全新专栏:“教你读懂财经新闻”|金融基础知识——大宗商品

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-19 悉尼印象



从今天起

一个全新的专栏 

教你读懂财经新闻

向你打开

……

为什么会有这样一个专栏?

基于YY对悉尼大学商科在读生的一项调研

63%的学生读不懂财经新闻的原因竟然是

……

对基础金融知识的不了解


为此,我们将用


清晰明了的结构

通俗易懂的语言

典型恰当的例子


带你走进财经新闻的世界!


⬇ ⬇ ⬇


我们所做,能成就更好!”


第一期:基本概念之“大宗商品”


1.概念
大宗商品(commodity)是指同质化、可交易,被广泛作为工业基础原材料的商品。举几个易懂的例子比如:大豆、原油、黄金、有色金属等。大宗商品投资是另类投资(Alternative)里的一种,其他常见的另类投资如对冲基金(HF)、私募股权(PE)和房产投资(Real Estate Investment)。

2.大宗商品投资

在金融市场,投资者可直接投资大宗商品。但更常见的情况是通过衍生金融产品(derivatives)来投资。由于大宗商品为物质商品,不产生现金流入,所以投资大宗商品的回报主要来自于价格变化(price change)而不是现金流(income stream。在投资大宗商品时,投资者常使用的衍生金融产品包括期货、期权、远期合约和互换合约。这里重点给大家介绍几个你们可能不太熟悉的衍生金融产品:

commodity ETF(大宗商品交易所交易基金):适用于购股能力受限的投资者。
equity that are directly linked to a commodity(和大宗商品直接相关的股权)通常指大宗商品生产者发行的股票。缺点是相关股票的价格移动并不能与大宗商品的价格变动完美协同。
Managed futures funds(管理期货基金):常见的有两种结构:一种是和对冲基金类似的有限合伙制结构;另一种类似开放式基金的结构,可面向零售投资者公开发行,相对于前一种结构具有更大的流通性。

3.收益和风险

收益:长远看来大宗商品的回报低于股票或债券。由于回报低加之价格波动大,大宗商品的夏普指数(sharpe ratios)相对较低。但是短期看来,如果投资者可以准确预计到大宗商品价格的快速增长,他们可以获得很高的收益,即投资大宗商品可短期获得高收益

风险:由于大宗商品和传统投资的相关性很低(小于0.2),因此其能降低投资组合的风险,带来分散收益(diversification benefits)。另外,大宗商品价格随通胀率增长而增长,可用作对冲通胀风险的工具

4.大宗商品价格

大宗商品的即期价格(spot price)是供给和需求的函数。短期看来由于大宗商品的前置时间(lead time)较长,其供给曲线是非弹性的,因此其价格主要受需求变化影响。另外每种不同的大宗商品的价格还有其独特的影响因素需要考虑,如农产品往往会受到天气的影响。

5.大宗商品期货定价

购买大宗商品主要有两种方法,一种是现在买,比如我现在给你100块钱,你卖给我一斤大米;还有一种是未来买,我现在和你签订一个合约告诉你6个月后我用100块钱来买你的一斤大米,这也就是我们所谓的大宗商品期货(commodity futures)。

那么,大宗商品期货如何定价?(公式如下)

FV= 即期价格(1+rf)+ 保存成本(storage cost)-持有便利(convenience yield)

由上述公式我们可知,当持有便利较小时,期货价格高于即期价格,这种情况叫做正向市场(cantango);相反,当持有便利较大时,期货价格低于即期价格,这种情况叫做反向市场或现货溢价(backwardation)

大宗商品期货的收益的三个来源:
迁仓收益(roll yield)——来自于即期价格和期货价格的价差或到期日不同的两个期货的价差。迁仓收益在反向市场上为正,在正向市场上为负。
抵押收益(collateral yield)——指签订期货合同是的抵押物在未来产生的现金流入。
即期价格变化(change in spot prices)

结尾我们来一起总结下我们今天都学了关于大宗商品的哪些知识点:
                      ✅ 大宗商品定义和举例
                     ✅大宗商品主要通过衍生金融产品投资
✅大宗商品的收益和风险
✅大宗商品价格影响因素
✅大宗商品期货定价模型

大家现在就回家找一篇关于大宗商品的财经新闻,你能帮我从新闻当中找出今天学习的这些知识点吗? 


 

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