时候寸土不让,毫不留情。这固然令人生厌,然而,人类社会的某个底层逻辑,依然是丛林法则。



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索罗斯的另一个策略是:机会来临敢于下大重注。


德鲁肯米勒



德鲁肯米勒在演讲中也说过:当时索罗斯所做的交易中,约90%都是他的点子,但索罗斯比他“更有胆”



机会来了,胆量会有吗?


答案是:如巴菲特“用水桶去接”机会,不是人人都会,人人都敢



2008年9月金融危机的最悲观时刻,巴菲特用超级大盆抄底,巨额投资先后超过300亿美元。但到年末,公司市值缩水115亿美元。到2009年,伯克希尔哈撒韦公司净值增加218亿美元。



抄底总是嫌早。股神也不例外。巴菲特1973年买华盛顿邮报不久便跌二成左右,1988年股灾后买入可口可乐不久下滑30%。


股神巴菲特


最近的例子,巴菲特从2011年3月份开始买入IBM的股票,平均每股成本近170美元,后来股价跌至143块。同期标普500大涨约60%。但巴菲特依然继续加仓。时至今日,巴菲特说:我错了。



你会跟股神下大注去抄底吗?毕竟,巴菲特的舞台,是二战后持续60余年的美国大牛市。假如这超级牛市不再呢?



因此,索罗斯敢于下大注于狙击英镑,是因其判断:假如错了损失不大,假如对了能赚不少,而且对的可能性大很多。




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索罗斯获取利润的另一秘诀是:投资在先,调查在后。


索罗斯


提出假设,建立头寸,小试牛刀考验假设,等待市场证明正确与否。若正确则追加头寸,否则及时撤出。有时候确认一个走势相当费时,很可能犹豫不决之际市场已开始逆转。“提出假设后立即建立头寸”,有助于其抓住最佳投资时机。



德拉肯米勒在市场趋势反转时,用“价值分析法”来测度期货价格可能达到的范围,但他强调“价值分析法”不能用来确定入市时机,他用来确定入市时机的重要工具是“持仓量的分析法”和“技术指标分析法”。 



天才如德拉肯米勒,因对自己在2010年市场波动期间的表现感到失望,宣布退休。




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结束语:


真理没有说明书


投资大师的真理很多,往往看似很简单,但却不能完全复制。如“机会来临时敢于下大注。”——需要两位天才方能使用这一真理:德拉肯米勒负责发现机会,索罗斯负责下大注。



我等凡人,如何下这类大注呢?




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