为何两大机构都给了保留意见

事情回到今年8月初，JBWere证券经纪事务所著名分析师Bernard Doyle曾对新西兰的经济形势作出了不乐观的预测。

他指出新西兰的生产力自2012年开始已经出现了倒退。

Doyle称，在经历了一连串明显涨幅后，新西兰股票已经跻身全球最贵股票价格的行列了。

因此，他强烈建议JBWere的客户减持25%。

无独有偶，Forsyth Barr投资公司负责人Neil Paviour-Smith也表示，即便有大量的低风险公司以及强劲的经济增长势头为牛市背书，他们仍然建议客户抛售本地股票，另作他选——因为新西兰股票“太贵了”。

股市真的反映经济形势基本面了吗

然而显然，并没有太多投资人听从这些建议，NZX-50指数今年依旧节节攀升，全年到上周为止已经上涨了16%。

并且， 除了2016年涨幅9%以外，2012年至今，NZX-50指数每年都在以13.5%-24%的速度飙升。

然而新西兰房市其实已遇冷将近一年，各种迹象表明买家们都在持观望态度，经济学家也普遍预测新西兰整体经济增长将放缓。

纵观全球市场后你会发现，新西兰NZX-50指数的这种与经济增长成反比的奇怪表现并不是个案， 2007年金融危机时纽约华尔街的S&P-500指数、英国宣布退欧时的他们的FTSE-100和FTSE-250指数，以及同年德、法、加三国的证券市场都出现了居高不下的情况。

那么问题来了，我们遇到的是假股市吗？答案请往下看。

海外热钱+保守的kiwisaver

值得留意的是，仅仅在过去的五年中，新西兰市场中的海外买家资金量已经从100亿出头，快速上升到了400多亿。

这已经与Kiwisaver所持有的资金量不相上下。

而kiwisaver在证券市场的投入额仅占其自有基金的10%左右。

Forsyth Barr估计，新西兰证券市场中的海外投资者比例，已经从2012年的不到30%攀升到了今年的50%左右，这是近十年来的最高纪录。

这样一来，与善变的海外投资者们相比，新西兰本地的养老保险kiwisaver的投资理念（10%进入股市）就显得极度保守了，也因此让很多本地人错失了许多赚钱的好机会。

增长潜力PK高额股息

以往，新西兰股票市场的成功主要得益于那些能够支付高额股息的公司，尤其是那些所谓的“防御性”投资，比如投给电力公司，或者基础设施建设。

然而在过去12个月中，奥克兰国际机场的股票却下降了近5％，新西兰最大的上市公司弗莱彻建筑的股票，下降了20％，其他建筑公司也遭受了不少损失。

在这些传统“防御性”股票遭遇滑铁卢的同时，那些支付很少或根本没有股息的公司却贡献了最大收益，他们的共同特点就是高风险、高增长，具有巨大的海外发展潜力。

比如今年表现最好的前三名：牛奶出口商A2、牛奶加工商Synlait以及会计软件公司Xero。

而另一家成长型公司Fisher＆Paykel Healthcare，股息率比去年上涨了33％，成为新西兰最有价值的上市公司。

Simplicity的负责人Sam Stubbs认为，这是由于科技的发展从根本上降低了商业成本。

 “我们三年前刚刚创立Simplicity时，建立一个客户数据库基础的成本大概是每年75万美元以上。而现在，同样的事情你在亚马逊网站上花个1200美元就可以搞定了。”

Craigs投资公司私人财富主管Mark Lister认为现在很多人的投资行为都比较冒险，因为这六七年新西兰的经济势头的确非常强劲。

“然而改变或者衰退都是不可避免的，虽然我说不好会在什么时候发生，但那一天总会到来的。”