2018年4月4日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对中国出口美国的1333项500亿美元的商品加征25%的关税，征税科目包括中国2025制造业涉及到的领域如高性能医疗器材、生物制药、新材料、农机装备、工业机器人、新一代信息技术、新能源汽车、航空产品和高铁装备。

这些将被征收关税的行业并不是中国出口到美国的主要商品和服务项目，因此对中国在这几个领域的出口的影响其实不大。美国的目的主要是针对中国的强制技术转让政策，同时希望打击中国崛起的高端制造业和创业技术行业。

在同一天，中国发布关税反制措施，计划对美国的大豆、玉米、小麦、牛肉、汽车、飞机和部分化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况，另行公布。

此举直接威胁到了美国对于中国出口的命门，也给美国在具体实施征税力度上施加了很大的压力，相信未来美国在针对中国2025制造业涉及到的领域实施加征关税前会更会谨慎。中方展示出了前所未有的强硬态度，美国已公布的贸易制裁措施预期实施力度会减弱。

我们认为中美贸易冲突叠加上美国对中国对外直接投资和并购非常抵制，美国本土的私募并购基金，有机会获得更多低价的优质投资标的，未来的潜在回报也可能做的更高。

我们具体分析中美贸易冲突对两国航空航天业及飞机发动机和零部件制造业、汽车和汽车制造业、半导体行业、智能手机制造业、轮胎制造业以及农产品行业和大豆种植业的影响。在中美贸易冲突的情况下，美国本土私募并购基金在相关行业会有更大的发挥空间，寻找更好的并购机会。

中国是世界上增长最快的航空市场，据全球贸易研究公司Panjiva编制的中国海关数据显示，民用飞机是美国出口到中国的第一大产品。同时中国也是美国飞机发动机和零部件制造业的最大出口目的地，在超过2000亿美元的美国飞机发动机和零部件制造业市场份额中的占比超过的10％。

鉴于目前中国宣传对美国的飞机行业出口加征关税，如果未来中美贸易冲突持续，美国飞机发动机和零部件制造业以及航空航天业将受到较大打击，鉴于目前美国波音飞机的较好替代品是欧洲的空客飞机，欧洲或将因此获利。并购基金可提前布局欧洲及其他可能替代波音的优质航空航天公司及其上下游产业公司，同时也可以趁美国部分被低估的优质飞机发动机和零部件公司估值较低进行收购。

美国汽车和汽车制造业超过1100亿美元的市场中，中国贡献了超过20%，因此许多运营商希望中国能降低美国汽车制造商在中国运营的壁垒，但根据目前中美贸易冲突的进展情况来看，恐怕事与愿违。特斯拉正在与上海政府洽谈有关在中国投资建厂生产汽车的事宜，而贸易冲突将对为相关合作事宜蒙上更多的不确定性，或对特斯拉以及美国新能源、汽车制造和相关技术行业造成负面影响。美国并购基金可趁机寻求被低估的标的进行收购，但未来将有更多汽车行业的独角兽在中国出现。

作为全球最大的汽车市场之一，美国轮胎的需求量很大，轮胎进口量占总量的一半以上，而其中一大部分来自中国，而中国16年出口的轮胎中有13.5%是出口到美国的。 然而，从2011年到2016年，中国对美国的轮胎出口每年下降6.4％，从30.1亿美元降至21.6亿美元，主要是由于美国发起的反倾销和反补贴调查。

预计特朗普总统政府倡导的贸易保护主义政策将对中国对美国的轮胎出口产生进一步的负面影响。中国制造商正在努力生产更高质量的轮胎，这些轮胎预计将以更高的价格出售，以期减少反倾销担忧的可能性。

特朗普的贸易保护策略在短期的未来而言对于美国的轮胎制造业而言会产生正面影响，但对于美国汽车等下游行业则会造成成本上升，形成负面影响，美国并购基金可以进行相应布局。

近年来全球对智能手机的需求大幅增加，预计到2017年，该行业的收入将以年均28.8％的速度增长。大量中国制造的智能手机每年出口到其他国家，美国是第二大出口目的地，在2017年占该行业出口额的比例约为12.3％。

随着全球消费者对苹果等高端智能手机的需求日益扩大，IBISWorld估计从2013年至2017年中国智能手机对美出口的年均增速达10.6%。如果没有发生贸易冲突的话，由于消费者更换旧智能手机的需求增加以及新兴市场经济发展产生的新需求，预计到2022年的五年间，该行业将以每年19.8％的速度持续增长。

受美国企业减税和贸易冲突的影响，中国智能手机的出口数或将下降，但智能手机的生产基地很可能会转移到其他国家，美国新增的就业岗位可能较为有限，也会导致手机配件和元件价格上升，增加生产成本，对于美国智能手机行业而言将是一个负面的冲击。并购基金可着眼中国市场优秀的手机制造商，也可以留意美国被低估的公司。

大豆种植业是美国中西部的一个大产业，17年以来美元走弱提振了美国大豆种植业的出口，同时由于中国的农业政策继续支持粮食生产而非大豆生产，中国对大豆产品的需求激增。而中国新兴中产阶级日益增长的财富激发了饮食转向动物蛋白，从而创造了对可用于家畜饲料的豆粕的强劲需求。

根据Panjiva的数据，美国从2016年12月到2017年11月出口了225亿美元的大豆。 中国是最大的客户，购买价值超过130亿美元。而仅在2017年，美国就向中国出口了196亿美元的农产品，是美国农产品的第二大进口国，比起07年的83亿美元的进口额增长了136%。

从100天计划显示美国力争增加对中国的农产品出口，如果成功，美国农产品行业在未来几年的表现或获得大幅提升。如果贸易冲突持续下去，特朗普的计划恐怕难以实施。对于美国农产品行业和大豆种植业将是一个致命的打击，美国并购基金可以趁机寻找被低估的优质标的，未来在贸易正常化后此行业的标的具有产生稳定的现金流的能力。

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此篇文章刊登于《澳中商圈》2018年5月刊，金融世界 Financial World，P42-P43.