视频|顶级富豪的投资组合大揭秘!财富创造风向标,创造财富新思路

2018年11月22日 澳财网



全球著名的瑞信研究(Credit Suisse Research)十月份发布了最新《全球财富报告》,在这份报告中,澳大利亚人的财富值位居发达国家前列。其中,澳大利亚成年人人均财富(wealth per adult)为41.1万美元,仅次于瑞士,排名世界第二。如果只看财富中位数(median wealth)的话,则稍稍超过瑞士,以19.1万美元问鼎全球榜首。



然而数据发布后,许多澳大利亚人明显感觉自己并没有报告中说的那么富有,这是为什么呢?其实原因并不复杂,可以归结到两个字:房产。


澳财聚焦

主持 Blair Sun  以诺

撰稿:Fiona Yu 余晓菲

嘉宾:Julius Wei  魏睿昊

视频编辑:Owen Yuan 袁文

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从澳大利亚个人资产组成的结构来看,接近60%的财产是房地产,华人群体这一比例还要更高。在过去几年之内,越来越多的人在买房的时候因为房价上涨,不得不承担更高的债务。相比之下,澳大利亚过去几年人均可支配收入的增长速度则非常缓慢 。


事实上,尽管楼市热潮逐渐回温,以及大型银行收紧贷款等措施,都会在未来短期内有助于控制住债务规模的持续增长,但是,工资收入的缓慢增长、以及近期中美贸易战和全球金融环境的持续波动,都会对居民可支配收入增长有所抑制,并在一定程度上影响已有债务的偿还比率。


澳大利亚家庭债务水平在近年来已经飙升至全球首位,第二季度家庭债务与可支配收入比例逼近200%。


在澳洲房地产市场不断创出“新低”、股市持续震荡、工资收入几乎停滞的情况下,财产保值、增值就成了一个严峻的问题。本期《澳财聚焦》节目的嘉宾——博满金资首席分析师魏睿昊表示,从长期的财务规划和投资组合的分散风险原则来看,投资人应该把眼界放得宽一些,不仅仅是房地产和股票,还可以关注其他类别的资产。



魏睿昊表示,一个非常好的借鉴对象就是西方社会传统的富豪家族办公室,他们所做投资组合的回报率非常稳定和可观。而且随着科技进步和金融产品的不断更新优化,普通投资人也能跨过“高门槛”,参与到以前难以进入的投资新领域。


富豪家族办公室怎么做投资组合?



今年9月底,瑞银集团(UBS)和康普顿财富公司(Campden Wealth)联合发布2018年《全球家族办公室投资调查报告》。2017年,为全球顶级富豪们理财的家族办公室平均投资组合综合回报率高达15.5%,在过去五年中最高。


从区域上看,亚太地区家族办公室首次超过所有其他地区的回报率,达到16.4%!这可以归功于新兴市场股票和私募股权投资的优异表现。 这两个类别都是亚洲家族办公室投入巨资的领域。


2017年按地区全球综合投资组合的基准表现估算值


究竟是投资什么才能获得如此傲人的收益?来看看富豪们最爱的投资组合。报告显示,家族办公室将平均投资组合的28%分配给股票市场,其次是私募股权(22%),房地产(17%)和债券(16%)。



当然投资组合存在地区差异,北美地区的家族办公室对发达市场的股票(27%)和私募股权(23.9%)的投资比其他任何地区的都多。欧洲的家族办公室更喜欢另类投资类别(50%),特别是房地产(23%)和私募股权(21%),而亚太地区的家庭办公室优先选择股票(28%),私募股权(19.9%)和房地产(18%)。新兴市场则配置了最多的债券比例(24%)。
 

从各资产类别的收益率来看,去年股票的表现亮眼,这是因为2017年是自2011年以来全球经济表现最好的一年,宏观经济环境的利好也有助于二级市场的表现。但股票这一资产类别受二级市场影响波动大,风险大。


从下图中可以看到在金融市场不好的年份如2015年,股票亏损概率大,新兴市场的股票亏损高达17%,因此调查中的家族办公室对新兴市场股票的投资占比不高。个人投资者进行股票投资要注意宏观经济环境变化以及短期波动风险,长期持有可能会有可观的资本利得。


私募股权投资:集“三好”于一身


私募股权(Private Equity,简称PE)在家族办公室投资组合中,是继股票之后的第二大资产,去年的表现也超出了预期,平均回报达18%。全球对于私募投资的热度正逐年上升,据麦肯锡最新公布的数据显示,2017年私募股权基金募集的资金总额达到了7500亿美元,同比增加300多亿。


私募股权这一资产类别多年来一直在家族办公室资产配置中保持强势地位是不无道理的。一级市场的私募股权投资虽然门槛相对较高,但长期业绩表现良好,即使在2015年度宏观投资环境不佳时依然保持5.9%的正回报。而且,私募股权投资相对于股票等二级市场的投资波动性小,获得独家投资机会和高额回报的概率更大。


而对未来12个月的投资计划,超过一半(50%)的家族办公室计划增加对私募股权的直接投资,44%将保持现有的私募股权(直投)投资比例。


首席分析师魏先生表示,私募股权的投资在升温。富豪家族办公室就特别青睐私募股权这个另类投资,而且他们比零售投资者更有希望拿到好的投资机会。这个富豪们获得出色回报的投资“法宝”究竟有什么魔力?是否可以给我们带来一点启示?



私募股权投资,简单来说就是寻找优秀的高成长性的未上市公司,注资其中,获得其一定比例的股份,推动公司发展、上市,或者通过其他退出方式转让股权获利。在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。


也就是说,参与私募股权的投资基本上是机构投资者或者个人合格投资者(50万澳币资产)。其高门槛就排除了部分非高净值投资者参与一级市场的机会。具体来说,富豪们喜欢私募股权投资的原因可以归纳为以下“三好”:


第一好:PE投资相对稳定,波动小,收益基本上能达到预期


私募股权是投资于未上市的企业,受二级市场涨跌幅的影响小。投资是否增值最重要的是看企业自身发展实力,而周密的尽调和密切的关注企业发展进程使得收益达到预期的可能性较高。


除了相对稳定高回报,富豪家族办公室不断增加私募股权投资的另一个原因是他们看到了市场的变化。中美贸易战、汇率波动大,房市调控,必然引起全球股市跌宕起伏。为了规避二级市场的风险,聪明的富豪们都更愿意增加私募股权的投资比例。


资本市场往往都有敏锐的嗅觉,私募股权的投资是否是下一个引领财富创造的风向标,确实值得我们深思。

第二好:PE投资具有独家稀缺的好机遇,可以享受“原始股”股权盛宴


富豪家族办公室往往在某些行业有广泛的行业资源。这些资源有助于他们拿到一些独家稀缺的好项目,比如说行业独角兽的原始股。


PE投资和股票投资很重要的一个区别在于主动性。投资股票更多的是被动投资,根据既有公司财报等信息进行分析某股票是否值得投资。而私募股权投资不仅仅是做好以上的尽调,在投后还主动参与到企业管理中,为所投企业提供战略价值,利用自身资源提高企业内部运营效率,拓展外部业务,从而提高利润,让市场估值迅猛增长。


私募股权投资入场时往往价格不高,严重低于上市后二级市场上的估值,退出时保证了一定的利润空间。稀缺资源、主动管理以及价格优惠决定了私募股权投资的收益率长期高于其他资产类别。

第三好:PE投资时间长,可享受资本增值税的税率优惠


私募股权投资的期限一般在3年以上,根据每个项目所在企业的发展阶段更长或更短。如果PE投资是以企业IPO为目的,还得根据上市后二级市场的表现寻求合适机会退出。这也给投资者一个启迪:私募股权投资本身就是中长期投资,需要一点耐心,创造财富不是100米短跑,长期的资本增值才是王道。


投资理财不免得考虑到税的问题。魏睿昊还表示,富豪们喜欢PE投资还因为长期的资本利得可以享受税率优惠。在澳洲,同样超过一年的资本利得(Capital Gain)也享受减免50%来征税。


普通投资人如何参与私募股权投资?



从报告中看,家族办公室进行PE投资不仅仅是直投,通过私募股权基金投资也是很重要的一个渠道。魏睿昊先生表示,未上市企业没有办法在公开市场上融资,很多投资者没有办法触及这些稀缺的投资机会。


但是现在市场上陆续有资管公司通过构建私募股权基金或者FOF结构,让一部分的个人投资者享受到来自一级市场的私募股权投资机会,这给大家开放了一个新的投资途径。



澳财2019财富高峰论坛


活动时间

2018年12月4日

9:00 am - 6:00 pm


活动地址

Mayfair Ballroom, Grand Hyatt Melbourne


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