华尔街大机构做空特斯拉其实是有充足证据的，一群看跌特斯拉的调研工作者通过无人机航拍等手段，发现特斯拉全国各地的停车场分别停放了数十至数百的特斯拉新车。

纽约时报图：位于旧金山以东的加利福尼亚州Lathrop, Calif的一个工业基地

马斯克近期承认，公司在向客户运送汽车方面遇到了困难，称特斯拉正处于“交付物流地狱”。他将此问题归咎于全国范围内用于运送汽车的卡车十分短缺。

Stanphyl Capital的管理合伙人Mark Spiegel表示“这种说法完全是无稽之谈，谷歌搜索一下就能找到大量的汽车运输能力。也许是特斯拉没有足够的现金来支付这些费用。” Stanphyl Capital是特斯拉的大空头之一。

那究竟是简单交付问题，还是实际需求与表面不符？又是否存在质量或零部件问题？美股投资网 TradesMax.com 就此进行了较为深入的报道。

自今年7月以来，特斯拉长期在加州伯班克一停车场停放着几十到几百辆汽车。在旧金山以东70英里的拉斯罗普Lathrop一工业区内，特斯拉又停放了400辆车。

那附近的工业建筑外，也存放有类似数量的汽车。人们偶尔会看到汽车进出大楼，表明这里可能是一处收集点或维修中心。

网络侦探们在旧金山东北部的安条克Antioch也发现了数百辆车。上周四，华盛顿州的贝尔维尤出现了约100辆Model 3s。芝加哥、达拉斯、拉斯维加斯和盐湖城都有较小数量的发现。

这些线索是如何搜集的？

过去两个月间，一群业余侦探陆续发现了这些停放车辆，他们在某种程度上也是押注特斯拉股价下跌的投资者。一些人操纵无人机从停车场上空飞过，拍摄汽车图片。

至少有一人乘坐飞机，从空中拍摄了高分辨率的照片。他们在社交媒体上发布了这些照片，自称是“空军中的小矮人（Shorty Air Force）”。

包括匿名接受采访的3人在内，这些网络侦探均认为马斯克在公司情况，尤其是销售情况上并不坦承。

特斯拉发言人戴夫·阿诺德（Dave Arnold）在电子邮件中称，这大批量的汽车都处于“物流中转中心”，“任何观察这些地点的人都会发现，这里每天都有变化。”

他周一表示，贝尔维尤的汽车正在等待交付，但上周日发布的网络照片显示，车辆的引擎盖呈打开状，可能在维修。

随着“目击事件”的增多，以下问题值得一谈。

这些汽车只反映了交付问题？

马斯克近期承认，该公司在向客户运送汽车方面遇到了困难，称特斯拉正在“物流配送地狱（delivery logistics hell）”里。

他将这一问题归咎于全国各地用于运输汽车的卡车短缺。

美国汽车运输协会并未意识到运输卡车的短缺问题，也没有任何其他汽车制造商在运输新车时遇到问题。该协会总经理盖伊扬(Guy Young)表示：“加利福尼亚州有不少承运公司。”

马斯克上周还表示，特斯拉已开始生产自己的拖车，以便将汽车运送给客户。 但特斯拉拒绝透露拖车的制造地点以及拖车的设计是否得到了联邦汽车运输安全管理局(Federal Motor Carrier Safety Administration)的批准，该管理局主要负责公共汽车和运输车辆的管理。

高德纳(Gartner)汽车分析师迈克•拉姆齐(Mike Ramsey)表示，他推测，在某些情况下，特斯拉只是将汽车聚集在一起，然后将它们运送给客户。或者把有缺陷的汽车集中起来，在发货前进行维修。

如果真是如此，那这表明了特斯拉在交付这一关键任务上的失败：它没有建立起一种可以每天运送数百辆汽车的高效运送方式，因为特斯拉的目标是每周生产5000辆汽车。拉姆齐先生说：“为何不事先做好准备呢？毕竟这并不是意料之外的需求，特斯拉应该提前安排好物流。”

需求是否比看上去更疲软?

另一个更令人担忧的问题是：特斯拉制造了这些汽车，但现在却没有客户愿意购买。 马斯克长期以来一直承诺，Model 3的售价将低至3.5万美元。但目前最便宜的版本起价为4.9万美元，并且如果客户想要Autopilot驾驶辅助软件和其他选项，价格会接近6万美元。

该公司表示，超过40万的客户正在等待购买Model 3，且每人支付了1000美元的押金。还有许多预付定金的顾客正在等待更便宜的基本车型。

库存本身就是特斯拉面临的一个问题。该公司报告说，几乎生产的所有汽车都在销售，每个季度，生产的数量都接近于交付数量或运输数量。

巴克莱资本(Barclays Capital)分析师布莱恩•约翰逊(Brian Johnson) 一直在跟踪特斯拉的生产情况，他表示，他怀疑特斯拉在库存和需求之间存在错配，该公司制造的Model 3后轮驱动汽车的数量超过了其销售能力。他指出，特斯拉告诉客户，后轮驱动车型可以在四周内交付，但全轮驱动和价格更高的车型需要等待4至12个月。

布莱恩•约翰逊表示:“这样的交付速度表明特斯拉拥有无可匹敌的后轮驱动车型的库存。”

与此同时，特斯拉一直在提供销售诱惑，吸引买家。今年7月，特斯拉向购买了Model 3性能版(起价6.4万美元)的客户提供快速充电站的终身免费使用权。在9月18日该活动结束之前，特斯拉曾多次延长活动期限。马斯克在推特上也承认，这一促销活动在经济上是“不可持续的”。

9月初，该公司还在位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂中举办了一次“销售活动”，潜在客户可以在几百辆特斯拉3型汽车中随便挑选购买。本月晚些时候，特斯拉还发出电子邮件，提供Model S豪华轿车和Model X运动型多功能车的夜间免费试驾。这也表明了特斯拉正试图刺激需求。

有质量或零件问题吗？

在一般情况下，汽车会被用带有条形码的标签或马克笔在挡风玻璃上标记，表明它们是库存车辆，这意味着没有客户在等待它们。 有些标记表示汽车在出售之前需要进行维修，如有划痕，凹痕或不起作用的部件。

9月中旬由纽约时报在亚利桑那州斯科茨代尔（Scottsdale）拍到的许多汽车就是这种情况。

特斯拉发言人阿诺德先生拒绝解释为什么这些车被储存起来以及他们如何计算公司的具体生产数字。

在匆忙提升Model 3产能的过程中，特斯拉面临着越来越多的车辆质量问题。 一些客户抱怨汽车到达时有划痕，零件松动和其他制造缺陷。

为了提高Model 3产量，特斯拉正在浪费令人瞠目的大量原材料和资金。TradesMax分析师看到的文件显示，特斯拉预计，在内华达州超级工厂生产电池和驱动装置(电动马达、变频器和变速箱)的原材料中，多达40%需要报废或需要特斯拉员工返工，然后才能送到特斯拉弗里蒙特工厂组装到Model 3上。

也就是说，每生产2500个电池组和驱动装置，就会产生1000个“不合格材料”。其中半数将被重新加工，并被应用到其他汽车零部件中。另一半则变成了垃圾废料。

据内部人士估计，特斯拉今年到目前为止已经产生的废料价值近1.5亿美元。这个数字不包括产生废品的间接成本(能源、工时等)。特斯拉报告称，今年第一季度共生产了9766辆Model 3。

但特斯拉解释称，1.5亿美元是个过于夸张的数字，实际上这个数字只有数百万美元。特斯拉发言人称：“就像任何新的生产过程所预期的那样，我们在Model 3生产前期有很高的报废率。这并不出人意料，也是生产过程中的正常现象。”

特斯拉努力提高Model 3产量导致该公司削减了关键零部件的生产，而自主生产可确保汽车零部件的可追溯性。

业内专家表示，无论特斯拉是否正在改进其流程，这种低效率的代价都是昂贵的，尤其是在生产过程的早期。超级工厂生产的电池和驱动装置被装入特斯拉的新车型Model 3中，这款车的生产也遇到诸多麻烦。

特斯拉首席执行官马斯克曾定下目标，要在7月份实现每周生产5000辆Model 3的目标，而上述浪费问题就是这个过程中产生的“副产品”。

今年夏天，特斯拉在网上发布了广告招募技术人员修理走出生产线的车辆，这意味着需要重新加工的车辆不在少数。

这可能与Model 3生产中新出现的难题相吻合：更换部件严重短缺。 一些需要碰撞维修的车主抱怨等待一个月或更长时间才能获得新的保险杠、阀门、门板和尾灯。

特斯拉最近表示，正在紧锣密鼓地制定解决方案，包括开设一系列专有维修车间来加速维修过程。

对冲基金Accipiter Capital Management的普通合伙人加布霍夫曼（Gabe Hoffman）曾做空特斯拉股票，他表示，他对该公司能够推出完整的解决方案表示怀疑。他说：“这需要大量资金投入，我不认为特斯拉现在能腾出这么多钱来解决维修问题。”

零件的漫长等待时间表明，特斯拉手头上没有或只有很少零件。 霍夫曼先生说：“对我来说，这表明一家公司陷入了金融危机。”

到底特斯拉现在状况如何，我们很快就会知道了。 在未来几天内，特斯拉将报告过去三个月的生产和交付数据。 10月31日特斯拉将会公布第三季度收益的详细报告。 而美国证券交易委员会可能也会审查此报告。

股票未来走势

华尔街的大空头愿意投入上百亿美金做空 $特斯拉(TSLA)$ ,一定事先做好了充分的调研，而他们不断被居高不下的股价所逼迫平仓，原因就是有不少美国投资者把马斯克当做是现代传奇的企业家，能改变世界的伟人，一旦特斯拉出现低位就买入或补仓，但他们往往没深入的分析过特斯拉，盲目崇拜。

马斯克每天发布推文来保持新闻的曝光率，他麾下的3家公司特斯拉，SpaceX, SolarCity又是提倡环保节能，全世界的人都知道他创业不容易，经常泪洒镜头，没有人希望他创业失败，但投资者就要好好考虑其风险。我们预测特斯拉将跌破200美金。

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本文不构成买卖投资建议，纯属分享，美股投资网也不持有特斯拉股份或将来计划交易特斯拉，因为抛开投资，我们十分尊敬为人类科学进步作出贡献的人才。

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