电子零售巨头JB Hi-Fi利润大涨36.5%，为何股价却在下滑？,澳财网微信公众号文章

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尽管澳大利亚整个零售市场在过去一年里都表现得相当疲软，但澳洲电子产品零售巨头JB Hi-Fi（ASX：JBH）在17财年仍录得2.077亿澳元的税后利润，同比增长36.5%。利润结果超出公司2-2.06亿澳元之间的净利润指导，实现八年来最强增幅。

17财年主要财务数据

（来源：JB Hi-Fi财报）

截至6月底，JB Hi-Fi息税前利润年增长38.5%至3.63亿澳元。强劲的利润表现主要来源于经营杠杆增强，毛利率的提高和销售业务成本的降低。即使扣除掉收购家电零售巨头The Good Guys花费的2240万澳元以及新西兰业务1580万澳元减值损失后，JB Hi-Fi的最终净利润也攀升13.3%至1.724亿澳元。公司宣布下半财年派发股息46分，全年总派息额1.18澳元，比去年上升18分。

收购拉动下利润猛增

乍眼一看，将近40%的税前利润增长确实惊人。但仔细查看财报数据就会发现，在8510万澳元的税前利润增长中，有4640万来自于JB Hi-Fi去年刚收购的The Good Guys。排除The Good Guys的利润后，JB Hi-Fi本身的主营业务税前收入只增长了17.4%，但在一片哀鸣的零售市场中仍算是不错的成绩了。

各主要业务表现状况

（来源：JB Hi-Fi财报）

JB Hi-Fi澳洲销售总额攀升10.9%，达到41.5亿澳元。其中，相机、电脑等电子产品带动公司硬件销售增长14.4%，同比增长2.5%。软件销售继续表现疲软，下降9.1%，但销售削弱程度较去年同期稍微有所回缓。相较于门店销售，线上销售增速更快，达到38.4%，同时占据所有销售总量的3.8%。这也在侧面说明澳洲人根深蒂固的消费观念也随着线上购物的普及而逐渐发生转变。

相对而言，新西兰业务表现仍旧疲软，销售下降0.3%至2.34亿澳元，税前亏损达到270万澳元，同去年相比下滑371.8%。公司首席执行官Richard Murray表示，新西兰业务表现确实令人失望，但公司仍会致力于在未来两年完成16家门店的周转策略计划。

在本次财报数据中，更引人关注的是The Good Guys被收购后的表现。去年11月，JB Hi-Fi历经多年谈判后终于如愿把这家家电零售巨头收入囊中。当时，市场对这场收购还是存在一定怀疑态度，The Good Guys被收购后能够给JB Hi-Fi带来协同效应一直是投资市场的关注点。

JB Hi-Fi在收购后维持The Good Guys的品牌和总部，并采取双品牌战略使整合进程顺利进行。事实证明，两家公司整合后确实在短期内带来了喜人的结果。The Good Guys销售总额上涨了0.2%至12.6亿澳元，和上个财年同期增长持平，增势比较明显的是厨房家电，冰箱，洗衣机和电视机。当然，由于收购事件恰好在圣诞购物热潮前夕，不排除The Good Guys的销售增长部分来自于季节性优势。但值得注意的是，自4月份JB Hi-Fi前首席执行官Terry Smart上任The Good Guys后，销售额在7月份发生了达到6.8%的可观增长，两家公司间的协同效应很有可能会在新管理层的带领下延续下去。

亚马逊仍对澳洲零售业造成巨大压力

尽管财报结果一片叫好，但投资市场对此给出的反应却与之相反。在过去一年，这家公司的股价走势并不乐观。截至今日收盘，JB Hi-Fi股价为24.41澳元，下跌3.78%。市场对JB Hi-Fi并不看好的原因很大程度上在于亚马逊即将登陆将给澳洲零售市场带来的冲击。

在尼尔森咨询公司之前对澳洲消费者进行的一项数据调查显示，有四分之三的消费者表示对亚马逊进军澳洲感兴趣，而电子产品更是67%的受访者会在亚马逊首选购买的产品种类，在所有可选项中列居首位。可想而知，亚马逊的进驻对于JB Hi-Fi这种利润率高，线上业务多的电子产品零售商来说仍是威胁重重。尽管仍有不少分析师表示市场对亚马逊进驻反应过激，但对澳大利亚零售市场确切的影响只能等进驻之日到来时，才能给我们揭晓了。