【干货】成功的资产配置决定了90%的投资收益

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-09-30 澳洲房产大全


加里·布林森小档案


1966年,布林森考进大学。拿到硕士学位之后,他在华盛顿州立大学任教,讲授财经课程。


1970年,旅行者保险公司(The Travelers Insurance Co.)邀其加入。权衡之后,布林森决定先把报考斯坦福的计划暂时搁置起来,加盟了这家拥有多种业务,并且投资管理业务正在不断壮大的保险公司,开始了实战经验的探索之路。

布林森一直希望建立自己的全球性的投资公司,终于,在1981年,布林森离开了旅行者公司,另立门户。

1995年,他被《财富》杂志授予了“全球资产配置之父”的殊荣。同样为此做出突出贡献的,还有另一位投资业的巨匠,来自摩根士丹利投资公司的投资策略家巴顿·比格斯。


1966年,当布林森这位未来的“全球资产配置之父”考进大学的时候,他对证券市场还没有任何兴趣,也没有接触过这方面的事物。


在西雅图大学念三年级时,布林森的计划发生了改变。连他自己也不清楚是什么原因,突然之间,他就对金融市场着了迷。


他的第一笔投资是买了10股东部航空公司的股票。


正是这第一笔投资,折射出布林森透视市场前景、预见商业发展的天赋。这笔投资让他小赚了一笔,虽然不是很大的一笔钱,但重要的是,这次成功坚定了他的信念,一定要稳稳抓住金融市场跳动的脉搏,好好大干一番!


布林森的全球化之梦

布林森的蓝图听起来很简单:把组织成员按技术特长归类,管理不同类别的资产,而后就依靠他们在这些不同的投资类别中去发掘超额收益——也就是专家们说的“阿尔法”


布林森关于资产配置的想法形成并非一蹴而就。当时,旅行者公司对美国以外的市场的实质接触还不多。但1974年那场股市的倒退大潮坚定了布林森的信念,让他看到当时投资界所盛行的分散投资手段已经黔驴技穷。


他亲眼看到一个由基本面良好的中小型公司所组成的投资组合在9~10个月的时间里损失惨重,几乎无以为继。这些铁的事实都说明,在单一资产类别中进行分散投资确实存在着局限性。


布林森说,在20世纪70年代末期,当市场的投资理念大多还集中于那些由最优质的股票和债券所组成的投资组合的时候,他便构建了目前这种资产配置的方法体系。


布林森一直希望建立自己的全球性的投资公司,终于,在1981年,布林森离开了旅行者公司,另立门户。他创立了第一芝加哥投资咨询公司,也就是布林森合伙公司的前身,而这还得仰仗芝加哥第一银行的大力支持。


有一点很重要,就是应当把你的投资组合看做不同类型资产的混合。而且以往的经验告诉我们,这种混合的程度越高,所能取得的投资回报就越好。布林森说,“当然,我们也不排除有的人鸿运当头,买彩票都会中。也确实有人把筹码都押在某一只股票上,结果大赚了一笔。但如果从投资的总体情况来看,就会发现,一种分散性的投资组合、各类投资资产的混合,才是成功的必要因素。



四条简单原则


学者们往往长期陷于对理论的深思熟虑,而容易忽视现实中投资者们的热切期望;另一方面,许多投资管理人又瞧不起学者们的理论成果,认为他们都是在象牙塔里纸上谈兵。


而布林森的特殊才能就在于能够跨越学术和实践两大领域,既能抓住抽象理论的精髓,又能将其付诸实践,重塑人们的实际投资手段。由此便形成了建立在以下四条基本原则之上的全球资产配置战略:


1.全球性思维;


2.所选择的各类资产不应同时涨落;


3.着眼长远;


4.适时调整资产配置以适应投资形势的变化。



全球性思维

布林森眼中的世界与《国家地理杂志》上著名的墨卡托圆柱投影大不相同。


在目前这样繁荣的全球投资环境中,投资领域空前开阔,使得投资者可以根据自己所希望的投资回报率和所能承受的风险大小自由选择投资组合。


但是,面对新鲜事物,并非所有的投资者都能欣然接受。有的投资者想,自己辛辛苦苦挣来的血汗钱,怎么能投到那么远的地方去呢?似乎还是以往那种一般的投资方法比较保险。然而在布林森看来,这种保守想法非但没有道理,反而会使那些竭力逃避风险的投资者们作茧自缚。


布林森又告诫投资者们,面对如此丰富的投资选择,不要以为从互不相干的行业中选出几只股票,再加入投资级的债券作为避险的“救生圈”,就万事大吉了,要知道,资产配置远不是这样。


在布林森眼里,指导他全球战略的只是简单的逻辑。他居住在芝加哥——一个国际性的大都市,这为他观察世界市场提供了一个有利位置。布林森说:“如果你观察一个像芝加哥这样的城市,就会发现,这个城市固然提供了许多本地的东西,比如本地公司、产业和投资机会,但只要环顾四周,你又会发现,人们正是以这样的方式参与全球经济的。”



着眼长远

“人人都有鸿运当头的时候,”布林森说,“谁都希望能挑到好的概念股,或者出于什么偶然原因,突发奇想就买到了高倍增长的股票,赚得盆满钵满。”但是愿望归愿望,它是不能用来指导投资的。


而资产配置法则基于投资对象的历史回报轨迹,强调以长远的眼光对它们进行考察。虽然这听起来不太富有诱惑力,但这种投资策略却比单靠“愿望”可靠得多。


“我们确信,”布林森说,“如果你能这样坚持15年,那么你的收获肯定要比单凭运气或偶然所获得的回报多得多。我们的资产配置过程都是建立在对上市公司和产业进行传统而严格的分析基础上的。”


现实中的资产配置不宜仓促,这是一项长期的任务。获取相关的信息和知识是一件费时费力的工作,没有捷径可走,也没有所谓的“撒手锏”。“我干这行已经25年了。”布林森说,“每次我想寻求捷径,却总是欲速不达,弄巧成拙。要么把自己弄得很狼狈,要么影响了投资回报。”


坚持长期的资产配置战略,需要投资者付出艰辛的努力。“在我们所工作的这个制度环境中,工作的性质是由公司或行业所决定的。”布林森说,“我们必须竭尽所能去了解所有的潜在特性,而后才能在此基础上逐步构建,直到最终将整个投资类别覆盖为止。”




希望与预期

成熟的资产配置,能够将投资者对未来的“希望”与建立在现实基础上的“预期”区分开来。布林森提醒投资者:“所有个人投资者都应当了解,在一项成功的投资项目背后需要做大量的工作,其强度和深度非同一般。”


对最终的投资回报至关重要的是对目标公司或行业的分析,这需要耗费大量的时间和精力——无论是个人投资者还是受雇于基金公司的投资管理人;无论是在私人投资层面还是停留在共同基金层面。


布林森指出:“要完成好这项工作,必须有共同的工作理念和坚定的取胜决心。”


资产配置具有长期性,必须要经受住从众心理风潮的考验,但这一点很不容易做到。布林森指出,个人投资者面临的巨大障碍之一,就是在“本月大热门”之类的投资选择面前丧失了理智,缴械投降。


各种报纸的头版头条都充斥着此类消息,对于那些迫切想知道哪里有投资的好机会、哪里有风险的投资者构成了巨大的诱惑。大多数的投资者对于风险的考虑都不够充分,投资也缺乏战略眼光。


相反,布林森指出,一旦看到市场的黑暗面,他们立刻就改变了自己的主意,而且通常都是在错误的时机做出决定的。“坦白地讲,我们的那些最佳的投资业绩往往是在局势不明朗的情况下取得的。”布林森说,“并且我们还发现,如果避开当前市场所关注的热点,往往会带来业绩的增长。”


(以上摘自《超越华尔街》一书,中信出版社出版,约翰·特雷恩著,有删减,标题为编者加)


(以上内容来源于博道投资 由澳房大全整理编辑)





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