导语

包括缺乏基本的金融知识、过分频繁地交易、情绪化、从众等。

1.我们不知道自己在做什么……

许多人都缺乏基本的金融知识，2012年美国金融业监管局所做的一项调查显示，美国成年人平均只答对了5个基本的金融问题中的2.9个，这些问题涉及风险、通胀、利率和抵押贷款。仅有14%的人答对了全部5个问题。

普通的美国人也不会密切关注市场动向，如果你不知道市场上发生了什么，那么你就更难做出好的投资决定。2013年，标普500指数上涨了30%，几个月后，在盖洛普所做的一项调查中，受访者被问到这一年市场表现如何，然而只有7%的受访者记得这一年股市上涨了这么多，还有30%的人以为股市持平或下跌。

2……但我们还是频繁地交易

根据研究公司Dalbar的数据，在过去的30年里，标普500成分股的年收益率为11.1%，但是在同样的时间段里，投资美国股票基金的普通投资者的年收益率仅为3.69%。为什么基金投资者的收益较差？首先，各种费用吃掉了部分收益。投资者过分频繁地买入卖出，他们往往会追逐最受追捧的股票和基金。“每当你买入或卖出一只股票，你都需要支付某种形式的费用，这些费用会慢慢吃掉你的收益。”美国金融业监管局的Gerri Walsh说。

不只一项研究表明，频繁的交易与不良的投资表现有关，哪怕交易成本很低。而当交易演变成打开一个App，点几下按钮就能完成的事情时，投资者更容易根据当下的影响，而不是稳健的战略来做出买和卖的决定。

3.我们不清楚该把自己的钱交给谁管理

近75%的投资者在接受盖洛普调查时表示，他们曾寻求专业的建议，来制定投资计划。但是他们应该听谁的建议呢？证券经纪人、顾问和理财规划师各有各的建议，他们对客户的责任也不尽相同。

买卖证券的经纪人通常把自己称为理财顾问，但他们基本上是销售，他们根据客户的风险状况、年龄、投资目标和其他一些因素，判断“适合”客户的产品。投资经纪人推荐的可能是佣金更高的产品。寻求理财建议的投资者应该问问经纪人或者顾问，他们的薪酬与什么有关，这会对他们给出的建议产生怎样的影响。

4.我们不知道什么时候自己被骗了

截至2013年10月的大半年里，美国证券交易委员会处理的大约40%的案件涉及到欺骗爸妈型的投资者。作案者往往会承诺不切实际的高回报，并表示几乎没有风险，这是最典型的欺诈案，但许多投资者都会被高回报的承诺吸引，而忽略了欺诈的可能。

如果投资者听到了非常诱人的回报率，应该详细询问产品的信息，是谁在出售这个产品，然后向监管机构求证。

5.我们太胆小，不敢进行投资

2014年，美国股市创新高，道琼斯指数上涨了7.5%，标普500上涨了11.4%。但许多美国人并没有享受到股市大涨带来的收益。根据盖洛普的调查，去年仅有54%的美国成年人拥有股票，而2000年互联网泡沫时期，拥有股票的美国人达到了创纪录的67%。

2000年后，许多美国投资者经历了两次股市大跌，而在最近的一次经济危机后，许多投资者抛售了股票，从而“错过了之后4年的牛市”，美国证券交易委员会的Schock说，“个人投资者往往非常情绪化。”

超过80%的投资者在接受盖洛普调查时表示，他们对投资感到非常紧张，尽管最近是牛市。大约36%的人表示，如果得到1万美元，他们宁愿要现金，41%的人表示他们会用这笔钱投资。

6.投资时，我们往往会从众

财经媒体、社交媒体和在线论坛使得投资者能更便捷地分享投资理念。不少研究者认为，这导致了投资的从众心理，人们往往会跟着自己的同事或邻居做出买卖决定。例如在2008年，研究人员发现住在同一个社区的人会在同一个时间段内买入更多股票。2011年，另一项研究发现，同事会影响人们对401(k)退休计划的选择（美国于1981年创立的一种延后课税的退休金账户计划，美国的退休计划有许多类，劳工可依其个人需求自由选择政府核准过的个人退休金计划，编注）。

问题在于从众投资的回报率通常不佳。“往往是一个盲目的人领着一群盲目的人。”圣克拉拉大学的金融教授Meir Statman表示。