油价能涨快点吗,加拿大油企快熬不住了

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-04-26 轻松加拿大



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油价能涨快点吗,加拿大油企快熬不住了

石油跌跌不休,沙特也移民



油价能涨快点吗,加拿大油企快熬不住了

原油市场的价格反弹,令北美股市收复了今年年初以来的跌幅。油价成功站上了40美元一桶的上方,能源行业的春天似乎已经来到。



真的是这样吗?早春二月,倒春寒依旧刺骨。今天加拿大重要的油服公司Precision Drilling公布了最新一个季度的财报,显示有将近2000万的亏损。而去年同期,公司的盈利还达到了2400万加元。目前的油价与去年同期好转许多,但是油服公司的财务状况却出现了天差地别的状况。Precision Drilling今年一季度的营收只有3.02亿,相比去年的5.12亿下降幅度超过了40%。



Precision Drilling是一个规模较大的综合性油服公司,成立于1969年。在2008年之前,雇员就已经达到了9600多人。与其它竞争对手相比,Precision Drilling的服务范围更广。其主要的业务范围都是集中在帮产油公司完成钻井,油田维护,以及设备租赁等七项。



加拿大是一个资源密集型的国家,从生产力贡献的角度来看,将近30%的来源于能源行业。能源行业对于加拿大如此举足轻重,不仅局限在生产力的领域,更是集中在投资的领域。


从TSX的行业板块分布来细分:将近四分之一集中在能源行业。对于指数或者ETF等被动型的投资者而言,油价的起伏影响着他们的投资组合表现。石油服务企业曾经是能源基金经理最青睐的板块,被基金经理广泛的认为是石油能源板块投资的安全投资策略,原因是无论油价高低,油田服务是必须的,在油价高时,石油企业估值太高,石油服务企业更具有抗跌性;在油价低时,由于不知道何时市场真的反弹,投资于油服企业不会错过反弹,也不会再亏大钱。


难道这种传统的投资策略也不灵光了?从油服公司运营模式的本质而言,业务针对的主要群体就是产油商。与过去几年不同的时,2014年以来的原油价格波动的来源于市场供需关系的严重失衡。加拿大的能源公司从去年开始就已经全面削减资本支出。2015年总体削减幅度为40%,而今年预计再度扩大20%的降幅。


产油商资本支出包括那些呢?新设备以及生产线的投放是直接的支出,而相关设备租赁,维护等间接的支出同样也面临着缩减。以PRECISION DRILLING为例子:去年虽然油价冲击明显,但是公司的总体产能利用率还能勉强维持在35%。今年呢?这一数字已经下滑到了26%,这家公司在行业中还是处于非常领先的位置(行业平均还不足20%)。过去已收到的订单被取消,PRECISION DRILLING 因为合同被取消损失了2300万,因此今年以来出现一个奇特的现象,大批的设备开始闲置无用,加拿大油企已经开始砸锅卖铁求生存了。


关于这点从另外一个角度可以得到充分的证明:同样是今天,Ritchie Bros. 拍卖公司宣布,本周将会举行加拿大最大规模的工业拍卖会,主要拍卖品都是能源行业的闲置机械,总体拍卖数量高达10000件,这显示出加拿大石油相关行业的困境。

随着油价下跌,服务合同被取消,许多油田服务公司的设备闲置无用,工人下岗,Ritchie Bros. 拍卖公司忙的不可开交,大量的机械设备,卡车,起重机,挖掘机,钻井设备都在这家公司拍卖。这家工业产品拍卖公司表示,过去石油景气时期积累的大量过剩设备将面临一轮惨烈的去库存化过程。



虽然油价有所反弹,但是油服公司却未见任何转机,业务稀少,现金流成问题,但是过去几年公司纷纷举债购置的大型设备,在油价低迷的时刻,显得那么无用,很多新设备还未投入使用就挥泪拍卖,以减轻债务负担。卡尔加里的石油行业分析师表示,油田服务公司的问题是,油价上升时都拼命借债购买设备,油价下降时又同时要卖出刚刚买入不久的设备来缓解现金流压力。

不难看出,这一进一出,设备还是那套设备,卖出设备企业的亏损巨大。值得注意的是,过去拍卖设备的这种零和游戏,大部分的买卖都在加拿大本地买家中进行,这次却大有不同,超过50%的买家来自美国,这样以来,使得加拿大本地企业的产能大规模丧失。

另外一个问题是,越是行业相关性强的设备卖出的价格越贱,反而是具有通用性质的设备,例如可以在油田挖掘钻井,也能在其他地方挖坑建房的设备,倒是可以卖出好价钱。所以,做任何事情都不能太专注,左右逢源才是生存之道。



近期的油价反弹,对于在石油行业的服务公司看来,并没有实质性的利好,许多加拿大的中小油服企业主都趁机卖掉设备,解套出局以防止更糟糕的事情发生。一些将要在拍卖会上卖出设备的企业主表示将去拍卖现场,虽然会心碎,单无论如何要与自家的设备道个别,还要看看买家是些什么人。


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石油跌跌不休,沙特也移民

石油下跌对沙特经济的冲击究竟多大?除了年初石油美元撤资后,沙特今日表示将会在未来五年内提供绿卡系,统效仿欧美国家那样来接受外来移民。



沙特副王储MOHAMMED BIN SALMAN今日表示:沙特将会在未来的几年里进行一系列改革。希望能够在2020年后让沙特的经济多元化,而不再是紧紧地把国运与油价拴在一起。根据世界银行的预计,沙特经济的增速2016年将会被下调到2.4%。相比过去油价处于上升势头时动辄5%-8%的经济增速。



整个改革的计划将会一共耗资超过2万亿。沙特改革的计划中非常重要的一个环节就是将沙特阿美公司进行私有化。根据财富杂志在2015年的评估,沙特阿美公司的市值超过万亿美元,是当今世界最大的能源公司。公司拥有着5.5万的员工。



虽然贵为全球最大的能源企业,但是不可否认的是企业公有化运作的低效。国家需要对企业运作实行补贴,无疑将会对政府的财政造成压力。由于目前沙特产业结构过于单一,沙特本土非能源行业的人才相对比较匮乏。如果真的想要实现副王储所说的那样对能源行业的依赖,沙特首先需要大量地引进多元化的技术人才,管理人才。


其次,沙特三分之二的工作人口为公务员。公共部门工作效率不高,但是福利却是一个也不能少。过去十几年,石油处于繁荣的时期,沙特人已经习惯了低税收以及高福利的生活方式。改革首先是针对思维意识的改变,吸纳一些外国的移民会对本国的公民产生鲶鱼效应。这次的油价下跌,看来刺激沙特培养起危机意识,将要进行多元化改革。



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