绝大部分澳大利亚人在被问到“什么是银行券交换利率”时，都会一脸茫然。而且大部分金融从业人员也只是对这么一个看起来隐晦不明的金融市场参考利率有着草草的了解。

但是，银行券交换利率，也就是BBSW，即将成为澳大利亚银行业历史上最大的丑闻发源地。本报周一时曾经报道，监管机构即将结束一项为期数年的调查，该调查集中于几个操纵了这一基准利率的交易员，他们可能通过操纵该利率为他们自己以及雇主获益。

这项由澳大利亚证券及投资委员会进行的调查开始于2012年，导火索是伦敦银行间拆借利率操纵案。全球监管者发现一些世界上最大的银行操纵了全世界最重要的基准债券利率-伦敦银行间同业拆放利率，这一发现激怒了民众。

针对伦敦操纵利率案的调查显示，澳大利亚的银行券交换利率也可能被操纵了，这导致了澳大利亚证券及投资委员会开始进行调查。预计调查结果将在几周内造成澳大利亚证券及投资委员会将澳新银行告上法庭。

澳证监会主席Greg　Medcraft在周四告诉政客们，他已经准备了8000万资金，用来发起对操纵了BBSW的银行和个人进行诉讼。

“有两个选择，一条简单，一条艰难。”Medcraft先生说：“简单的路就是认罪”（译注：坦白从宽，抗拒从严）。

• 7名交易员被暂停职位
  

澳新银行是这起调查中被起诉的唯一一个大银行-它在2014年11月暂停了7名交易员的职务。澳新银行自那以来一直接受严格调查，但其他大银行在此案的卷入程度还不清晰。三间外国银行-瑞信、法国巴黎银行以及苏格兰皇家银行已经同意接受强制措施。

那么，到底什么是银行券交换利率呢？它是澳大利亚市场上最重要、使用最广泛的参考利率。它被用来计算数万亿债券的利率，以及更多贷款的利率，这包括住宅抵押贷款、信用卡和商业贷款。

银行券是银行间交易的一些短期债务，银行手头资金过少或者过多时，他们就通过买卖这些债券来获得或者卖出资金。

在操纵发生时，这一买卖程序受行业集团澳大利亚金融市场联合体监管，该机构接受14家参与该市场的银行的银行券。这些债券的有效期在1-6个月之间。

澳大利亚金融市场联合体用在某一时间段内发生的交易价格来综合计算当日利率，而这一利率被其他金融产品作为参考。例如，如果BHP Billiton发行企业债券，它的利率可能被设置为BBSW上浮1个百分点，而那些风险较高的矿业公司就需要在BBSW上上浮2-3个百分点。

银行券交换利率是各银行评估自己资金成本的基准利率，因此也决定了银行对贷款者收取利息的利润率，这包括住房抵押贷款、个人及商业贷款。

• 监管者对此坐卧不安
  

这一利率被操纵的事实造成澳大利亚证券及投资委员会（译注：相当于中国证监会）、澳大利亚审慎监管局（译注：相当于中国银监会）以及澳大利亚储备银行的不安（译注；相当于中国人民银行）。

星期三晚上，澳大利亚审慎监管局主席Wayne Byres告诉参议院预听会：“有一个预先的假设，那就是当这些合同签署时，当时的利率代表了公平的市场利率。”

“如果有行为扭曲了这一利率，那么跟公平市场利率相比，就有人多付、或者少收了。”

储备银行副行长Guy Debelle是澳大利亚知名的金融系统专家，2012年他在议会听证会上曾对这一利率可能被操纵表示怀疑。

按他当时的说法，BBSW与伦敦银行间拆借利率不同，因为这是一个真实的市场利率。而伦敦银行间拆借利率是各银行对自己资金成本的估计值。按照Byer本周的说法，伦敦银行间拆借利率被讥讽为“银行间不拆借利率”。

但是现在已经越来越明显，BBSW也可能被操纵。如同伦敦操纵案里银行故意提交扭曲的价格一样，BBSW里边的银行也可能按一些特定价格买卖银行券，目的是影响利率。

那么他们怎么操纵呢？澳证监局不愿意公开细节，但是通过一些外国银行提供的信息，以及无数的电话录音以及消息记录，看起来澳证监局已经做成了铁案。

有消息来源告诉《澳大利亚财经报》，如果BBSW被操纵，那么操纵的目的很有可能是各大银行的‘帐目表’交易员，他们可能在相关衍生合同上有大量的空方头寸。

在债券市场上，各大银行即是投资者，也是代理人。银行的财政部门在债券以及金融市场上交易，而且投资。而这些银行的交易员，也同时代理客户进行交易，他们的客户包括投资基金、各国央行以及澳大利亚本地银行的财政部门。理论上，一个银行的财政部门，或者说平衡帐目表，可能因同一银行交易员的交易而受益。

卷入了该利率设定过程的交易员可能被迫提交一些以客户或者银行名义进行的交易。投资银行也可能试着影响该利率来给他们的交易员一个更有利的位置。

自从发现BBSW也可能被操纵以来，澳大利亚监管者们就试图修复流程。金融监管者们公布了可能改进流程的文章。

那么，利率操纵中的受害者是谁呢？最可能的就是那些短期利率衍生品中站错位置的交易员、银行和代理。尽管BBSW利率本身是设定利率的重要输入参数之一，操纵利率却不大可能对普通澳洲人的房屋贷款或者存款利率造成实质影响。

这是因为BBSW可能在一段时间内被操纵高，然后有操纵低。结果一段时间以后，净结果可能被平衡了。而且操纵对BBSW的“真实”水平的影响是轻微的。因为BBSW作为衡量一个月或者一个季度的资金成本的重要指数，一般会跟随储备银行的现金利率。而储备银行的现金利率是资金隔夜成本的参数。

但是，这并能够消除公众的愤怒。这一小撮交易员通过操纵一个关键市场利率的获利行为就是丑闻。而澳大利亚证券及投资委员会主席Greg Medcraft要的是公平。

新闻及图片来源：http://www.afr.com/business/banking-and-finance/financial-services/one-of-the-biggest-scandals-in-australian-banking-history-20160212-gmss1a