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关注 | 澳元汇率大涨,澳洲央行恐怕比你更紧张……
2017年07月24日
澳财网
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在过去的一周内,澳元汇率极为波动,外界随便一点风吹草动都能让汇率发生变化。首先,受到全球央行加息趋势和澳联储内部关于3.5%”中性利率“的讨论,澳元兑美元汇率不断上行,一度逼近0.8大关。澳元兑美元已计升值逾6%,实现从2014年年底以来最大的升幅。
但随着加息传言越来越激烈,澳联储直接口头干预,试图遏制澳元涨势。澳联储副主席德贝尔讲话后,澳元兑美元短线跳水近40点,刷新三个交易日低位至0.7882。
澳元兑美元汇率变化
( 来源:路透)
汇率上涨或影响经济转型
澳元贸易加权指数自6月初以来上涨了6.5%,突破67。TWI持续偏离冲突平衡水平引发澳联储对澳元被高估的担忧。经济学家Paul Bloxham表示,TWI只需上升5%,就能造成与央行上调0.25%现金利率一样的经济影响。澳元升值可能会开始阻碍澳洲经济转型。
从去年开始,澳联储反复强调,澳元自13年以来的下跌走势带动了除矿业以外的行业发展。但澳元的升值可能会让国家经济结构向服务业和制造业转型变得不利。央行肯定倾向于澳元走低,因为其能对国民生产总值带来积极的影响,而且会让投资和生产活动作出对有益的调整。而若澳元持续走高,央行和财政部未来对刺激经济作出的政策调整成效会大大减小。澳元升值10%估计会在三年左右期间将整体消费价格水平降低1%左右。
澳元贸易加权历史变化
(来源:澳联储)
国内经济基本面持续转好
但澳大利亚经济基本面的增强也能在一定程度上支撑澳元汇率的上涨。除了国内商业信心指数和就业数据得到喜人增长外,澳大利亚最重要的出口项目铁矿石价格的提振也给国内经济带来一定刺激。铁矿石价格从6月中旬的低谷期一路上涨超过25%至上周五的67美元/吨,贸易出口条件得到增强。
较强势的经济基本面表明,澳联储很可能会继续容忍目前1.5%的低利率水平,中性偏差将持续一段时间。联邦银行经济学家表示,如果经济基本面的改善转化到高核心通胀指数上,现金利率的提高很有可能在明年第三季度消费和物价指数出来后实现。
但同时,投资者抵押贷款利率持续上调,电力和天然气价格的大幅上涨等直接影响家庭消费的不利因素很有可能会拖低消费者信心指数和可自由支配支出,进而影响整体经济。
季度CPI结果成关键
本周三即将公布的第二季度消费者物价指数(CPI)将会对未来货币政策的改变起到重要的催化作用。
目前,大部分经济分析师预测第二季度CPI上涨0.4%,导致全年指数上涨2.2%。如果预测结果准确的话,这将会是自2014年9月季度以来CPI上涨最快的季度。同时,结合澳大利亚统计局加权中值和削减均值的读数,预计核心消费者物价指数(Core CPI)也会上涨0.5%,全年共计上涨1.75%。分析师表示,这个预测结果符合澳联储5月份发布的货币政策声明,而且1.75%的全年指数仍然低于澳联储2-3%的通货膨胀目标区间。
CPI预测
(来源:澳联储)
澳新银行分析师Jo Masters认为,澳大利亚潜在的通胀压力依然温和。从全球范围来看,激烈的零售业竞争和疲软的薪资增长仍是通胀前景的关键考量因素。目前,鉴于劳动力市场闲置产能的状况来看,工资增长看来已趋于稳定,未来增长速度也趋于缓慢。工资的软增长能对核心通胀率保持上限。直到18年底,预计核心通胀仍然会低于澳联储的通胀目标区间。另外,从政策的角度来看,受住房市场和金融失衡担忧的影响,澳联储在未来短期内坚守温和的货币政策可能性很大。
此外,澳联储主席洛威Philip Lowe本周三物价指数公布后的讲话也会明确表达央行的货币政策立场。目前央行对1.5%低现金利率仍持宽松的态度,但若消费者物价指数不及预期,央行方面不大可能会随鹰派大流,现金利率上升更难推动。
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