就像存钱想要凑个整，中国投资者炒股之时总是希望大盘也能凑个整。
眼看着沪指从1849点的建国底“过五关斩六将”，目前所有投资者最关注的事情莫过于能否一举站稳4000点的红线。在此当口，作为中国股民炒股的必读之物，新华社指出，“经济面临较大压力，尤需股市提供有力支持”。
不知道从何时起，让大盘凑个整就成为投资者的统一愿望。在下跌或者上涨途中，投资者总是期望在某某整数关口会形成一定的抵抗继续杀跌的支撑，比如股指跌到或者涨到4000点附近一部分人会选择在这个价位买进或者卖出，从而形成支撑或者阻力。
4000点重要吗？自然是重要的。
《股票大作手回忆录》中曾经这样提到，“我有一条古老的交易原则，那就是当股票第一次穿越于一百、两百或三百点时，价格是不会停止不变的。只会升高很多，因而只要它一穿越你就买，肯定能赚上一笔，胆小的人不喜欢在股价创新高时买入股票，但我却有类似的‘史实’来指引我”。
而从统计来看，每个整数关口尤其是千点整数关似乎都成为牛市或者熊市的起点。最典型的莫过于2007年5月首次突破4000点后，“5.30”事件影响下回调，但随后仍突破6000点大关，在6124点方回调。
而参考2007年的牛市来看，上证指数从3000-6000点只在4000点位置有过一段时间的震荡调整，本次行情跟2007年的大牛市的相似之处更是让投资者们期待能从过往的历史中挖掘出几只金股。
不过目前讨论4000点可不是聪明事儿。在数百万有钱任性的投资者争相入市的大背景下，A股想要从4000点回头可不是件容易的事。而聪明的机构们早已放弃了预测点位这件事，国信证券的朱俊春近期就指出，不预测点位。
但仍然有件事情想要提醒投资者，虽然大盘要“带着你，带着钱”来一场说涨就涨的牛市，但是正如现在买衣服流行“199.99元”这样的价位类似，管理层也越来越倾向通过市场的方法而不是有型的手去调控，在此背景下，整数关口或许可以放一放了。那么均线和支撑重要吗？自然突破才有支撑，但其实对于投资者而言，指数都是不重要的，重要的依然是个股是否赚钱。
为什么投资者如此看重4000点？
从历史来回顾，2007年5月9日，沪指一举放量突破4000点。但不久之后，市场便遭遇“5·30”之挫，4000点也成为上轮牛市最为重要的换挡节点。
而如果从去年7月初沪指2000点附近启动算起，4000点正好是翻了一倍。在A股历史上，这是一个重要的阶段性见顶指标。比如在2008年熊市触底反弹的那波行情中，沪指从最低的1664点反弹到3478点，涨幅约一倍。
不过申万宏源研究所市场研究总监桂浩明认为，简单的历史比较没有意义。“两个4000点是完全不同的概念。不同的经济基本面，完全不对等的市场规模和交易量，政策取向也大不相同，简单的点位比较与市盈率比较都缺乏历史纵深感。”而方正证券投顾杨庆华也指出，如果政策继续鼓励资本市场发展，吸引增量资金不断涌入，以后回过头看，4000点也可能是本轮行情的山腰或山脚。
不妨来做个小测试，在4000点关口，有五类投资者最痛苦，你是哪一类？一、关注股市但却一直没动手的人。他们担心股市上涨的持续性，因此选择了“看一看再说”，因此错失机会。
二、原本是不关注股市的人，看到周围许多人因投资而获利，想入场却怕又遇到股市下跌而亏钱，因而倍感煎熬。
三、踏错节奏的人。去年11月份蓝筹行情爆发，那些拿着成长股的投资者，到了今年初，当他们把成长抛了投入蓝筹怀抱的时候，蓝筹却开始了调整，成长股再启动……
四、早期被套的人。一直被套牢，看到股市不断上涨、账户情况不断改善，就开始纠结是否该卖掉。
五、虽然也受益，但是不断比较的人。看到周围有些人收益率更高，有的甚至已经翻了两三倍，顿时没了幸福感。
未来到底还该不该买入？
无论你是上面哪一类，你近期可能或多或少也在思考这样一个问题: 站上4000点的A股，未来到底还该不该买入？
显然，我们首先需要明确影响股市上涨或下跌主要的因素包括哪些。一般的，我们认为经济基本面、政策面、资金面、市场估值水平和投资者信心等因素，是股市走向的最重要影响因素。让我们以量化指标估值水平开始分析。
1. 估值
由于近几年股市长期在2000-2500点区间，因现许多被此区间折磨过的投资者，对于后来出现的3000点、3300点和3600，之前可能连做梦都不敢相信。所以当这些点位真的出现的时候，大家往往会觉得好高：3000比2500高好多，3300又比3000高好多，这种简单的数字比大小，自然是轻松完成，然后得出了“目前的点位真的很高了，并蕴含巨大的潜在下跌风险”这样的结论，并以此指导自己的实践。
但是，一个稍微专业的一些的投资者，是拿最常见的“市盈率”、“市净率“来作为股市到底是高还是低的判断依据。截止3月20日，上证指数市盈率15.56倍，市净率2.06倍。2008年10月底上证指数1728点对应的市盈率为16.69、市净率为2.58倍，因此目前的指数点位所对应的估值水平比2008年底部水平还要分别低7%(市盈率)和20%(市净率)。
2009年7月底指数3412点时，市盈率29.72、市净率3.36倍。因此目前的指数点位所对应的估值水平比2009年的高点3412点分别低48%(市盈率)和39%(市净率)。换种表达就是：如果估值水平重新回到3412点，那么指数市盈率从目前的15.56倍上涨到29.72倍还有91%的空间，从目前的市净率2.06倍上涨到3.36倍还有63%的空间。
所以，仅就估值角度来看，假设盈利水平保持不变，那么未来估值水平要回到2009年对应的高 位，则指数在目前基础上市盈率角度还有91%的空间，对应指数点位则是6908点；从市净率角度还有63%的空间，则对应5895点。取两者均值，为6401点。
而如果我们以2008年的1728点估值水平作为目标，则未来指数点位分别应该为：市盈率角度3879点，市净率角度4530点，均值4204点。
翻译过来就是：按照2008年股市底部、2009年股市顶部的股价水平，以目前上市公司的盈利水平估算未来股市底部和顶部的点位分别为底部4204点、顶部6401点。
显然，从2008到2015年，7年过去已经物是人非。中国经济的增速已经下一个台阶，因此整个市场的估值水平也理应下移。所以如果我们打个八折，则对应3363点和5120点。所以，综合考虑2008年、2009年的估值水平以及目前估值中枢下行的情况，未来几年上证指数合理的运行区间应该为[3363—5120]。
上证指数及其市盈率、市净率走势图 (2002年8月30日-2015年3月20日)数据来源：wind
2.经济面
目前的经济面显然不甚理想，GDP一直处于下行态势，CPI也逐步下行，面临一定程度通缩风险：
企业景气指数也不断下行：
如果按照经济基本面是股市走势的最终决定力量的理论，是不是目前在经济没有企稳前股市就大幅上涨，就代表这种上涨是“不合理的”、“野蛮的”呢？可能不一定对。因为，我们经常说“股市是经济的晴雨表“，股市往往领先经济1年左右。近期的股市上涨，可以理解为先于经济面提前启动。
就目前来说，市场在预期改革可以推动经济企稳回升、改善企业盈利状况的背景下，这种提前上涨有其合理性。只是经济是否真的企稳、改革是否真的能够改善企业盈利状况，这还需要时间来最终验证。但在结果出来前，市场认为自己有理由可以想得更美好一些。当市场还处于“臆想”和“陶醉”状态时，你却非要“众人皆醉我独醒”，那显然市场如果在乐观的预期下上涨，那将和你毫无关系。
3.政策面
都说中国股市是政策市，所以政策如何，显然是我们非常关心的。所谓的政策市，其实并不是说国家出台许多政策刺激股市上涨、或者是出台政策打压过于狂热的股市。这种情况虽然也有，比如印花税政策、或者IPO节奏的暂停、供给量控制等政策，但更多还是在说政府的许多间接影响股市的政策。比如央行的货币政策、政府的财政政策，以及政府对具体行业的发展政策等。这些政策的出发点并非就是要搞起股市，可能只是为了盘活经济、优化资源配置，但是往往会间接导致对股市的影响。
总体来说，党的十八大以来，国家的各方面政策，对股市起了相当大的刺激作用。可以说，这一轮股市的上涨，是国家意志的体现：政府希望也需要股市上涨，所以直接、间接放出了很多大招，导致了股市从冰冷的状态，进入了现在的亢奋状态。让我们再来疏离一下已经发生的事件，梳理这背后的逻辑：
(1)党的十八届三中全会明确提出了大力发展多层次资本市场，加快推进注册制；成立深化改革领导小组，全面推进各项经济政治体制改革；明确大力推动国企改革；简政放权，激发市场经济活力；推进利率市场化；大力反腐，老虎、苍蝇纷纷落马。
(2)今年两会期间再次强调了发展多层次资本市场，推进注册制；李克强总理提“大众创业、万众创新”是中国经济新发动机，高手在民间；央行行长周小川表示资金流入股市也是支持实体经济；证监会主席肖刚表示“这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。
如果我们把所有以上的信息全部放到一起去思考，再结合目前中国经济所处的阶段，你也许就知道已经发生的一切到底是怎么回事，同时也会对未来会发生什么有自己的看法。
中国经济经过过去30年的快速发展，取得了世界瞩目的成就，GDP总量仅次于美国，居民收入、生活水平都有了显著提升。然而，人口老龄化、经济结构在全球分工中的中低端角色日显尴尬，经济增速的显著降低，破7%已迫在眉睫。经济发展无疑是政府的首要工作。习李非常清楚如果继续按照老的玩法，经济下行将毫无悬念地继续下去，然后紧接着就是人口老龄化带来的巨大的社会养老压力，以及失业率上升，然后传达到社会稳定的层面。怎么破？只有改革，只有变革才有出路。要重新激发经济活力，必须改变现有的经济、政治体制，同时至关重要的就是要在金融市场这个国民经济的血液环节做文章：资金作为最为社会生产活动的必备要素之一，在资源优化配置中扮演至关重要的角色。某种程度上来说，资金流向就是一个经济体、一个行业、一个企业的命脉。世界上任何一个发达的经济体，都是建立在一个成熟、繁荣的资本市场之上，没有资本市场提供弹药，那么创新和发展就无从谈起。
所以，改革的方向必须直指两个方向：一个是提升企业的效率，需要变革目前占据重要地位但效率低下的国企。实践已经证明国企是自己无法管好自己的，那么就探索混合所有制，引入民间资本，从而提升企业的效益。另一个更重要的是要打通金融市场的任督二脉，让金融市场真正为大众创业提供资金支持。这样大众才可能去创业，才可能为社会生产力的发展做出贡献，才能为社会创造更多劳动就业机会。
所以，注册制的推出，就显得非常有必要。而证监会主席肖钢前段时间的讲话更印证了注册制的包容性：没有实现盈利的企业也可以上市。创新型企业一般开始都是亏损的，那个时候最需要资金的时候，只有那个时候的上市融资，才是最解决企业融资困难的雪中送炭。 所以，无论是存量经济的国企改革，还是要重新激发经济活力，让李克强总理提的“中国经济新发动机”大众创新真正走起来，都需要一个活跃的资本市场：一个死气沉沉的股市，可能推动注册制吗？一个不断下跌的市场，能有人买单吗？所以，注册制既是最大的利空（他大幅增加了股票的供给），但是也正是最大的利好。为了注册制的推动，股市需要火起来。为了让一级市场的IPO可以发行，二级市场必须给力。
这一轮上涨，是改革预期推动下的牛市。即党中央成立深化改革领导小组大力推进各项经济、政治体制改革，推动国企改革，大力发展资本市场，推动大众创新。这些举措会重新激发经济活力、改善企业盈利状况，所以股市上涨是合理的，股市应该涨，大家应该对改革充满信心。
4.资金面
股价的上涨，其实最直观的原因就是资金大量涌入推高了股价。在经济下行、通货紧缩压力上升的背景下，货币宽松将成为常态，降息、降准仍有较大空间，市场利率未来将长期持续下行。另一方面，过去几年房地产市场、银行理财和信托产品成为居民财富的大蓄水池，都有可能成为股市资金的来源，尤其是当股价持续上涨时，财富效应将会体现，居民理财、信托搬家的可能性和幅度会越来越大。
这一轮股市的上涨，一方面主要被定义为“改革牛”，另一方面被定义为“杠杆牛”。肖钢主席首先认为主要是改革牛的前提下，另一方面也不否认“杠杆牛”。这个杠杆牛，是本轮市场和以往A股历史上都不同的，之前从来就没有过“杠杆牛”的说法。因为2009年以前，A股就没有融资融券业务。所以融资融券业务，实际上也成了股市上涨的重要力量。肖钢表示目前的融资融券业务仍然在合理范围内，同时也要做好一些风险管理工作。
以目前的整体情况来看，实际上多数普通老百姓并没有出现明显的跑步入场的情况，多数人在2007年、2009年高位入市被伤害后，就对股市缺乏信心，即使近期的暴涨，也没有完全打动心有余悸的这些老投资者。目前进场投资者，还是以有丰富投资经验和一些没有被伤害过的投资者为主。所以，如果普通老百姓真的进来后，资金规模可能非常恐怖。
5.投资者信心
当投资者信心越来越足的时候，他们显然更倾向于买入股票资产，因此投资者信心是一个非常重要的指标。但是投资者信心指数又是一个非常情绪化的指标，且易波动。评估投资者信心的高低，一个是价格上涨，一个是成交量活跃。从目前情况来看，两者都具备，说明目前投资者信心较为高涨。我们更关心的是投资者信心受什么因素影响，从而去分析投资者信心指数的走势。实际上，上涨、不断地上涨是投资者信心最有力的推动器。一个不断震荡或下行的市场会不断破坏投资者的信心。而一个持续创新高的市场，才会不断给投资者带去信心。
综合以上五方面，我们认为目前的A股估值水平来看并不高，降息降准背景下资金面将日趋充裕，投资者信心处在高位，而改革将可能成为经济复苏的重要力量，因此这几个关键要素叠加后对股市构成助推的概率较大。
风险是有的，但是我们还是认为机会大于风险。所以整体方向上，做多股市应该是没问题的，当然前提是你愿意承担那个10%左右的失败概率。
所以，敬畏风险，但是又不惧怕风险，该勇敢的时候勇敢一点，才可能获得市场的超额回报。
就像存钱想要凑个整，中国投资者炒股之时总是希望大盘也能凑个整。
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