AMP: 2019年澳大利亚经济展望

2019年01月10日 澳财网



文:Dr Shane Oliver

原载:https://www.ampcapital.com/au/en/insights-hub/articles/2018/December/The-aussie-economy-in-2019-its-not-boom-but-its-not-doom-either

编译:澳房汇


投资者可能对去年底澳大利亚喜忧参半的经济数据及信息,及其对投资回报和利率的影响感到困惑。


目前澳洲经济增长情况良好,失业率降至5%,对澳大利亚来说,这一比例相当低。但我们也看到房价持续疲软。有人说,房价下跌幅度可能会比全球金融危机时看到的更糟糕。我认为这是最终会发生的情况。


那么2019年将会是一个什么样的局面?


 - 澳洲如何避过经济衰退 - 


我们看到澳洲经济的主要领域存在‘非一体化’的现象 - 也就是说,当经济的一部分衰退时,另一部分会加速。


非一体化部分解释了为什么澳洲经济在近28年内可以避过衰退。


我们享受了矿业繁荣。当这种情况结束时,经济中与矿业关连的部分,最明显的是西澳,遭受了打击。但随之而来的利率下调和澳元走低,却有助于刺激经济。房地产市场得到支持,而悉尼和墨尔本的房地产市更是蓬勃发展。


 - 一轮的更替 - 


经济现在再次轮换,创造了另一个双速经济。


好消息包括,我们已接近矿业投资下滑的底部,这减轻了西澳,北领地和昆士兰部分地区的压力。非矿业投资方面也出现了良好迹象,出口也不错。


坏消息方面,房地产繁荣不再,住房收益疲软的主要驱动因素仍然存在:

  • 信贷紧缩

  • 公寓市场供应增加

  • 外国买家的需求减少

  • 许多投资者不得不从仅付利息贷款转向本息同还贷款

  • 如果工党赢得即将举行的联邦选举,关于负扣税和资本利得税政策方面的不确定性


另一个清晰可见的是房地产市场的心理变化,从之前的“我现在必须入市,否则会错过” - (担心错过); 变成“如果现在不离场,我将面临困境” - (害怕没有撤出)。


因此,在2019年,我们可能会看到房价继续疲软,特别是在悉尼和墨尔本,价格可能会再下跌10%左右,墨尔本因为较晚开始调整,房价下滑可能会更多一些。


这将使悉尼和墨尔本房价自峰值到谷底出现20%左右的跌幅(2019年为10%)。澳洲其他地区的情况会好一些,全国平均房价自峰值到谷底的跌幅将约为10%。


这将导致澳洲消费支出方面出现一定程度的疲软,因为负财富效应将会逐步显现。(当房价下跌,澳洲人可能会感觉不那么富裕从而减少消费)。


 - 降息的可能性 - 


当我们把这些因素放在一起时,它预示着在一个持续的时间内,工资增长仍然很低,通货膨胀仍然很低,因此不太可能看到储备银行在2019年加息。


事实上,储备银行最终可能会在2019年降息。不过那会是2019年下半年的事,因为要让储备银行改变观点,进而削减利率,需要时间。


关于这一点,比较难确定,但我们还是认为利率将在2019年下调,而且不会上涨。


 - 不会出现衰退 - 


尽管有不少坏消息,当我审视澳洲经济,我看不到会出现衰退。


经济的部分领域非常强劲,而且这些领域将保持增长,以对抗其他领域对经济造成的影响。


今年我们可能会看到整体经济增长率为2.5%至3%; 失业率变化不大 - 可能会有所下降,但没有太多值得期待的; 工资增长将持续疲弱,通胀维持在低水平。


 - 这对投资者意味着什么 - 


上述展望对投资者有几方面的影响,包括:


  • 银行存款的回报仍然很差,

  • 由于澳洲可能降息而美国可能进一步加息,尽管步伐较慢,澳元可能会跌至0.66-0.70美元的区间,

  • 澳大利亚债券可能跑赢全球债券,

  • 在收益方面,澳大利亚股票仍将是出色的选择,但全球股票将提供更好的资本增长,

  • 房地产市场的低迷将打击零售商、零售物业、银行和建材类股票的表现。


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