IMF警告澳大利亚经济将陷入长期低迷

2015年09月29日 BMY GROUP澳洲财经

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作者：Raven Yang 杨隆
博满金资资深金融分析师
国际货币基金组织（IMF）称，大宗商品价格下跌将拖累未来几年大宗商品出口国的经济增速。增速放缓部分是由于潜在产能下降。IMF指出，结构化改革有助于促进潜能的增加，汇率自由化也是政策制定者应推行的。

国际货币基金组织（IMF）在2015年《世界经济展望》中称，由于近期大宗商品价格下跌，2015-2017年大宗商品出口国年增长率相比2012-2014年，可能下降一个百分点。能源商品出口国经济增速放缓幅度会更大，GDP平均下降约2.25个百分点。

以此推算，澳大利亚经济增长率将在未来三年内跌至1.8%。今年6月，澳大利亚经济增长率降至2%，远低于长期平均趋势的3.25%。

IMF认为，这种放缓并非都是周期性原因，也受结构化因素影响。在大宗商品价格下跌期间，出口国经济中，投资以及受此影响的潜在产出往往增长更慢。
大宗商品价格难以预测，且波动性极大。价格可能处于高位或低位相当长时间，给人感觉价格会永远位于这个水平上，然而某天会突然出现剧动。例如，2000-2010年左右，大宗商品价格持续上涨，从20世纪90年代中期的历史最低水平，攀升到2011年的历史最高水平。近年，大宗商品价格出现显著下降。


对于大宗商品出口国而言，产出增长以及整个经济发展，都与大宗商品价格周期相关。IMF研究显示，在大宗商品价格上升周期内，大宗商品出口国产出特别是投资增速，比大宗商品价格下跌周期内要快。这主要是由于大量投资流入大宗商品生产部门，此外还有一些溢出效应，波及建筑、交通和物流等行业。


在严重依赖资源性收入的国家里，财政政策通常为顺周期。也即，当大宗商品贸易改善的时候，政府财政政策更为宽松。这放大了大宗商品价格所引发的周期性影响。
IMF认为，合理的政策，不但要取决于经济增速放缓的程度，也要取决于大宗商品价格波动引起的产出变化，是结构性的还是周期性的。研究表明，大宗商品出口国产出增长下降约有三分之二是周期性的；三分之一是结构性的，结构性表现为潜在增长的下降。

2000-2010年间大宗商品繁荣周期的长度和幅度超出了历史平均水平，当前的逆转态势可能导致经济更为急剧地放缓，然而目前经济放缓程度仍然可控，表明大宗商品出口国比以往能更好地应对价格下跌。

IMF指出，结构化改革有助于促进潜能的增加，大宗商品出口国的政策制定者还应避免过高估计本国产能过剩的程度。此外，汇率自由化也是政府应该推行的。
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