#Verizon的大手笔# 打破苹果记录

2013年09月24日 美国留学问问



DEBT crisisWhat debt crisisThe biggest corporate-bond issue ever was completed this week.Verizon Communicationsan American telecoms groupissued a whopping $49 billion of bondsin order to finance the buy-out of Vodafones stake in its wireless operationsThat shatteredthe previous recordApples paltry $17 billion issue earlier this year.

债务危机?什么样的债务危机?史上最大的企业债券发行本周完成了。一家美国电信集团Verizon通讯为了支付沃达丰持有的无线业务股权买断费用,发行了高达490亿美元的债券。

这打破了此前的纪录,苹果在今年早些时候发行了现在看来微不足道的170亿美元的债券。

The scale of Verizons offering may be unprecedentedbut its foray into the bond markets isanything butIn the first eight months of this year $1.4 trillion of corporate bonds were issuedworldwideaccording to Dealogica data providercompared with $1.3 trillion in the same periodof 2012. Firms have been keen to lock in long-term financing at low yieldsparticularly sinceborrowing costs started rising after the Federal Reserve hinted in May at slowing its assetpurchases.

Verizon的发行规模可谓是前所未有的,但是这不是其首次尝试债券市场了。根据数据提供商Dealogic的数据,今年前8个月世界范围内有1.4万亿公司债券发行,2012年同期金额为1.3万亿。各公司一直热衷于以低收益率参与长期融资,尤其是自从美联储五月暗示放缓其资产购买之后,借贷成本开始上升。

Oil and gas companies have been particularly enthusiastic issuersaccording to Marcus Hisemanof Morgan Stanleyespecially in the “Yankee” market where foreign businesses sell bondspricedin dollarsmainly to American investorsPreviously many foreign firms would issue debt in eurosand swap the proceeds into dollarsbut regulatory restrictions on banks make that much moreexpensive these daysThis year 72% of investment-grade issuance has been in dollars,compared with 58% in 2009, according to Morgan Stanley.

据摩根士丹利的Marcus Hiseman表示,石油和天然气公司一直是特别积极的发行者,尤其是在美国市场,外国公司主要向美国投资者售卖以美元计价的债券。此前,许多外国公司用欧元发行债券,之后将受益转换成美元,但是对银行的监管限制规定使得这种做法在现在变得很昂贵。根据摩根士丹利的数据,今年72%的投资级发行都是以美元计价,相比之下去年只有58%。

If companies fear that bond yields are set to rise (meaning that bond prices will fall), why areinvestors so keen to buyThere was plenty of demand to absorb the Verizon issueforinstanceorders reportedly reached $100 billionOne reason is that corporate bonds offer aspread (excess interest rateover government bonds that is still attractive in historical terms.The average yield on ten-year investment-grade debt is 3.5%, compared with just 2.95% onTreasury bonds of the same maturityThe sheer size of the Verizon issue required it to bemore generous towards investorsas did its BBBrating from Standard &ampPoorstowardsthe bottom end of the investment-grade categoryThe firm offered a yield of over 5% on itsten-year bondsfor examplemore than two percentage points above the equivalent Treasuryissue.

如果企业担心债券收益率上升(这意味着债券价格会下跌),那么投资者为何这么热衷于购买呢?买入Verizon发行的债券需求很大,例如,据报道订单达到了1000亿美元。一个原因是企业债券相比国债提供一个差额(更高的利率),从历史上看,仍然具有吸引力。十年期投资级债券的平均收益率是3.5%,而相同期限的国债收益率只有2.95%。Verizon发行债券的规模如此之大,这要求其对投资者提供更高的收益,标准普尔对其作出的评级是BBB+,是投资级类别的最低等级。该公司十年期债券的收益率超过5%,比国债的收益率高了两个百分点。


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