在一年一度的Sohn投资大会上，华尔街着名对冲基金经理Bill Ackman表示，持有一家“有交易达成”的公司将存在巨大的机会。

除了做空康宝莱Herbalife(HLF)外，潘兴广场Pershing Square Capital创始人Bill Ackman近期最高调的举动就是去年他帮助制药商Valeant(VRX)去收购Botox生产商Allergan的宣传推广，虽该举动最终以Allergan被 Actavis(ACT)收购告终，而此前数个月，Allergan一直在拒绝VRX的收购要约。

在恶意收购一决雌雄期间，Ackman的基金，通过真正的并购套利方式，大幅做多Allergan，因此一旦交易失败，该举动将帮助该基金对冲其损失。但情况一旦发生变化，Ackman就看到了将柠檬制成柠檬汁的机会。周一，Ackman在结束了第20届Sohn投资大会的总结陈词后表示：“在过去一年的时间里，我们不断在帮助VRX去收购Allergan，其中让我们很受挫的就是，我们不能买入VRX的股票，而那时VRX交易在110美元附近。而一到可以买的时候，我们就买入了VRX。你可以说该场派对我们迟到了。”

目前，Ackman的潘兴广场已经在VRX身上投资了20%的资本，该策略是基于VRX的收购记录而定的。Ackman表示，该策略已经取得了成功，除了Allegan。总之，在过去7年内，VRX收购了100家公司，其中包括了博士伦(Bausch and Lomb)，而未来还将收购更多。

Ackman表示：“我们预计VRX每年将达成70-200亿美元的收购交易，我认为这是非常合理的假设。”

在Ackman看来，VRX不仅仅是一家制药公司，而更是一家为了提升自身价值而进行系统收购交易的“平台公司”。实际上，Ackman将VRX比喻成一家特殊目的并购公司（SPAC），即以收购其他公司为目的的壳公司。Ackman表示：“平台公司拥有独特的管理层，因此这些购买的资产对于他们来说将有更多价值。”并列举了Danaher(DHR)和John Malone的Liberty Media(LMCA)这两个例子。

通常，市场评估一家公司的价值是根据其已经拥有的资产来进行评定的，因此，使得VRX和其他类似的平台公司被永久性的低估了。Ackman表示：“该方法的问题就是并没有对公司达成变革性交易的能力赋予价值。”

此外，Ackman还投资了几家真正的SPAC，他表示，经验帮助他辨别出了类似于VRX的系列收购者的价值所在。需要注意的是，空壳公司的价值将在其完成收购后实现翻倍。Ackman好奇：为什麽没有更多的投资者意识到他们可以在交易宣布前进行投资，这样他们的资金就可以翻倍了。

实际上，Ackman观察到了VRX的一个相似形态，就是当它收购博士伦的时候。“所有的人都知道VRX过去一直在寻求收购，但直到并购公布时，其股价就从70美元飙升至90美元了。”类似的，当VRX在2月份宣布将收购其竞争对手Salix Pharmaceuticals(SLXP)时，其股价又从161美元上涨至了196美元。

Sohn投资大会紧跟巴菲特伯克希尔哈撒韦股东年会后召开。而Ackman的发现将引起很多刚从奥马哈回来的投资者的共鸣，那就是伯克希尔哈撒韦(BRK/A)就是典型的“平台公司”，从其历史水平来看，它仍然将被“持续低估”。Ackman表示:“在25年后，大家将意识到，VRX就是早期的伯克希尔哈撒韦。”

编辑：Sophie Lai

责编：Dawson Wang