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超市可以开始卖酒，LCBO开始卖大麻，安省究竟怎么了？
加拿大人收入水平越来越低？
格林斯潘难题再现
超市可以开始卖酒，LCBO开始卖大麻，安省究竟怎么了？
自从特鲁多总理确认联邦自由党政府将会继续推进大麻合法化后，全国各地的酒铺都在积极争取从中分一杯羹。安省省长韦恩也已经明确表示，她希望安省酒管局旗下酒铺（ LCBO）成为安省派卖大麻的不二之选。
因为LCBO是省政府运营的政府部门，所以根据省长的举措，表面上是让政府对毒品加以控制，这是对社会负责的做法，但实际上还是希望通过出售大麻的受益来缓解安省的债务压力。
其实安省政府并不是第一次指望 LCBO成为创收的摇钱树了。从 2012年，安省财政厅就打算出售多伦多湖滨的 LCBO大楼。
不仅如此，安省的超市本周二已经开始可以卖酒了。省政府通过将 LCBO以及BEER STORE 卖酒权力的下放，来增加营收，特别是酒牌收入。计划中，啤酒舖将被收取约 1亿元牌照年费，并需要开放更多货架空间予安省酿制啤酒品牌。
超市可以开始卖酒， LCBO开始卖大麻，安省究竟怎么了？归根结底还是一个问题，安省的债务水平压力山大。加拿大总的政府部门负债达到了 6000亿，而其中安省就占了将近一半。
安省财政厅预测，到明年 3月底，即 2015-16 财年结束时，本省的净债务将达 3000亿。根据国家邮报今年七月的报道，安省债务水平为全球省级政府之最，虽然人口只有美国加州的三分之一，但是债务水平却是加州的两倍！
虽然省府表示，有信心在 2017-18年度消灭这个赤字，许多人都表示怀疑。债务水平高企确实是安省的软肋，造成这一局面的很大一个原因还是安省制造业的衰弱，特别是本世纪初至 2011年之前，加元兑美元总体处于强势升值的环境下，而且人工成本较高，仅次于挪威。在双重打击下，制造业开始逐步撤出加拿大，安省自然未能幸免。金融海啸后，随着外部环境的不利，出口持续下滑造成了安省乃至整个加拿大制造业的流失。 企业盈利出现衰退，政府税收自然大打折扣。
安省的债务虽然高，但是离危机比较远
首先，得益于加拿大的老龄化社会：债券投资成为了刚性需求，在国债收益率越来越低的环境下，市政债以及省级债是主要的投资对象。国际评级机构中，无论穆迪还是标准普尔都将安省债务评级下调，安省债券的借贷成本却并未因为被评级机构降级而攀升。令人惊讶的是，安省债务成本与联邦债务成本的利差已经接近历史最低点。安省即使债务水平较高，但是债券从未出现过流标的情况。
第二，安省要平衡预算其实不难，在不减少支出的情况下，只要增加收入即可。对于省政府而言，今年可谓财源广进。根据财政的报告，个人所得税方面今年政府多收入 4亿加元，土地转让税方面多收入 2亿加元。
第三，由于加拿大利率偏低，对深陷债务的安省大还是比较有利。安省债务的实际利率逐年下降。今年安省的债务利息足足省下 1.4亿加元。安省的债务水平在千禧年前达到阶段性高峰，当时债务 /GDP水平为 33% ，而利息水平高达 9.5%，每年省府支付利息的费用占到全部收入的 15.5%；但是，现在安省政府债务 /GDP水平高达 40%， 利息水平却只有 3.8%，每年省府支付利息占全部收入的比例为 9%。
加拿大人收入水平越来越低？
如果以美元衡量，加元的疲软已经令加拿大人的资产大幅度的缩水。但是似乎还嫌不够，今天渥太华的一位经济学教授做的一份调查显示：加拿大人的低收入人士的比例正在上升。
2000年至2013 年低收入人士的比例从 12.8%上升到了13.5% 。根据性别划分： 18-64岁的人士，男性的低收入人士，从 2000年至2013 年的比例从11.4%上升到了 12.5%。而同期女性的这一比例，从 2000年至2013 年的比例从13.8%上升到了 14.1%。
如果从地域来划分，加拿大的收入水平的发展过去几年则明显不平衡。从 2000年至2013 年，阿尔伯塔省，萨省以及纽芬兰等主要资源密集型的收入省份，在过去几年收入水平的增速一直领先于加拿大。
阿尔伯塔的收入中值从 5万上升到了7.07万；萨省也从 4.08万上升到了5.76万；连纽芬兰也从 3.91万上升到了5.23万。
资源板块过去 10年的强势确实令当地一些低技能的工种的收入大幅度提高，反之，加拿大人口最为密集的安省的中值收入水平仅仅从 4.58万上升到了5.35万。
值得注意的是，这一项统计并没有考虑到最近的商品价格大幅度跳水。恰恰过去几年收入上升最快的阿尔伯塔省，萨省等地的失业率今年开始明显的上升。特别是，阿尔伯塔省的失业率从去年的 4.4%上升到了7% 。以受冲击最为严重的能源行业为例子，加拿大该行业总的资本投入较去年同期下降了 38%，而明年预计将会再度削减 20%，裁员潮恐怕还会继续。
目前加元已经开始大幅贬值，从理论上可以刺激出口。但是 CIBC的调查报告显示：金融海啸后，加拿大一共关闭了上万家工厂，而且丧失了 17%的制造业的产能。冰冻三尺非一日之寒，希望一夜之间戏剧性的重拾产能恐怕不现实，尤其是加拿大的劳动力成本相比墨西哥以及东南亚的一些发展中国家显然过高。
创新水平是另一个问题，在创新方面远低于美国，使得制造业回流北美的大潮中，加拿大难以分得一杯羹。安省特的制造业恐怕还不能够重新担负经济增长的重任，收入水平提升恐怕还需要很长一段时间。综合这两方面考虑，恐怕加拿大人的低收入比例恐怕会更高。
格林斯潘难题再现
美联储本周的加息决议牵动了交易员的神经，特别是固定收益的投资者非常紧张。传统意义上将，固定收益特别是国债，在加息的周期里往往会造成票面价格下跌，特别是长期的国债的价格对于利率的变化则更为敏感，长债的收益率可能随着未来加息预期提升而上涨。
但是，这一次并没有出现投资者预计的情况，加息仅仅过了数小时，短期美债（2年期）与长期美债（30年期）之间的利差进一步缩小到 200BP以下，创9 个月新低。
这似乎是个奇异的现象，但这一问题已经不是第一次出现， 2005年初，格林斯潘领导的美联储就曾陷入这种困惑，当时联储上调了短期利率，美国的长期利率还稳步走低。
时隔10多年，联储再度启动加息，困扰着何格林斯潘的难题为何再度出现？根据当时的解释则是石油美元以及亚洲美元出手购买国债票据来寻找收益。
但是时隔境迁，随着能源价格的大幅度跳水。石油美元已经考虑撤资，那么究竟谁是背后的推手呢？
第一个原因还是美联储本身，金融海啸后，美联储经历了三轮量化宽松资产负债表从不足 9000亿上升到了4.5万亿；所以美联储本身才是美国国债的最大持有人。为此，美联储收紧货币政策不会像以前那样通过公开市场操作（与商业银行之间通过国债交易来控制市场的货币流动）。
第二个原因则是全球通缩的压力。传统意义上国债价格会随着加息而波动，主要是因为对于通胀上升的预期。根据现代经济学的理论，通胀水平提升，那么债权人的利益就会受损，依靠固定收入的资产购买力就会缩水。
反之在通缩环境下，债权人更希望持有债券这一类资产，因为购买力越来越强。当前，全球通缩压力非常明显，原油价格持续低迷，使得 CPI指数低于零成了家常便饭。美联储会议声明中也提到了通胀还有待改善， PCE指数恐怕要到2017年才能回升到美联储的目标水平 2%。更重要的是婴儿潮一代的年事已高，标志着人口老龄趋势化，国债刚性需求上升。
第三个原因还是对高收益的追捧。相比欧洲，日本，以及加拿大等 G7国家，美国是目前唯一加息的经济体。相比之下，三分之一的欧洲国债处于负收益率，考虑到无风险资产的特征，美国国债现有的水平已经给出了很高的收益。最重要的是，美元兑换一篮子货币的强势升值，全球资金涌入美债套利也是预料之中的。
