未来十年应该投资哪些方向?

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收藏文章 赞一个 已赞 2016-05-19 英国房产与投资专刊


今年的预测未来投资回报的模型显示,在英国,日本和新兴市场的股票投资者都将得到丰厚的回报。而且每个国家的股票市场预计将在未来十年提供超过6%的年均回报。但是该报告显示美国的股市的年回报率却恰恰相反,甚至2%的年名义回报率将会很难跟上每年的通货膨胀率。


十年预测模型的历史数据


世界上第一个10年的预测是在2003年出版的,这一个十年预测已经在三个时限(2003年,2004年和2005年)得到了测试。而且结果证明2003年的十年预测基本上是正确的。例如,在2005年,年回报率预测的是11.4%,最后结果是11%。下图显示了2005年各个投资方面的十年预测和到2015年真实的结果。


来源:巴林资产管理,圣玛丽私人财富

 

2005年的十年预测模型对之后十年大部分的市场走势都预测成功了,结果和预测的数据基本相同,唯独没有预测到的是政府会出手干预市场,通过中央银行降低储蓄账户的年回报率,影响了储户的收益;并推动政府债券的需求量,对和通货膨胀率挂钩的金边债券的影响。

 

这些十年预测的运算结果运用了巴林的运算理论:在运算时将重点放在会影响未来的利润的因素和对资产需求的因素的影响上,而不是像普通预测方法一样依赖于长期均线得出的结果。并且十年预测运算还加入了国家人口的影响,生产力,经济效率和信贷额度可用性的影响,这些影响都是推动市场和回报率的因素。该分析也使用了很多国家政策的影响,像是“金融抑制因素”政策。这个政策的影响结果反应的是央行为了帮助借款人的便利而向储户施加的压力的后果。

 

未来的投资方向预测


来源:巴林资产管理,圣玛丽私人财富


克里斯托弗·马洪(Christopher Mahon)2016年十年预测研究的作者。今年的预测显示,尽管英国富时100指数下跌,但是预计未来的收益率还是将会约为6%,虽然是比一年前的预测低一个百分点。这个预测的改变主要是因为对企业税的假设发生了变化,在过去40年里,公司一直在缴纳非常低的企业税,而研究认为企业税应该到改变的时候了。


但是如果公司的企业税因此而向高税收转变,这将会影响到企业的利润,进而影响到公司的股价。这一现象已经表现在美国的股票市场中,因为美国股市已经在一个利润率的峰值并且出现了低的股息收益率。与此同时,美国的股票市场比其他的股票市场的相对价格更高。

 

另外一个投资方向:黄金,在通货膨胀的背景下,是被看作为一种相对通货膨胀的有价值的储蓄手段,而且投资者发现央行现在的政策是推高黄金的价格,这些影响说明黄金的需求在未来将会逐年恢复。如果黄金的年回报率是2%,那么即使通货膨胀达到2.5%,投资者也是会很乐意接受的。

 

相反,2016年十年预测的图中显示政府债券会有一个相对较低甚至负的年回报率,这主要是因为政府债券已经受到了多年的金融压抑政策的压制。例如,政府曾经迫使保险公司购买政府债券,以压低政府借款成本。

 


在观察未来十年的投资方向时,其中重要的一点就是波动性。上面的预测图表还显示了日本,欧洲和新兴市场的股市都将会提供非常高的年回报率。值得注意的是,英国股票处在图中较左的位置,这个数据表明,英国股市会提供和日本,欧洲,新兴市场相同的年回报率,但是却有更少的股市波动率。

 

并且美国高收益企业债会有同样的年回报率甚至更少的波。该十年预测还强调了商业房地产基金持有的有效性,这表明了,投资商业地产基金是会得到较高的年回报率并且低于股票市场的波动率的。

 

克里斯托弗·马洪在2016年的十年预测中还预估了另外一个重要的因素,利率。他预计,直到2026年,市场的利率只会上升到2.5%。这个低利率的预期表明我们很可能会很长一段时间都处在低利率的市场中。


克里斯托弗·马洪最后指出,政府的金融抑制政策旨在拯救债权人,这个政策将会持续很长的一段时间。这是因为从第二次世界大战后,有相关的政策用来允许政府偿还战争的巨额债务,而这个相关政策一直持续使用到70年代早期。这样的经验表明,金融抑制这项政策将会保持很长一段时间。

 

想要了解更多相关未来十年投资在哪种投资方面,请关注作者进行详细咨询。

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本文作者:

王夏 (Xia Wang),圣玛丽私人财富管理有限公司总监。王夏是一位有着丰富投资经验的投资经理,她在英国投资领域已有7年多的从业经验,曾在英国老牌投资和养老基金咨询公司Barnett Waddingham Investments担任高级顾问和研究主管。



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