今年2月份，受益于上市公司财报表现强劲、皇家委员会报告好于预期，澳洲股市录得2016年7月以来的最大月度涨幅。

截至昨日（2月28日）收盘，标普/澳交所ASX 200股指收于6169点，2月份上涨了304.4点，涨幅为5.2％；ASX所有普通股指数（ALL ORDINARIES）收于6252.7点，上涨315.4点，涨幅为5.3％。

由于铁矿石和基本金属价格在月内上涨，必和必拓领涨材料板块，股价攀升6.9％至37.23澳元；力拓上涨10.5％至96.16澳元；South32上涨10.8％至3.91澳元；Fortescue Metals Group上涨7.3％至6.06澳元。

同期，由于皇家委员会最终报告中并没有对四大行商业模式提出太多的改革意见，银行股也出现上扬。其中，澳大利亚联邦银行（CBA）上涨5.8％至73.95澳元；澳新银行（ANZ）上涨11.9％至28.00澳元；西太银行（Westpac）上涨9.8％至26.96澳元；澳大利亚国民银行（NAB）上涨5.3％，达到25.13澳元。

因为中期业绩稳健、贸易乐观情绪重拾升势，科技股走强。Appen股价月内累计上涨46.7％，达到23.41澳元；Afterpay Touch上涨15.9％至4.54澳元；Atlium股价上涨32.3％至33.00澳元。白电生产商Breville Group股价月内累计上涨43.4％，报15.75每股。

与此相反，零售业股票表现相对疲软。其中，超市巨头Coles和Woolworths股价月内出现下跌。Coles报告称，由于重组和分拆成本，净利润下降了29％，而Woolworths表示，在多年的大量资本支出之后，需要将销售增长转化为利润增长。受业绩不及预期影响，Coles股价下跌9.4％至11.33澳元，而Woolworths股价下跌2.4％至28.67澳元。

同样，受中国业务严重放缓影响，Blackmores业绩不及预期，导致股价月内下跌27.7％至93.25澳元。公司首席执行官Richard Henfrey在业绩公布后第二天突然宣布辞职。

展望未来，以下消息面可能会对澳股走势产生一定的影响。

中美贸易冲突

经济学家指出，市场对中美贸易冲突加剧的担忧已经明显缓解。因此，中美双方达成的任何协议，预计不太可能构成重大利好，推动股市大幅上行。

凯投宏观市场分析师Oliver Jones说道：“自2018年中期以来，包含‘贸易战’一词的谷歌搜索和彭博新闻报道数量均出现减少。”另外，根据美银美林集团最新发布的全球基金经理调研报告，认为中美贸易冲突是最大不利风险的受访者比率从60%下降至30%。

原油

根据美国能源信息管理局（Energy Information Administration）发布的报告，上周美国原油库存下降865万桶，超出市场预期的294万桶。受此影响，美国当地时间周三（2月27日），油价录得上扬。NYMEX轻质原油价格周三上涨2.7％，报56.98美元。

但是，值得注意的是，这份报告同时指出，在美国国内原油产量激增至日产1210万桶，推动美国原油进口降至20年来的最低水平。本周初，美国总统特朗普在推特上表示，OPEC应该在减产问题上“放松再放松”。

美元

周三（2月27日），美国贸易谈判代表Robert Lighthizer表示，美中达成贸易协议还需时日。当天，Robert Lighthizer说道：“中国增加对美国产品采购的承诺尚不足以达成贸易协议。相反，美国正在推动‘重大结构性变革’。” 随后，美元小幅上扬。

本周初，美国总统特朗普表示最早于下月与中国国家主席习近平举行会谈，以便延长贸易谈判截止日期（3月1日），并在佛罗里达州Mar-a-Lago度假村举行“签署峰会”。

中国数据

受中国农历新年假期、全球增速放缓、中美贸易谈判不确定性影响，今年2月份中国制造业活动继续放缓。

相关数据显示，制造业采购经理人指数跌至49.2，低于荣枯分水线50，提示收缩。其中，新出口订单从1月份的46.9降至45.2，表明全球需求正在减弱。另外，2月份非制造业采购经理人指数也有所下降，从1月的54.7降至54.3。市场普遍预期，随着大宗商品价格回升、政府刺激计划、以及中美贸易谈判利好消息可以推动制造业采购经理人指数录得上升。

美联储加息立场软化，美股大幅反弹

除了澳洲股市外，全球股市的风向也明显发生变化。相比去年的股灾，今年有关股市的故事明显偏乐观，至少短期来看，投资者承担风险的意愿显著上升。

华尔街“恐慌性指数”VIX可以说是用于衡量短期市场表现的一个很好的指标。该指数已经从去年12月“小熊市”的35点跌至13点，表明市场恐慌情绪已经明显缓解。

是的，市场美好的时光又回来了，但是这样的日子是否能够持续？

尽管未来是不确定的，但是至少，了解推动全球市场改变的因素可能有所帮助。

首先，全球股市在去年年底出现过大跌，相比跌幅，眼下的反弹应该说是在预期之内。其次，值得注意的是，美联储加息立场的软化，在一定程度上推动了投资者对风险资产的投资需求。

今年年初，美联储主席Jerome Powell表示，由于美国经济前景的不确定性上升，美联储在今年进一步升息方面将保持耐心。同样，澳储行也一改以往“下一步为加息”的基调，回撤至“加息和减息概率均衡”的立场。

对于澳联储而言，接下来的货币政策关键要看房价下跌对消费支出的影响。

2月25日（周一），西太银行（Westpac）经济学家发布报告，预测澳联储将于年内进行两次减息，一次在8月份，另一次可能在11月份。同时，瑞银（UBS）也预测澳联储最快将于今年8月进行减息，而不是此前估计的11月份。

所以，眼下的反弹是可以预期的。

但是，正如摩根大通分析师John Normand所言，乐观主义有其局限性。在某些时候，股价仍会回归价值。换言之，股票价格和估值、以及信用利差、波动率会和基本价值保持一致。

因此，除非商业环境和盈利周期有所改善、或者货币利好政策兑现，不然投资者的风险投资回报难有起色。

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