生物制药公司CSL财报略逊于预期，着眼于未来增长,澳财网微信公众号文章

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作者：Suki Cai 才斯琦

澳财网金融分析师

生物制药公司、全球血液制品巨头CSL（ASX：CSL）周三（8月16日）公布2017财年全年财报，净利润同比上涨7.4%，至13.4亿美元。但公司公布的净利润略微低于市场预期的13.7亿美元。这导致公司股价开盘下跌近6%，后缩小跌幅，交易于122澳元/股上方。

CSL近五日股价走势

（来源：路透）

公司财报显示，调整汇率波动后基础净利润达到了14.3亿澳元，较去年同期增长23.8%。

核心业务表现靓丽

CSL是全球领先生物制药公司，其核心业务为CSL Behring生物治疗部门，同时也运营着CSL Seqirus流感疫苗业务。公司总部虽位于墨尔本，但主要业务都集中在北美和欧洲地区。

CSL营业收入细分

（来源：CSL 财报）

若细看CSL Behring业务中的几个部门，2017财年表现可圈可点。其中占Behring业务比例最大的免疫球蛋白（Immunoglobulins）部门营业收入增长14%，至27.74亿美元。该部门的强劲表现推动了公司整体业务的增长。血友病（Haemophilia）部门依然是整个Behring业务中增长最慢的部门，2017财年部门收入仅增长4%，至10.23亿美元。不过公司的血友病治疗法进一步创新，其重组凝血剂Idevion在继续进行下一代开发，AFSTYLA药物也推出了最新版本，血浆蛋白（Albumin）部门得益于中国方面的强劲需求，收入增长7%至8.4亿美元。特殊产品部门表现靓丽，部门收入扩大至11.74亿美元，涨幅达20%。且可治疗遗传性血管水肿的新药品Haegarda也已经获得美国食品药品管理局（FDA）批准，有望进一步增长。

此外，CSL血浆收集中心也在持续扩张中。CSL Plasma血浆收集中心是世界上主要的血浆采集网之一，该采集网络将会推动公司在未来进一步增长。截至2017年6月30日，CSL在美国和欧洲地区拥有近180家血浆收集中心，基本上是按照每个月新增2-3家的速度进行扩张。CSL首席执行官Paul Perreault 透露，CSL计划在未来一年内再开设25-30家血浆收集中心，继续加速扩张步伐。

CSL Plasma血浆收集中心数量

（来源：CSL财报）

另一方面，CSL流感疫苗业务Seqirus依然没有实现盈利，部门营业收入增长23%，至9亿美元。2014年10月，CSL以2.75亿美元（约3.57亿澳元）的价格收购诺华制药全球流感疫苗业务，由于该业务在收购后一直处于亏损状态，拖累了公司整体的盈利。 Perreault指出，公司的流感疫苗业务正在逐步改善，公司也已获得不少新产品的执照。

中国市场扩张

2017年6月中旬，CSL宣布以3.52亿美元的价格收购中国血制品制造商武汉中原瑞德生物（简称“瑞德”）80%的股权。瑞德在中国拥有丰富的血浆产品组合，并建有一个制造工厂和四个血浆采集中心。

中国白蛋白供应和需求预期

（来源：CSL财报）

中国血制品市场规模在2016年超过33亿美元，并在过去5年中保持了15%的年增速。此外，中国还是全球免疫球蛋白发展最快的市场，市场规模仅次于美国，是全球规模最大、且增长最快的市场之一。再加上，随着中国医生群体对血制品认知的提升，以及近年来中国对免疫球蛋白等血制品医保报销政策的变化，中国市场对血制品的需求预计将在未来不断扩大。通过本次收购，CSL得以进入了庞大的中国市场，并将巩固CSL作为中国市场白蛋白供应商的领导地位，寻求进一步增长。（白蛋白是血液制品的一种，是从健康人的血液中提炼加工而成）

周三，CSL宣布发放每股1.38美元的股息，较去年同期增长8%。2017财年中，CSL完成了大部分其价值5亿澳元的股票回购计划，回购股票数量约为360万股。公司同时还宣布将在接下来的一年，以私募的方式进行6亿澳元的债券融资。首席执行官Paul Perreault称，公司履行了承诺，为60多个国家罕见和严重疾病患者提供创新型药物。因此，公司的业务也再一次为股东和其他关联方创造了重大价值。

CSL股价在今年6月底时突破140澳元/股，较去年12月的92.10澳元/股上涨了超过50%。在股价暴涨的背后，公司需要继续带来坚实的财务表现作为支撑，否则就会像今日公布财报不及预期水平而导致股价下跌。随着血友病市场不断进化，新一代的Idelvion和Afstyla药物将会为公司带来增长动能，并预计会抵消Helixate药物供应合约于今年日历年结束所带来的收入下跌。此外，公司新药Haegarda也已经获得FDA批准，并已经得到强劲的市场认证。CSL因此预计，公司税后净利润预计在2018财年达到14.80-15.50亿澳元。

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