英国意外脱欧、特朗普爆冷赢得美国大选，今天金融市场已经有两只黑天鹅飞出，眼下随着意大利宪法公投的临近，有关该国未来将步英国后尘脱欧的“黑天鹅”情景正笼罩金融市场。欧元/美元上周遭遇“噩梦般”之后，并创下欧元问世以来最长连跌周期。而赌上政治生涯的意大利总理伦齐似乎已经令欧元命运变得异常坎坷。

意大利政府正处于崩溃的边缘。意大利总理伦齐日前重申，假如公投没有通过，他不会继续留任。民调显示，意大利公投将以失败告终。民调表明，民众对于所谓的“民粹主义”有着强烈的倾向。一旦伦齐下台，意大利政治势必会更加动荡，未来可能会像英国那样脱欧。

外界担忧伦齐的改革将成为不断上升的民粹主义情绪的最新“牺牲品”，投资者认为欧元、而非意大利债券是表现上述忧虑的最佳途径。尽管在12月4日意大利公投之前两种资产都出现下滑，但交易员猜测，欧洲央行(ECB)可能会在公投结果为“不”的情况下出手——这会给意大利国债提供支撑，但会进一步损害外界对欧元的信心。这一点似乎也可以从今年其它政治事件中有所体现。

英国今年6月意外脱欧之后，英镑跌势惨重，但因外界猜测英国央行(BOE)将有更多量化宽松和降息举措，英国国债却出现跳升。

特朗普的胜选已经提升了外界有关意大利民众将否决伦齐赌上其政治生涯的改革举措。德意志银行(Deutsche Bank AG)经济学家表示，意大利公投失败的可能性达到60%，而政治风险顾问公司Eurasia Group本月也改变了其预估，目前认为结果为“否”的可能性达到55%。

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